7. Tính mới của đề tài
1.2.4. Nội dung phân tích tình hình tàichính KHDN
1.2.4.1. Phân tích khái quát
Theo Tiến sĩ Lê Thị Xuân (2016, 9-241), khái quát nội dung phân tích tình hình tài chính KHDN.
a. Phân tích khái quát tình hình tài sản và nguồn vốn
Phân tích khái quát tình hình tài sản và nguồn vốn dựa vào lập bảng so sáng ngang và so sánh dọc từ đó đưa ra nhận xét khái quát:
- Quy mô, cơ cấu tài sản, nguồn vốn - Xu hướng biến động
- Tính hợp lí của cơ cấu hiện tại, tính hợp lí của sự biến động
+ Đối với yêu cầu sản xuất kinh doanh, các chính sách bán hàng, dự trữ của doanh nghiệp,...
+ Đặc trưng của ngành hoạt động.
Việc so sánh chỉ tiêu cuối kì với chỉ tiêu đầu kì cho thấy sự thay đổi về quy mô tổng tài sản và nguồn vốn => Đối chiếu yêu cầu sản xuất kinh doanh => Đánh giá tính hợp lí. So sánh dọc biểu diễn các chỉ tiêu dưới dạng phần trăm giúp nhà phân tích hiểu được biến động tài sản và nguồn vốn chi tiết hơn. Cần phải nắm được đặc trưng kinh tế của ngành nghề kinh doanh để xem xét sự phù hợp của nó.
* Các mối liên hệ:
- Vốn lưu động ròng ( VLĐR): là phần chênh lệch giữa NVDH với TSDH. VLĐR = NVDH - TSDH = TSNH - NVNH
+ VLĐR > 0 (an toàn): khi NVDH > TSHD thì NVDH đủ để tài trợ cho TSDH và còn một phần để tài trợ cho TSNH.
+ VLĐR = 0 (vừa đủ): khi NVDH = TSHD thì NVDH vừa đủ để tài trợ cho TSDH. + VLĐR <0: khi NVDH < TSHD thì NVDH không đủ để tài trợ cho TSDH mà phải sử dụng thêm một phần NVNH để tài trợ cho TSDH.
- Nhu cầu vốn lưu động (NCVLĐ): Là nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong quá trình sản xuất và kinh doanh của DN nhưng chưa được tài trợ bởi bên thứ ba trong quá trình kinh doanh đó.
NCVLĐ = TS KINH DOANH - NỢ KINH DOANH
+ NCVLĐ > 0: Doanh nghiệp phát sinh nhu cầu vốn do một phần TS kinh doanh chưa được tài trợ bởi bên thứ ba.
+ NCVLĐ < 0: Thể hiện phần vốn chiếm dụng từ bên thứ ba lớn hơn toàn bộ nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh.
- Ngân quỹ ròng ( NQR)
NQR = NQ CÓ - NQ NỢ = VLĐR - NCVLĐ
+ NQR >0 : DN hoàn toàn có khả năng hoàn trả ngay các khoản vay và nợ ngắn hạn nếu các khoản vay đến hạn trả (tức DN có khả năng hoàn trả NQ CÓ).
+ NQR <0 : DN chưa đủ khả năng hoàn trả ngay các khoản vay và nợ ngắn hạ n nếu các khoản vay đến hạn trả.
Dựa vào mối liên hệ thông qua sự thay đổi giữa các chỉ tiêu VLĐR, NCVLĐ, NQR có thể đánh giá được mức độ rủi ro trong cơ cấu vốn, đánh giá khái quát tình hình đảm bảo vốn cho kinh doanh.
b. Phân tích khái quát kết quả kinh doanh
* Phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh: Là vấn đề cần tìm hiểu trước khi đi vào cụ thể phân tích BCKQKD. Tập trung làm rõ những vấn đề cơ bản liên quan tới việc đánh giá ngành kinh doanh và những chiến lược chủ yếu mà DN lực chọn để thành công trong kinh doanh. Phân tích ngành kinh doanh thông qua “Mô hình 5 lực lượng” của Micheal Porter gồm: Cạnh tranh của các DN hiện có, đe dọa từ các đối thủ mới, đe dọa của các sản phẩm thay thế (mức độ cạnh tranh hiện tại và tiềm năng), sức mạnh đàm phán của người mua, sức mạnh đàm phán của nhà cung cấp. Phân tích chiến lược kinh doanh mỗi DN sẽ có những lựa chọn riêng nhưng nhìn chung 2 chiến lược cạnh tranh chủ đạo bao gồm: chiến lược dẫn đầu về chi phí, chiến lược khác biệt hóa sản phẩm.
* Phân tích khái quát KQKD: Là việc phân tích tình hình và KQKD của DN thông qua BCKQKD dạng so sánh
Mục đích:
- Đánh giá tổng quát về những thay đổi trong DT, CP, LN c ủa DN qua thời gian.
- So sánh các DN tương đồng trong ngành, đối thủ cạnh tranh Đánh giá khái quát:
- Bước 1: Đánh giá xu hướng DT, CP, LN - Bước 2: Cơ cấu DT, CP, LN
BCKQKD dạng so sánh ngang: Thể hiện sự thay đổi trong các khoản mục về cả số tuyệt đối và số tương đối, cung cấp thông tin để cho thấy xu hướng kinh doanh trong thời gian dài.
+ BCKQKD thay đổi hằng năm: xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu một cách riêng rẽ. Xem xét các chỉ tiêu trong MQH tương quan với nhau nếu các chỉ tiêu có MQH trực tiếp để thấy được sự thay đổi đó là tích cực hay tiêu cực, nguyên nhân của thay đổi. Cần chú ý MQH giữa GVHB và các chi phí hoạt động khác với doanh thu thuần từ bán hàng và CCDV. Đánh giá quy mô và tốc độ thay đổi + Phân tích xu hướng để thấy đường số liệu cho một số thời kì (chọn một năm làm cơ sở so sánh) cho thấy xu hướng thay đổi trong hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của công ty qua các năm.
BCKQKD dạng so sánh dọc: BCKQKD dạng so sánh ngang cho thấy hạn chế là không rõ được sự thay đổi về mặt giá trị qua các năm trong mối quan hệ DT thì BCKQKD dạng so sánh dọc khắc phục được điểm này. Nó thể hiện tỉ lệ phần trăm DT đã chi cho các loại chi phí phần còn lại là lợi nhuận.
* Phân tích một số chỉ tiêu doanh thu, chi phí, lợi nhuận của DN
- DTT: Từ báo cáo so sánh ngang phân tích xem xét quy mô và tốc độ thay đổi của DTT. Khi DTT giảm có thể ảnh hưởng tiêu cực tới tài chính của DN, còn khi DTT tăng cần xem xét nguyên nhân tăng và phải so sánh với sự tăng lên của trung bình ngành hoặc đối thủ cạnh tranh. Nếu tăng lên do sản lượng tiêu thu tăng là tín hiệu cho thấy DN có thể đang hoạt động tốt. GVHB: Để phân tích GVHB cần xem xét MQH với DTT so sánh tốc độ thay đổi của GVHB với DTT kì vọng là ổn định và có xu hướng giảm. Khi phân tích cần đặt trong điều kiện về giá bán, chi phí sản xuất, phương pháp tính giá trị hàng tồn kho và khấu hao TSC'[)....
- Thông thường DT tăng thì CPBH cũng tăng cần phải xem xét rõ CPBH tăng do đâu. CPQLDN thường mang tính chất cố định nên cũng cần xem xét sự thay đổi do nguyên nhân nào. Đặc biệt phải để ý đến những khoản chi phí bất thường của DN..
GVHB HTK BQ
DTT
TSCĐ BQ
- GVHB: GVHB là loại chi phí đầu tiên mà nhà phân tích cần quan tâm. Nó là loại chi phí mang tính trực tiếp gắn liền với sản phẩm mà DN tiêu thụ trong kì khi ghi nhận DT và GVHB. Đặc biệt trong lĩnh vực thương mại thì GVHB chiếm tỉ trọng khá lớn trong tổng chi phí. Nhà phân tích cần cân nhắc những thay đổi của giá bán, chi phí sản xuất và cơ cấu sản phẩm khi diễn giải những thay đổi trong tỉ lệ GVHB trên DT.
c. Phân tích khái quát dòng tiền
Khi đánh giá khái quát dòng tiền đầu tiên sẽ đánh giá nguồn thu và chi chủ yếu là từ hoạt động kinh doanh, đầu tư hay tài chính. DN đang ở giai đoạn ban đầu ( khởi nghiêp) dòng tiền từ HĐKD có thể âm trong một thời gian nhất định do có thể cần đầu tư vào TSCĐ, HTK hay Các KPT chính vì vậy khi đánh giá cần xem xét đến giai đoạn của DN. Dòng tiền từ HĐKD là một dòng tiền chủ yếu của DN để tài trợ cho hoạt động đầu tư, đây cũng là một chỉ tiêu để đánh giá dòng tiền tiền của DN tốt hay không tốt. Một dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đủ lớn để tài trợ cho chi phí vốn đầu tư có thể đánh giá là một tín hiệu tích cực trong lưu chuyển tiền tệ của DN.Có thể đánh giá tương tự đối với dòng tiền từ hoạt động đầu tư và tài chính.
1.2.4.2. Phân tích các tỷ số tài chính
Các tỉ số tài chính là công cụ giúp phân tích, đánh giá tình hình tài chính, kết quả kinh doanh của một công ty và cho phép so sánh tình hình, kết quả đó với cơ sở so sánh.
a. Phân tích năng lực hoạt động của tài sản
- Phân tích năng lực hoạt động của TSNH: Để phân tích năng lực hoạt động của TSNH, nhà phân tích thường phân tích qua các chỉ tiêu:
, ,, , , _______DTT tron g ty________
Vòng quay các khoản phải thu = κι,_____1,. ,___^ Các khoản phải thu bình quân
Ý nghĩa: Số lần tiền thu về bán hàng bình quân của DN trong một kì.
, ,, , Số ngày trong kì phân tích Kì thu tiền trung bình = tλ,________, ,,,_____t,.
° Vòng quay các khoản phải thu
Ý nghĩa: Số ngày cần thiết để chuyển các khoản phải thu của DN thành tiền.
Vòng quay hàng tồn kho
Ý nghĩa: Bình quân một kì HTK luân chuyển được mấy vòng.
. . Số ngày trong kì phân tích Số ngày một vòngHTK =---°τ;,_____---
Vòng quay HTK
Ý nghĩa: Số ngày cần thiết để HTK luân chuyển được 1 vòng. - Phân tích năng lực hoạt động của TSDH
Ý nghĩa: Một đồng TSCĐ BQ trong kì làm ra bao nhiêu đồng DTT
A , , ... , DT và TN khác
Hiệu suất sử dụng Tồng tài sản =o ° Tồng tài sản BQ
Ý nghĩa: Bình quân một đồng tài sản đem lại bao nhiêu đồng doanh thu.
b. Phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn (KNTT ngắn hạn)
- Các hệ số KNTT ngắn hạn:
Hệ số KNTT nợ ngắn hạn Nợ NHTSNH
=> Đo lường khả năng mà các TSNH có thể chuyển đổi thành tiền để hoàn trả các khoản Nợ NH (so sánh với 1). Khi tỉ lệ này cao quá có thể do DN có nhiều tiền làm vốn ứ đọng nên không tốt. Hoặc do KPT cao, khả năng bị chiếm dụng vốn cao, HTK nhiều, ứ đọng vốn.
Hệ số KNTT nhanh = Tiền + Đầu tư ngắn hạn + Phải thuNợ NH
=> Đo lường khả năng hoàn trả các khoản Nợ NH của DN bằng việc chuyển đổi các TSNH ( không kể HTK do HTK có khả năng thanh khoản thấp) thành tiền.
r ... ,Λ. Tiền + Đầu tư ngắn hạn Hệ số KNTT tức thời =---... V ---~
■ Nợ NH
=> Đo lường khả năng thanh toán ngay các khoản nợ NH tại thời điểm hạch toán (Lập BCĐKT).
Giới hạn hợp lí: Hệ số KNTT nợ ngắn hạn: [2,4); Hệ số KNTT nhanh: [1, 2); Hệ số KNTT tức thời: [0.5, 1). Tùy thuộc vào đặc điểm của từng nước hoặc từng ngành chứ không phải cố định vào tiêu chuẩn.
c. Phân tích cơ cấu tài chính (khả năng thanh toán dài hạn) - Hệ số nợ, Hệ số VCSH, Hệ số Nợ trên VCSH
Nợ phải trả
Hệ số nợ = „ ỉ , . l∙, „„ Tong nguôn vốn hoặc Tong TS
=> NV: Trong tổng NV của DN nguôn vốn từ các chủ nợ là bao nhiêu % TS: Mức độ tài trợ cho số TS hiện có của DN từ NV bên ngoài
Nợ phải trả trên VCSH = NPTVCSH , .... VCSH Hệ số VCSH = -∣-ι'∖-i- Tong NV Tong NV - NPT ι ττ^ ' rri~ X-17 = 1 - Hệ số nợ Tong NV
=> Đo lường sự góp vốn của CSH trong tổ ng NV của DN
Khi hệ số nợ, hệ số nợ/ VCSH tăng, hệ số VCSH giảm có thể cho thấy bất lợi: Rủi ro tài chính lớn, KNTT nợ gốc vay dài hạn kém.
Một DN có hệ số nợ cao có thể cho thấy bất lợi: DN dễ bị chủ nợ can thiệp vào HĐKD, khó chủ động và chịu sức ép vay nợ về quản lí, lãi suất, sức ép về trả nợ. Tuy nhiên lại có mặt lợi là: Phát huy tác dụng đòn bẩy tài chính (sử dụng nợ vay để khuếch đại ROE của DN), khả năng mở rộng quy mô; không làm giảm quyề n kiểm soát của cổ đông chủ chốt như trường hợp phát hành cổ phiếu; linh hoạt trong sử
dụng vốn và chi phí vốn vay còn rẻ hơn so với chi phí VCSH. Để biết hệ số nợ như nào là hợp lí nên so sánh với trung bình ngành.
- Nợ dài hạn trên VCSH: Phản ánh mức độ phụ thuộc của DN đối với chủ nợ (so sánh với 1)
- Tỉ suất tự tài trợ TS dài hạn =VCSHTSDH
Phản ánh mức độ tự tài trợ cho TSDH bằng chính VCSH (so sánh với 1). Hệ số này > 1 có thể cho thấy tín hiệu không tốt vì làm giảm hiệu quả sử dụng vốn của DN.
X,,, . „ , , , ,.X i~. LNTT + CP lãi va
y
- Hệ sô khả năng thanh toán tiền lãi vay = J--___
° j CP lãi vay
=> Khả năng thanh toán lãi cho các chủ nợ, cơ cấu giữa vốn vay và VCSH; Cơ cấu giữa vốn vay và VCSH; Hệ số này cần được duy trì ở mức >2.
d. Phân tích khả năng sinh lời
- Khả năng sinh lợi Doanh thu ( ROS)
Tỉ suất Lợi nhuận doanh thu Lợi nhuậnDoanh thu * 100
Λ , X , t., Lợi nhuận trước (sau) thuê
Tỉ suất Lợi nhuận trước (sau) thuê trên DT= ,ʌ ■ , ■ _ , ___, ^ ,, , * 100 =>
Doanh thu và thu nhập khác
Khả năng sinh lời toàn bộ hoạt động.
Tỉ suất Lợi nhuận thuần doanh thu Lợi nhuận thuần từ HĐKD
Doanh thu HĐKD * 100 => Khả
năng sinh lời HĐKD
Tỉ suất Lợi nhuận bán hàng trên doanh thu Lợi nhuận từ HĐBH
Doanh thu thuần * 100 => Khả
năng sinh lời hoạt động bán hàng
+ ROS có xu hướng tăng cho thấy khả năng sinh lời của DN đang tốt lên, công tác quản lí chi phí tốt và ngược lại.
- Khả năng sinh lợi Tổng tài sản ( ROA)
„ _ , Lợi nhuận , ROA = 'v, * 100
Tồng TSBQ
=> Bình quân trong 1 kì, 1 đồng TS làm ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận
+ ROA tăng có thể cho thấy hiệu quả sử dụng tổng TS cao, có sức hút hấp dẫn nhà đầu tư và ROA giảm có thể cho thấy DN sử dụng TS kém hiệu quả. Càng vay nhiều ROA sẽ càng lớn và khi ROA < lãi suất tiền vay nên cân nhắc về việc tiếp tục vay nợ vì lúc đó càng vay sẽ càng lỗ nhiều vì LN tạo ra không đủ bù đắp chi phí lãi vay. - Khả năng sinh lợi VCSH ( ROE)
,LN trước (sau) thuế „
ROE = VCSHBQ *100
=> Phản ánh một đồng VCSH trong một kì làm ra bao nhiêu đồng LN.
+ Tỉ số ROE tăng chứng tỏ VCSH được sử dụng một cách hiệu quả và tỉ số ROE giảm có thể phản ánh khả năng quản lí yếu. Sử dụng Doupont kết hợp phương pháp thay thế liên hoàn để có được đánh giá chi tiết về mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tới chỉ tiêu phân tích:
LNST LNST DT và TN khác Tồng TSBQ
ROE== * *
ROE VCSH BQ DT và TN khác Tồng TSBQ VCSHBQ
= ROS xAU x EM