5. KẾT LUẬN
5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu
Nghiên cứu của nhóm tác giả trình bày một sự so sánh về tính chính xác trong phân loại và khả năng dự báo tình trạng kiệt quệ tài chính của các công ty đƣợc niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội đối với ba loại biến số: các tỷ số tài chính, các chỉ số kinh tế vĩ mô và các biến số thị trƣờng. Bài nghiên cứu của nhóm tác giả thể hiện một số ƣu điểm nhất định trong việc dự báo tình trạng kiệt quệ tài chính của các công ty. Thứ nhất, việc xác định một công ty rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính trong nghiên cứu này không phụ thuộc vào hậu quả pháp lý cuối cùng của công ty: phá sản, nhƣ trong phần lớn các nghiên cứu trƣớc. Thứ hai, bài nghiên cứu sử dụng một bộ dữ liệu lớn kết hợp các loại thông tin khác nhau từ nguồn dữ liệu đáng tin cậy. Thứ ba, và có lẽ quan trọng nhất, đây là bài nghiên cứu đầu tiên kiểm chứng tại Việt Nam sự đóng góp (trên phƣơng diện độc lập cũng nhƣ từng nhóm biến) của ba loại biến số vào độ chính xác trong dự báo tình trạng kiệt quệ tài chính của mô hình: biến số tỷ số tài chính, biến số chỉ báo kinh tế vĩ mô và biến số thị trƣờng. Bài nghiên cứu này áp dụng một phƣơng pháp tiếp cận sử dụng những biến số không loại trừ lẫn nhau mà bổ sung cho nhau trong đóng góp vào việc dự báo tình trạng kiệt quệ tài chính của các công ty. Cụ thể là nhóm tác giả đã kiểm chứng đƣợc rằng khi sử dụng mô hình đầy đủ các biến số thì khả năng giải thích là cao nhất. Cuối cùng, nhóm tác giả cung cấp một sự đo lƣờng tác động cận biên cho phép lƣợng hóa sự tác động của từng biến giải thích lên xác suất công ty rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính.
Từ những kết quả nói trên, nhóm tác giả đƣa ra một số đề xuất nhằm hỗ trợ các cơ quan quản lý Nhà nƣớc và Chính phủ cũng nhƣ các nhà quản lý công ty nhƣ sau:
Đối với các cơ quan quản lý Nhà nƣớc và Chính phủ. Nghiên cứu của nhóm tác giả
cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng nhƣ thị trƣờng có tác động đáng kể đến khả năng rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính của các công ty. Do đó, các cơ quan quản lý Nhà nƣớc và Chính phủ cần đảm bảo một môi trƣờng kinh tế vĩ mô ổn định nhằm tạo điều
kiện thuận lợi nhất giúp các công ty hoạt động ổn định. Mặt khác, Chính phủ cũng cần hoàn thiện hơn nữa pháp luật về thị trƣờng chứng khoán, thị trƣờng tài chính,… nhằm xây dựng một thị trƣờng cạnh tranh lành mạnh giúp các công ty hoạt động và phát triển. Ngoài ra, Chính phủ còn có thể sử dụng các thông tin tài chính cũng nhƣ thông tin thị trƣờng và kinh tế vĩ mô để dự báo khả năng rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính trong tƣơng lai của những công ty có vốn Nhà nƣớc trên thị trƣờng nhằm có biện pháp điều chỉnh phù hợp.
Đối với các nhà quản lý công ty. Để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định cũng
nhƣ tránh rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính của công ty, các nhà quản lý cần thƣờng xuyên tiến hành phân tích, rà soát các chỉ số tài chính của công ty ở mức độ tổng thể cũng nhƣ chi tiết nhằm tìm ra những bất thƣờng trong tình hình tài chính của công ty và tiến hành những biện pháp điều chỉnh thích hợp. Ngoài ra, các nhà quản lý cũng cần chú ý tìm kiếm những cơ hội giúp công ty tăng trƣởng và mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh bởi các nhà đầu tƣ sẽ tiến hành phân tích và dự báo cơ hội tăng trƣởng của công ty khi tiến hành tìm kiếm cơ hội đầu tƣ. Đặc biệt, các nhà quản lý cần duy trì việc công bố thông tin định kỳ cho thị trƣờng cũng nhƣ liên tục phân tích và dự báo phản ứng của thị trƣờng đối với những thông tin mà công ty công bố nhằm duy trì khả năng hoạt động ổn định của công ty và có phƣơng án ứng phó kịp thời. Đối với những công ty đang rơi vào kiệt quệ tài chính, nhằm cải thiện tình hình một cách hiệu quả hơn, các nhà quản lý không nên dùng các thủ thuật kế toán để điều chỉnh báo cáo tài chính mà cần tiến hành những biện pháp tái cấu trúc lại công ty nhƣ cơ cấu lại nợ, bán tài sản, tìm kiếm những nguồn vốn mới từ bên ngoài, tác cấu trúc nhân sự công ty, cắt giảm những dự án đầu tƣ kém hiệu quả và tích cực tìm kiếm những dự án đầu tƣ mang lại dòng tiền dƣơng cho công ty.