4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1.3.Thống kê mô tả cho các biến số sử dụng trong mô hình 3– gồm các biến số
mô và thị trƣờng
Bảng 4
Biến TFOTL TLTA NOCREDINT COVERAGE CPI TBILL PRICE ABNRET SIZE VOLATILITY
Toàn bộ mẫu Trung bình 0.1345316 0.4706899 -0.1757807 0.9065618 0.1441585 0.1124239 0.8340606 -0.2988597 0.0014992 0.0357867 Sai số chuẩn 0.3393617 0.1666215 0.980602 0.3395783 0.0603718 0.0117194 0.6421815 0.3783866 0.005899 0.0096189 Giá trị nhỏ nhất -1 0.002616 -1 -1 0.070546 0.0994 0.085621 -1 0.00000652 0.0020625 Giá trị lớn nhất 1 0.743148 1 1 0.231163 0.1272 7.359706 1 0.0908335 0.0863746 Số quan sát 1444 1444 1444 1444 1444 1444 1444 1444 1444 1444 Những công ty kiệt quệ tài chính Trung bình 0.0854172 0.4760491 -0.2131582 0.7744964 0.1343303 0.1141546 0.7318176 -0.1170096 0.0007726 0.0342296 Sai số chuẩn 0.3168635 0.1709635 0.9754071 0.53012 0.0504267 0.0118777 0.5562342 0.1783077 0.0019099 0.0094913 Giá trị nhỏ nhất -1 0.002616 -1 -1 0.070546 0.0994 0.085621 -0.9999986 0.00000652 0.0020625 Giá trị lớn nhất 1 0.743148 1 1 0.231163 0.1272 4.05636 0.1839222 0.0174346 0.0732238 Số quan sát 452 452 452 452 452 452 452 452 452 452 Những công ty không kiệt quệ tài
chính Trung bình 0.1569103 0.468248 -0.1587498 0.9667367 0.1486367 0.1116353 0.8806471 -0.3817187 0.0018302 0.0364962 Sai số chuẩn 0.346987 0.1646348 0.9829788 0.1686251 0.0639201 0.0115669 0.6728655 0.4147953 0.0069756 0.0095977 Giá trị nhỏ nhất -0.99989 0.030913 -1 -1 0.070546 0.0994 0.095134 -1 0.00000661 0.0046973 Giá trị lớn nhất 1 0.738694 1 1 0.231163 0.1272 7.359706 1 0.0908335 0.0863746 Số quan sát 992 992 992 992 992 992 992 992 992 992
Bảng 4 trình bày thống kê mô tả của các biến số đƣợc sử dụng trong mô hình 3, ngoài các biến số tài chính và vĩ mô, nhóm tác giả đƣa thêm vào 4 biến số đại diện cho những ảnh hƣởng thị trƣờng đến khả năng kiệt quệ tài chính của công ty. Với
những biến số đã xuất hiện trong mô hình 1 và mô hình 2, kết quả thống kê mô tả vẫn tƣơng tự. Kết quả thống kê mô tả với 4 biến số thị trƣờng đƣợc trình bày dƣới đây:
- PRICE (Giá cổ phiếu): kết quả cho thấy những công ty kiệt quệ tài chính có giá
trị trung bình của biến số này nhỏ hơn so với những công ty không kiệt quệ tài chính. Điều này cho thấy với những công ty rơi vào kiệt quệ tài chính, thị trƣờng có một đánh giá thấp cho giá trị cổ phiếu của những công ty này.
- ABNRET (Tỷ suất sinh lợi vượt trội): những công ty kiệt quệ tài chính có giá trị
trung bình của biến số này là cao hơn so với những công ty không kiệt quệ tài chính. Hàm ý đằng sau kết quả này là những công ty có tỷ suất sinh lợi vƣợt trội hơn trung bình thị trƣờng thì có nhiều khả năng rơi vào kiệt quệ tài chính hơn. Kết quả này là ngƣợc lại so với dự báo từ lý thuyết.
- SIZE (Quy mô công ty): giá trị trung bình của biến SIZE cho những công ty kiệt
quệ tài chính thấp hơn giá trị này với những công ty không kiệt quệ tài chính. Theo nhóm tác giả, kết quả này là do khi công ty bị rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính thì các nhà đầu tƣ trên thị trƣờng sẽ đánh giá thấp giá trị thị trƣờng của công ty.
- VOLATILITY (Biến động trong tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu): các công ty đƣợc
phân loại là kiệt quệ tài chính thì có giá trị trung bình của VOLATILITY thấp hơn so với những công ty không kiệt quệ tài chính. Điều này là ngƣợc lại so với dự báo về mặt lý thuyết.
Nhóm tác giả vừa trình bày thống kê mô tả của các biến độc lập đƣợc sử dụng trong bài nghiên cứu nhằm có một dự báo rõ ràng hơn cho mối quan hệ giữa các biến độc lập và khả năng rơi vào kiệt quệ tài chính của công ty. Mặc dù vậy, nhằm kiểm định những mối quan hệ này một cách chính xác hơn, nhóm tác giả thực hiện hồi quy các mô hình Logit