7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
3.5. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU
Mặc dù nghiên cứu đã đạt đƣợc những kết quả có giá trị nhƣng vẫn còn một số hạn chế, cụ thể nhƣ sau:
- Số liệu thu thập dựa trên các báo cáo chƣa đƣợc kiểm toán. Do đó, số thiệu không thật sự chuẩn xác nên phần nào ảnh hƣởng đến kết quả nghiên cứu. Đây là hạn chế rất lớn của đề tài.
- Các nhân tố ảnh hƣởng đƣợc đo lƣờng bằng nhiều chỉ tiêu khác nhau nên rất khó để đƣa ra kết luận về mức độ ảnh hƣởng của các nhân tố. Đồng thời trong việc chọn nhân tố của đề tài, còn nhiều nhân tố tác động đến đề tài mà luận văn này chƣa thực hiện định lƣợng đƣợc.
- Do hạn chế về thông tin và số liệu nên chỉ đo lƣờng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bằng chỉ tiêu lợi nhuận kế toán mà chƣa thể đo lƣờng bằng các biến số liên quan đến giá trị thị trƣờng của công ty.
- Chƣa phân tích đƣợc đặc điểm của từng doanh nghiệp và cơ cấu trúc vốn đặc thù của từng doanh nghiệp có tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp cũng nhƣ giá trị thị trƣờng của doanh nghiệp.
- Các biến xem xét vẫn chủ yếu là các biến số thuộc nội tại của doanh nghiệp mà chƣa xem xét đến biến số môi trƣờng bên ngoài công ty.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Sau khi phân tích ở chƣơng 2, chƣơng này đã đƣa ra nhận xét và kết luận về những kết quả đã nghiên cứu. Căn cứ vào thực trạng và kết quả nghiên cứu đƣợc, đề tài đƣa ra một số các kiến nghị đối với doanh nghiệp, ngân hàng, Chính phủ và các cơ quan quản lý Nhà nƣớc nhằm hƣớng tới một cấu trúc vốn tối ƣu dành cho các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Cuối cùng là những hạn chế còn tồn tại trong quá trình nghiên cứu.
KẾT LUẬN
Xây dựng cấu trúc vốn hợp lý đảm bảo nguồn vốn ổn định cho hoạt động sản xuất và tối ƣu hóa hiệu quả sử dụng vốn đó là một trong những mục tiêu mà các doanh nghiệp luôn hƣớng đến. Trong bài luận văn này, tác giả đã hệ thống đƣợc một số lý thuyết cấu trúc vốn, tóm lƣợc các lý thuyết cơ bản, những nguyên tắc xây dựng cấu trúc vốn, đồng thời tìm hiểu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp về mặt lý luận.
Tiếp tục nghiên cứu phân tích cấu trúc vốn trong thực tiễn, tác giả đã tóm tắt đƣợc thực trạng sử dụng nợ dài hạn của các công ty ngành xây dựng, phân tích cấu trúc vốn dựa vào các tỷ số đo lƣờng cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn. Kết quả nghiên cứu cho thấy có rất ít nhân tố thật sự ảnh hƣởng mạnh đến cấu trúc vốn. Các nhân tố đó là quy mô doanh nghiệp và tài sản cố định. Với kết quả này có thể kết luận vay dài hạn chịu tác động bởi quy mô và tài sản cố định của doanh nghiệp. Ngoài ra, vốn chủ sở hữu tác động đến giá trị doanh nghiệp mạnh mẽ hơn nợ phải trả. Do đó, với kết quả thu đƣợc, tác giả đề xuất nên ƣu tiên sử dụng vốn chủ sở hữu. Trong điều kiện thiếu vốn, cần vốn cho hoạt động sản xuất thì mới sử dụng đến vốn vay ngân hàng. Từ những nghiên cứu trên, bài viết đã đề xuất ra một số các kiến nghị đối với doanh nghiệp, ngân hàng, Chính phủ và các cơ quan quản lý Nhà nƣớc.
Do hạn chế về nguồn tiếp cận thông tin nên bài viết không thể tránh khỏi những nhƣợc điểm về mặt số liệu cũng nhƣ quy mô khảo sát còn hạn chế, một vài nhân tố tác động đến cấu trúc vốn nhƣng không có số liệu đo lƣờng để đƣa vào mô hình. Với những gì nghiên cứu đƣợc ở đề tài này, tác giả kỳ vọng đề tài có thể phần nào đƣợc áp dụng trong thực tiễn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt
[1] TS. Lê Đạt Chí, “Các nhân tố ảnh hƣởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài chính tại Việt Nam”, Tạp chí Phát triển & hội nhập số 9 (19) tháng 03/2013.
[2] PGS. TS Nguyễn Quang Dong (2008), Bài giảng kinh tế lượng, Nhà xuất bản thống kê Hà Nội.
[3] Phạm Minh Hiếu (2011), Phân tích các nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành du lịch trên địa bàn thành phố Đà Nẵng, luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng trƣờng đại học kinh tế Đà Nẵng.
[4] PGS. TS. Nguyễn Trọng Hoài (2009), Dự báo và phân tích dữ liệu trong kinh tế và tài chính, Nhà xuất bản thống kê.
[5] TS. Nguyễn Minh Kiều (2008), Tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản Thống Kê.
[6] Nguyễn Thanh Liêm (2007), Quản trị tài chính, Nhà xuất bản thống kê. [7] Nguyễn Thị Thanh Nga, Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các
công ty niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sĩ kinh tế, trƣờng đại học kinh tế TP. Hồ Chí Minh. [8] TS. Nguyễn Hòa Nhân, Giáo trình tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản
Tài Chính.
[9] PGS. TS Trần Ngọc Thơ, PGS. TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, PGS. TS Phan Thị Bích Nguyệt, TS Nguyễn Thị Liên Hoa, TS Nguyễn Thị Uyên Uyên (2007), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản thống kê Hà Nội năm 2007.
[10] Lê Thị Kim Thƣ (2012), Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên sở
giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng, trƣờng đại học kinh tế Đà Nẵng.
[11] Phan Nguyễn Thùy Trang, Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành chế biến thủy sản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng trƣờng đại học kinh tế Đà Nẵng.
Tiếng Anh
[12] Khaled BA-ABBAD, Nurwati Ashikkin AHMAD-ZALUKI, “The determinants of capital structure of Qatari list companies”, International journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences (Volume 2, Issue 2 (2012)).
[13] Ogbulu, Onyemachi Maxwell. (Ph.D) (dept of Banking and Finance); Emeni, Francis Kehinde (ACA) (Faculty of Management Sciences, University of Benin, Nigeria), “Capital Structure and firm value: empirical evidence from Nigeria” International Journal Business and Social Science, vol.3 no.19; October 2012.
Trang Web
[14] www.cophieu68.com [15] www.cafef.vn
PHỤ LỤC
Mã CT Tên Công Ty
ASM Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang B82 Công ty cổ phần 482
BCE Công ty cổ phần Xây dựng và Giao thông Bình Dƣơng C47 Công ty cổ phần Xây dựng 47
C92 Công ty cổ phần Xây dựng và Đầu tƣ 492 CDC Công ty cổ phần Chƣơng Dƣơng
CIC Công ty Cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng COTEC
CID Công ty cổ phần Xây dựng và phát triển cơ sở hạ tầng
CII Công ty Cổ phần Đầu tƣ Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh CNT Công ty cổ phần Xây dựng và Kinh doanh vật tƣ
CSC Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng Thành Nam CTD Công ty cổ phần Xây dựng Cotec
CTN Công ty cổ phần Xây dựng Công trình ngầm
DC2 Công ty cổ phần Đầu tƣ phát triển - Xây dựng (DIC) số 2 DIH Công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Xây dựng Hội An DLR Công ty cổ phần Địa ốc Đà Lạt
HBC Công ty cổ phần Xây Dựng và Kinh Doanh Địa ốc Hòa Bình HLC Công ty cổ phần Than Hà Lầm - TKV
HTB Công ty cổ phần Xây dựng Huy Thắng
HTI Công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Hạ tầng IDICO HU1 Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng HUD1 HU3 Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng HUD3 HUT Công ty cổ phần TASCO
ICG Công ty cổ phần Xây dựng sông Hồng L10 Công ty cổ phần LILAMA 10
L18 Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng số 18
LHC Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng LIG Công ty cổ phần Licogi 13
LM8 Công ty cổ phần Lilama 18
LUT Công ty cổ phần Đầu tƣ xây dựng Lƣơng Tài MCG Công ty cổ phần Cơ điện và Xây dựng Việt Nam MDG Công ty cổ phần Miền Đông
NKG Công ty cổ phần Thép Nam Kim NSN Công ty cổ phần Xây dựng 565
PHC Công ty cổ phần Xây dựng Phục Hƣng Holdings PHH Công ty cổ phần Hồng Hà Việt Nam
PSG Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây lắp Dầu khí Sài Gòn PTC Công ty cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng Bƣu điện PTL Công ty cổ phần Đầu tƣ hạ tầng và Đô thị Dầu khí
PVA Công ty cổ phần Tổng công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An
PVR Công ty cổ phần Kinh doanh dịch vụ cao cấp Dầu khí Việt Nam PVV Công ty cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Vinaconex - PVC
PVX Tổng công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam
PXA Công ty cổ phần Đầu tƣ và Thƣơng mại Dầu khí Nghệ An PXI Công ty cổ phần Xây dựng Công nghiệp và Dân dụng Dầu khí PXL Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây Dựng Thƣơng Mại Dầu khí - Idico PXS Công ty cổ phần Kết cấu Kim loại và Lắp máy Dầu khí
PXT Công ty cổ phần Xây lắp Đƣờng ống Bể chứa Dầu khí S96 Công ty cổ phần Sông Đà 9.06
S99 Công ty Cổ phần Sông Đà 909 SD2 Công ty cổ phần Sông Đà 2 SD5 Công ty Cổ phần Sông Đà 5 SD6 Công ty Cổ phần Sông Đà 6 SD7 Công ty cổ phần Sông Đà 7 SD9 Công ty cổ phần Sông Đà 9
SDH Công ty cổ phần Xây dựng hạ tầng sông Đà SDT Công ty Cổ phần Sông Đà 10
SIC Công ty cổ phần Đầu tƣ - Phát triển Sông Đà SJE Công ty Cổ phần Sông Đà 11
STL Công ty cổ phần Sông Đà - Thăng Long
TDC Công ty cổ phần Kinh doanh và Phát triển Bình Dƣơng THG Công ty Cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng Tiền Giang
TV1 Công ty cổ phần Tƣ vấn xây dựng điện 1 TV2 Công ty cổ phần Tƣ vấn Xây dựng điện 2 TV3 Công ty cổ phần Tƣ vấn xây dựng điện 3 TV4 Công ty cổ phần Tƣ vấn xây dựng điện 4 V12 Công ty cổ phần Xây dựng số 12 V15 Công ty cổ phần Xây dựng số 15 V21 Công ty Cổ phần Vinaconex 21 VC1 Công ty Cổ phần Xây dựng số 1 VC2 Công ty Cổ Phần Xây Dựng Số 2 VC3 Công ty cổ phần Xây dựng số 3 VC5 Công ty cổ phần Xây dựng số 5 VC7 Công ty cổ phần Xây dựng số 7 VC9 Công ty cổ phần Xây dựng số 9
VCG Tổng công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và xây dựng Việt Nam VE1 Công ty cổ phần Xây dựng điện VNECO 1
VE2 Công ty cổ phần Xây dựng Điện VNECO 2 VE3 Công ty cổ phần Xây dựng điện VNECO 3 VE9 Công ty cổ phần Đầu tƣ và xây dựng VNECO 9 VHH Công ty cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Viwaseen Huế VMC Công ty cổ phần VIMECO
VNE Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam VSI Công ty cổ phần đầu tƣ và xây dựng cấp thoát nƣớc