Đánh giá: KHẢ QUAN
Ngành SLCP Lưu hành Giá hiện tại (13/07/2021)
Thuỷ sản 181.950.000 39.100 VND/CP
Vốn hóa thị trường (tỷ VND) P/E hiện tại P/B hiện tại
7.114,25 10,54 1,32
THỐNG KÊ GIAO DỊCH
Giao động giá 52 tuần: 31.774 – 47.500
Thay đổi giá từ đầu năm: 11,79%
KLGD trung bình 3 tháng (CP) 1,4 triệu
CƠ CẤU SỞ HỮU
Trương Thị Lệ Khanh 43,16%
Mitsubishi Corporation 6,54%
Red River Holding 4,92%
Lâm Mẫu Diệp 4,45%
TÓM TẮT KẾT QUẢ KINH DOANH
(Tỷ đồng) 2019 2020 Q1/21 Doanh thu thuần 7.867 7.037 1.788
Lợi nhuận gộp 1.533 1.015 273 Tỷ suất LN gộp (%) 19% 14% 15% LN trước thuế 1.309 803 152 LN sau thuế 1.179 719 132 ROE (%) 27% 14,31% 14% ROA (%) 18% 10,41% 6% Tổng tài sản 6.612 7.201 7.234 Dòng tiền từ HĐKD 1.489 392 -140 CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 2019 2020 Q1/21 EPS (VND) 6.109 3.923 3.711 BVPS (VND) 53.612 28.447 29.520 Hệ số TT nhanh 1,86 1,66 1,47 Vay nợ/TTS (%) 13% 16% 16% Nợ phải trả/TTS (%) 26% 28% 26% ĐIỂM NHẤN CƠ BẢN
ü Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) tiền thân là Doanh nghiệp tư nhân Vĩnh Hoàn được thành lập vào 1997. Từ 2007, VHC chuyển đổi mô
hình kinh doanh sang Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn. Công ty Vĩnh Hoàn là công ty dẫn đầu ngành cá tra Việt Nam từ 2010 đến nay với 15% thị phần ngành. Công ty có 3 thị trường xuất khẩu lớn nhất là Mỹ (35%), Châu Âu (18%) và Trung Quốc (17%). Ngoài ra, Công ty cũng sở hữu các khách hàng thường xuyên như Sysco, Gordon Food Service, US Food. Những nhà phân phối thường xuyên sẽ đưa các mặt hàng của Vĩnh Hoàn tới các siêu thị lớn như Walmart, Target, Trader Joe và Kroger.
ü Công ty Vĩnh Hoàn bắt đầu đầu tư mở rộng sản phẩm. Công ty có
đầu tư vào các sản phẩm liên quan sâu tới cá tra như Collagen và Gelatin. Ngoài ra, công ty cũng liên tiếp đầu tư vào các công ty như CTCP Sa Giang – sản xuất bánh phồng tôm, công ty Avant với các sản phẩm bắt đầu từ cá.
ü Lợi nhuận Quý 1/2021 của Vĩnh Hoàn suy giảm. Lợi nhuận sau thuế
đạt 131 tỷ (-13,5% YoY) trong khi doanh thu tăng 9,3% so với cùng kỳ (1.788,2 tỷ đồng). Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng triển vọng lợi nhuận các quý tiếp theo sẽ được cải thiện do sự phục hồi xuất khẩu vào các thị trường lớn như Mỹ, Châu Âu…
ü Mới đây, ngày 28/6, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) đã chính thức công bố kết quả cuối cùng của đợt ra soát định kỳ 16 (POR16) đối với các lô hàng cá tra Việt Nam nhập khẩu vào thị trường Mỹ, theo đó, VHC không chịu thuế chống bán phá giá cá tra vào Mỹ (0 usd/kg).
ü Triển vọng phục hồi sau đại dịch: nhờ tiêm chủng vaccines diện rộng
trên toàn cầu, nền kinh tế thế giới sẽ sớm mở cửa và phục hồi, kéo theo nhu cầu cá tra tại thị trường Mỹ và Châu Âu tăng theo. Ngoài ra, Hiệp định EVFTA cũng giúp gia tăng lợi thế cạnh tranh trong dài hạn cho VHC.
RỦI RO ĐẦU TƯ
û Rủi ro biên lợi nhuận thu hẹp do ảnh hưởng từ chi phí giá nguyên liệu đầu vào và chi phí logistics tăng cao.
û Cá tra là sản phẩm chịu nhiều về yếu tố cung cầu và mang tính thời vụ. Doanh thu của CTCP Vĩnh Hoàn có thể bị ảnh hưởng rất lớn thông qua nguồn cung cá tra, các chính sách của các nước xuất khẩu,..
û Mô hình mở rộng kinh doanh được đánh giá là dài hơi và đầy khó khăn trong khâu quản lý. Bởi công ty phải nghiên cứu, xây dựng nhiều hạng mục khác nhau cùng lúc như: Xây dựng nhà máy thức ăn, nghiên cứu và cải tiến giống cá, điều hành các doanh nghiệp VHC mới góp vốn như CTCP Sa Giang.