Giáthị trường Giámục tiêu Tỷ suất cổ tức Khuyến nghị Ngành
VND22.200 VND25.000 2,7% MUA NGÂN HÀNG
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Động lực tăng trưởng đã trở nên rõ ràng hơn. Nguồn lực vốn đảm bảo (CAR 12,5%) thanh khoản dồi dào (LDR 77,4%) cho phép ngân hàng tiếp tục đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng trong những năm tới. Với lợi thế sẵn có là chi phí vốn thấp, việc tăng cường cho vay bán lẻ, tiêu dùng sẽ cải thiện NIM mạnh mẽ trong những năm tới.
Ban lãnh đạo mới cùng tham vọng mới: Lần đầu tiên trong nhiều năm qua, NH đưa ra mục tiêu ấn tượng và cam kết khá rõ thay chokế hoạch thấp như trước đây LNTT tăng 24% năm 2017; xử lý xong TP VAMC giữa năm 2018; đưa ROE về mức 15% trong 3năm nữa.
Không hoàn toàn tránh khỏi, song MBB có khả năng giảm nhẹ các thách thức chung của ngành NH trong năm 2017.
LDR thấp giảm áp lực huy động vốn. Trong khi đó, chất lượng tài sản lành mạnh (NPL 1,3%; LLR 103%) sẽ góp phần giảm chi phí tríchlập dự phòng trong những năm tới.
Chúng tôi khuyến nghị MUA MBB với giá mục tiêu 25.000VNĐ/CP (điều chỉnh do phát hành cổ phiếu) dựa vào P/B mục tiêu 2017 1,6 lần. Với mức tăng trưởng cải thiện, chúng tôi cho rằng MBB xứng đáng được định giá tương xứng với các cổ phiếu ngân hàng niêm yết khác
Chỉ số chính 2016A 2017E 2018E
Tăng trg LNST(%) 16,7 29,0 15,0 Tăng trg EPS (%) -10,3 24,8 15,0 NIM (%) 3,5 3,6 3,7 CIR (%) 42,4 40,0 40,2 NPL (%) 1,3 1,2 1,3 ROAE (%) 12,2 14,1 14,7 ROAA (%) 1,2 1,4 1,4
Thông tin cổ phiếu
Vốn hóa (tỷ đồng) 40.105 GTGD 30 ngày (tỷ đồng) 106,0 RoomNĐT nước ngoài (%) 0,0 Sở hữu nhà nước (%) 54,3
P/B (lần) 1,5