Giáthị trường Giámục tiêu Tỷ suất cổ tức Khuyến nghị Ngành
VND13.450 VND16.200 6,7% MUA PHÂN BÓN
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
DCM là một trong những DN dẫn đầu trong lĩnh vực sản xuất ure với thị phần nội địa 35-40% và thị phần 38% tại Campuchia. Thị trường trọng điểm của DCM là vùng ĐBSCL với 58% thị phần, là khuvực chịu ảnh hưởng lớn nhất của El Nino và xâm nhập mặn năm 2016 và dự báo sẽ hồi phục trong 2017.
Giá khí đầu vào được PVN điều chỉnh để đảm bảo ROE trung bìnhtừ hoạt động sản xuất ure đạt 12%cho tới năm 2018. Nhờ đó biên LNG chịu ít ảnh hưởng hơn trong bối cảnh giá khí thị trường đang trên đà tăng tác động đến chi phí sản xuất ure.
DCM hưởng ưu đãi chính sách thuế TNDN trong 15 năm đầu hoạt động: DCM chịu thuế 5% cho hoạt động sản xuất ure trong GĐ 2016-2024 (so với mức 15% của DPM), lưu ý là ure đóng góp trên 90% vào DT và LNgộp.
Kỳ vọng thay đổi chính sách thuế GTGT có thể giúp biên LNG cải thiện 3-4 điểm % thông qua việc chuyển phân bón từ mặt hàng không chịu thuế sang chịu thuế, nhờ đó DN được khấu trừ thuế GTGT đầu vào và ghi nhận chi phí sản xuất thấp hơn.
Thông tin chi tiết về kế hoạch thoái vốn của PVN về mức 51% (dự kiến hoàn thành trong 2017-2018)sẽ là động lực hỗ trợ cho giácổ phiếu. Chỉ số chính 2016A 2017E 2018F Tăng trg LNST(%) -27,2 18,2 4,6 Tăng trg EPS (%) -27,2 18,2 4,6 Biên LNG (%) 26,8 28,2 27,7 Vòng quay TS (x) 0,4 0,5 0,5 Đòn bẩy (x) 2,3 2,1 1,9 ROAE (%) 10,3 12,3 12,3 ROAA (%) 5,7 7,8 8,2
Thông tin cổ phiếu
Vốn hóa (tỷ đồng) 7,120 GTGD 30 ngày (tỷ đồng) 20,7 RoomNĐT nước ngoài (%) 46,6 Sở hữu nhà nước (%) 75,6
P/B (lần) 1,2
50