Giáthị trường Giámục tiêu Tỷ suất cổ tức Khuyến nghị Ngành
VND13.450 VND16.200 6,7% MUA PHÂN BÓN
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Dự báo KQKD 2017 ấn tượng với sự phục hồi từ mức đáy năm 2016 trên cơ sở giá bán tăng 6,1% YoY và sản lượng tiêu thụ tăng 8,6% YoY.
Giá bán ure tích cực nhờ ảnh hưởng từ sự phục hồi của giá ure thế giới và tình trạng dư cung trong nước cải thiện (sản lượng ure nhập khẩu 9T17 giảm 22,4% so với cùng kỳ)
Nhucầu tăng nhờ thời tiết diễn biến thuận lợi hơn năm 2016 và hoạt động xuất khẩu tăng trưởng mạnh.
Thị trường chủ đạo của DCM là miền Nam không bị ảnh hưởng bởi lũ lụt trong năm 2017 như thị trường miền Bắc.
Tăng trưởng 2018 ổn định trên cơ sở giá ure tăng nhẹ, trong khi DN vẫn được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ của Nhà nước.
Triển vọng 2019 chưa rõ ràng: (1) Kể từ năm 2019 dự án NPK công suất 300 nghìn tấn/năm sẽ đi vào hoạt động, đóng góp vào DT và LN, nhưng (2) DCM không còn được hưởng ưu đãi giá khí từ 2019 sẽ khiến giá khí phải trả tăng đột biến, gây áp lực lên biên LN gộp trong trung hạn.
Rủi ro: (1) Rủi ro trong dài hạn đến từ việc chi phí sản xuất tăng đột biến từ 2018 kéo theo lợi nhuận sụt giảm mạnh, (2) Rủi ro tỷ giá liên quan đến các khoản nợ ngoại tệ (Dư nợ của DCM tại thời điểm cuối Q2/17 khoảng 231 triệu USD).
• Ngân hàng – MBB, LPB, VCB• Tiêu dùng – QNS • Tiêu dùng – QNS • Hàng không – ACV, VJC • Công nghiệp – SBV • Điện – PC1 • Phân bón – DCM • Ô tô • Vật liệu xây dựng – Thép
52