- Bước 5: Đo lường và định giá kết quả, là bước khó khăn nhất trong quá trình quản lý danh m ục đầu tư của các nhà quản lý danh mục đầu tư của các nhà quả n lý danh m ụ c
5.2.4.2Quản lí danh mục đầu tư có rủi ro (cổ phiếu)
5. 2.4.Các phương pháp quản lí danh mục đầu tư
5.2.4.2Quản lí danh mục đầu tư có rủi ro (cổ phiếu)
Quản lí thụđộng Khái niệm
Là chiến lược mua CP dựa theo 1 số chỉ số chuẩn nào đó và nắm giữ lâu dài khoản đầu tư. Tuy nhiên điều này không có nghĩa chỉ đơn thuần mua và nắm giữ CP lâu dài mà đôi khi danh mục cũng cần được cơ cấu lại khi phải tái đầu tư các khoản cổ tức nhận về và do có một số CP bị hợp nhất hoặc phải ra khỏi danh mục chứng khoán đầu tư theo chỉ số chuẩn.
Mục đích của chiến lược này không phải để tạo ra một danh mục vượt trội chỉ số chuẩn (chỉ số mục tiêu), mà tạo ra danh mục cổ phiếu có sốlượng và chủng loại CP gần giống với chỉ số chuẩn nhằm thu hút được mức lợi suất đầu tư tương đương với lợi suất của chỉ sốđó.
Hiệu quả của danh mục này được đánh giá dựa trên khảnăng của nhà quản lí danh mục trong việc tuân theo chỉ số chuẩn, tức là khả năng giảm thiểu những sai lệch so với chỉ số chuẩn.
Các phương pháp xây dựng danh mục quản lí đầu tư CP thụđộng
- Lập lại hoàn toàn một chỉ sốnào đó: theo phương pháp này tất cả các loại CP nằm trong chỉ sốđược mua vào theo 1 tỉ lệ bằng tỉ trọng vốn mà cổ phiếu đó chiếm giữ trong chỉ số này. Ví dụ: một số loại chỉ số phổ biến nhất ởMĩ: S&P 500, 400 và 200; Wilshine 5000, Russell 2000. Phương pháp này chắc chắn giúp nhà quản lí thu được kết quảđầu tư gần giống với kết quả của chỉ số, nhưng có 1 sốnhược điểm:
lợi suất đầu tư giảm.
+ Trong quán trình nắm giữ danh mục đầu tư đó, nhà quản lí sẽđược nhận cổ tức từ việc sở hữu cổ phiếu. Tuy nhiên mỗi công ty có 1 chiến lược chi trả khác nhau nên luồng cổ tức nhận được rải rác, dẫn đến việc tái đầu tư bị phân tán, và có thể bỏ lỡcác cơ hội đầu tư…
- Phương pháp chọn nhóm mẫu: với phương pháp này, nhà quản lí chỉ cần chọn một nhóm các chứng khoán đại diện cho chỉ số chuẩn theo tỉ lệtương ứng với tỉ trọng vốn của từng CP có trong chỉ số chuẩn. Phương pháp này có ưu điểm giảm chi phí giao dịch vì số lượng chứng khoán mua vào ít nhưng không bảo đảm chắc chắn lợi suất đầu tư đạt được sẽtương đương với lợi suất thu nhập của chỉ số chuẩn.
- Các phương pháp khác: Phương pháp lập trình bậc 2… Quản lí chủđộng
Mục tiêu của chiến lược này là nhằm thu được lợi suất đầu tư cao hơn lợi suất của danh mục thụđộng chuẩn, hoặc thu được mức lợi nhuận trên trung bình ứng với 1 mức rủi ro nhất định.
Quy trình quản lí danh mục đầu tư chủđộng
- Xác định mục tiêu
- Lập ra một danh mục chuẩn
- Xây dựng 1 chiến lược và kết cấu danh mục đầu tư tối ưu thỏa mãn nhu cầu người đầu tư theo quy trình sau:
Thực hiện phân tích những ngành và công ty riêng lẻ thỏa mãn mục tiêu đặt ra Tính toán xác định sốlượng CP trong danh mục sao cho đạt mức đa dạng hóa cao nhất trong phạm vi giới hạn của khoản tiền đầu tư.
Phân bổ khoản đầu tư (sau khi xác định sốlượng và chủng loại CP cần mua) - Theo dõi đánh giá các biến động của CP trong danh mục và tái cấu trúc danh mục
Lí do phải tái cấu trúc danh mục đầu tư:
→Các nhà quản lí dựa vào dựđoán diễn biến kinh tếvĩ mô và các thay đổi tình hình hoạt động doanh nghiệp đểđánh giá sự biến động giá tương quan giữa các loại CP thuộc các lĩnh vực ngành nghề khác nhau, hoặc cùng một lĩnh vực để rút bớt vốn từ loại CP có nguy cơ sụt giá chuyển sanhg CP khác có tiềm năng hơn.
khác nhằm đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro vì loại CP đang nắm giữcó nguy cơ tăng mức rủi ro.
→Trong quá trình đầu tư nhà quản lí phát hiện ra một sốCK khác đang tạm thời bị định giá thấp hơn giá trị thực của nó, do vậy pahỉmua các CP này để thay thế cho 1 số CP tương đương (cùng lĩnh vực, cùng độ rủi ro…) hiện cso trong danh mục, hoặc ngược lại nếu thấy CP trong danh mục bị định giá cao thì có thể bán đi thay thế bằng loại tương đương khác không bị định giá cao.
Phương pháp lựa chọn CP
Về mặt kĩ thuật, để thực hiện việc lựa chọn CP người ta có thể áp dụng một số biện pháp như lập danh sách theo chỉ tiêu hoặc đánh giá theo định lượng.
- Phương pháp lập danh sách đơn thuần là việc liệt kê tất cả các chỉ tiêu cần được thỏa mãn (kể cả chỉ tiêu do người đầu tư đặt ra và chỉtiêu phân tích) và đưa vào máy tính để lập danh sách những CP thỏa mãn các chỉ tiêu đó. Các chỉtiêu đặt ra có thể bao gồm: vốn, hệ số P/E, ngành nghề, ROE, tỉ lệ chia cổ tức, cổ tức ổn định hay tăng trưởng…
- Phương pháp định lượng: nhà quản lí xác định độ nhạy cảm của giá (hay thu nhập) của CP tới các yếu tố kinh tếnhư: tỉ giá hối đoái, lạm phát, lãi suất hoặc mức chi tiêu của công chúng đểlàm căn cứđầu tư. Nhà quản lí danh mục cí thể dựa trên những thông tin đó cùng với những phân tích và nhận định về diễn biến tình hình kinh tếđể đưa ra các quyết định phù hợp.