Trước hết chúng ta sẽ tiến hành phân tích độ nhạy để xác định các biến mà khi thay đổi giá trị cĩ tác động mạnh đến độ đo hiệu quả của dự án.
Chọn các biến sau đây để khảo sát: - Suất chiết khấu i
- Sản lượng của dự - Chi phí sản xuất - Giá bán của sản phẩm
Cách thức tiến hành phân tích độ nhạy:
a) Sự thay đổi NPV theo suất chiết khấu i:
Cho i biến thiên các khoảng giá trị sau: ± 10%, ± 20%, ± 30%, ± 40%, ± 50%, ± 60%
Ứng với mỗi giá trị của i ta cĩ được giá trị NPV tương ứng. Từ các giá trị của i và NPV vẽ đồ thị biểu diễn NPV theo i.
Sự thay đổi NPV theo suất chiết khấu i được trình bày trong hình 4.12
b) Sự thay đổi NPV theo sản lượng của dự án:
Sản lượng của dự án là năng lực sản xuất các sản phẩm của dự án. Sản lượng của dự án phụ thuộc vào thị phần mà dự án cĩ được.
Cho sản lượng của dự án biến thiên các khoảng giá trị sau: ± 10%, ± 20%, ± 30%, ± 40%, ± 50%, ± 60%
Ứng với mỗi giá trị của sản lượng ta cĩ được giá trị NPV tương ứng. Từ các giá trị của sản lượng và NPV vẽ đồ thị biểu diễn NPV theo sản lượng.
Sự thay đổi NPV theo sản lượng được trình bày trong hình 4.13
c) Sự thay đổi NPV theo chi phí sản xuất sản phẩm của dự án:
Chi phí sản xuất ra sản phẩm là một yếu tố hết sức quan trọng ảnh hưởng đến dịng tiền tệ của dự án.
Chi phí sản phẩm của dự án bao gồm rất nhiều yếu tố. Tuy nhiên các yếu tố chi phí như chi phí điện, chi phí lương, chi phí đào tạo, các chi phí khác … thì ít cĩ thay đổi. Do đĩ chúng rất ít tác động lên sự thay đổi của NPV. Chỉ cĩ các yếu tố chi phí như nguyên vật liệu chính, chi phí vật liệu phụ là thường xuyên biến động và các yếu tố này ảnh hưởng đến NPV rất lớn. Vì vậy khi ta xét sự thay đổi của các yếu tố chi phí tác động lên NPV cũng cĩ nghĩa là ta xét đến sự thay đổi của các yếu tố nguyên vật liệu chính và vật liệu phụ tác động lên NPV. Cho chi phí biến thiên các khoảng giá trị sau:
± 10%, ± 20%, ± 30%, ± 40%, ± 50%, ± 60%
Ứng với mỗi giá trị của chi phí ta cĩ được giá trị NPV tương ứng. Từ các giá trị của chi phí và NPV vẽ đồ thị biểu diễn NPV theo chi phí.
Sự thay đổi NPV theo chi phí được trình bày trong hình 4.14
d) Sự thay đổi NPV theo giá bán sản phẩm của dự án:
Giá bán của sản phẩm cũng là một yếu tố hết sức quan trọng ảnh hưởng đến dịng tiền tệ của dự án.
± 10%, ± 20%, ± 30%, ± 40%, ± 50%, ± 60%
Ứng với mỗi giá trị của giá bán ta cĩ được giá trị NPV tương ứng. Từ các giá trị của giá bán và NPV vẽ đồ thị biểu diễn NPV theo giá bán.
Sự thay đổi NPV theo giá bán được trình bày trong hình 4.15
Hình 4.12: Sự thay đổi NPV theo suất chiết khấu i
Hình 4.14 Sự thay đổi NPV theo chi phí
Hình 4.16 : Sự thay đổi NPV theo các biến
Từ các đồ thị trên chúng ta thấy rằng 4 yếu tố suất chiết khấu i, sản lượng , chi phí và giá bán sản phẩm cĩ tác động rất lớn đến kết quả NPV của dự án. Hay nĩi cách khác các biến này rất nhạy đối với kết quả NPV của dự án, đặc biệt là các biến sản lượng, chi phí và giá bán. Tuy nhiên theo kinh nghiệm thực tế của các chuyên gia, trong thực tế thường các biến này cĩ biên độ dao động nhỏ (dưới 10%), vì vậy độ rủi ro khi các biến này thay đổi cũng sẽ giảm.
Để đánh giá được độ rủi ro, chúng ta chọn các biến suất chiết khấu i, sản lượng , chi phí và giá bán sản phẩm làm biến để mơ phỏng trong phân tích rủi ro.