3.2.1 .Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động kinh doanh
3.4. Mét sè kiÕn nghÞ
3.4.1. KiÕn nghÞ víi ChÝnh phđ
3.4.1.1. Hoàn thiện hệ thống văn bản pháp lý.
Thị trờng chứng khoán là một thể chế đặc biệt bậc cao và là sản phẩm tinh t cđa nỊn kinh tÕ thị trờng, hoạt động với những thiết chế phức tạp và riêng biệt, với những quy luật chi phối khắc nghiệt, sâu sắc và ảnh hởng toàn diện đến thực trạng phát triển kinh tế-xà hội của một đất nớc khi có những biến động. Với cơ chế vận hành phức tạp, nên các quá trình từ phát hành chứng khoán trên thị trờng sơ cấp cho đến các giao dịch trên thị trờng thứ cấp đòi hỏi phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt của luật pháp về chứng khoán và thị tr- ờng chứng khốn. Ngồi các quy định nêu trên, hoạt động của thị trờng chứng khốn cịn chịu sự chi phối của các văn bản luật khác trong các lĩnh vực thơng mại, dân sự, đầu t nớc ngoài, phá sản...vv. Hoạt động của thị trờng chứng khốn nói chung, bên cạnh những đặc tính u việt, thúc đẩy nền kinh tế phát triển, còn chứa đựng những hạn chế, khuyết tật có thể dẫn tới những hậu quả khó lờng. Vì vậy, sự điều chỉnh, hoàn thiện hệ thống luật pháp trong lĩnh vực chứng khoán và thị trờng chứng khoán này nhằm tạo ra những đặc tính u việt, những thế mạnh
của nền kinh tế thị trờng và hạn chế tới mức thấp nhất những tác động tiêu cực cã thĨ ph¸t sinh trong qu¸ trình hoạt động thị trờng. Giữa các chủ thể của thị tr- ờng hình thành những mối quan hệ kinh tế-xà hội đan xen. Cơng ty chứng khốn là một chủ thể quan trọng của thị trờng, hoạt động kinh doanh cđa c«ng ty cã hiƯu quả tốt hay khơng, một mặt phụ thuộc vào tình hình chung của thị tr- ờng. Nhìn tổng thể, tuy cha có một đạo luật chung về phát hành và kinh doanh chứng khoán nh một số nớc trên thế giới, nhng trên thực tế, khung pháp luật về chøng kho¸n víi ba bé phËn cÊu thành tối thiểu của nó đà đợc hình thành, bao gồm: Những quy định về tiêu chuẩn hàng hố và điều kiện phát hành, điều kiƯn vµ thĨ thøc kinh doanh, quản lý Nhà nớc và giám sát về chứng khoán và thị tr- ờng chứng khoán. Tuy nhiên, về mặt nội dung, các quy định hiƯn cã cßn béc lé nhiều hạn chế cần khắc phục: Hệ thống văn bản quy phạm pháp luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán hầu hết là các văn bản dới luật, có giá trị thấp. Các văn bản thiếu tính hệ thống, cịn chắp vá, thiếu tính đồng bộ và cịn chồng chéo giữa các quy định. Còn bỏ ngỏ nhiều vấn đề thuộc về chứng khoán và nhiều quan hệ trong thị trờng chứng khoán cha đợc luật pháp quy định, điều chỉnh. Hầu hết các quy định đợc xây dựng trên cơ sở tham kh¶o, häc tËp kinh nghiƯm tổ chức thị trờng chứng khốn của nớc ngồi mà cha đợc hay cịn ít đợc kiĨm nghim qua thực tế tại Vit Nam. Do đó, trong thêi gian tíi, ChÝnh phđ cần xem xét, sửa đổi, bổ sung các luật, pháp lệnh và các văn bản ở các ngành, lĩnh vực liên quan khác nhằm tạo nên sự thống nhất cao và ổn định trong hƯ thèng ph¸p lt, tạo cơ sở pháp lý thuận lợi cho sự vận hành và phát triển của thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam.
Chính phủ cần nhanh chóng hồn thiện những văn bản quy định, hớng dẫn hoạt động của thị trờng chứng khốn cũng nh các cơng ty chứng khốn để phù hợp với tình hình phát triển thực tế của thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam. Mặt khác, với tình hình và xu hớng của thị trêng hiƯn nay, ChÝnh phđ cịng cÇn
Chuyên đề thực tập Thái Duy Hồng có các quy định cụ thể về giao dịch điện tử trong hoạt động kinh doanh chứng khốn. Điều này rất quan trọng vì đó là cơ sở pháp lý cho các giao dịch sẽ rÊt phỉ biÕn trong t¬ng lai này.
3.4.1.2. Ưu đÃi thuế cho hoạt động chứng khốn
Hiện nay ngồi việc hởng u đÃi về thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp trong hai năm hoạt động, các cơng ty chứng khốn còn đợc giảm 50% số thuế doanh nghiệp trong hai năm tiếp theo. Tuy nhiên, quy định u đÃi thuế nh vậy đối với các cơng ty chứng khốn vẫn cha thoả đáng do các công ty này mới đi vào hoạt động, doanh số cha nhiều, thị trờng chứng khốn cha sơi động, cha phát triển nên hiệu quả hoạt động cịn thấp. Chắc chắn các cơng ty chứng khốn đều bị lơc trong những năm đầu hoạt động. Do vậy, hết thời hạn đợc giảm thuế nh trên các cơng ty chứng khốn sẽ gặp nhiều khó khăn khi tính đến hiệu quả kinh doanh.
Chính vì thế cần phải có chính sách u đÃi hơn nữa cho các cơng ty chứng kho¸n míi cã thĨ khun khÝch sù tham gia tÝch cùc cđa c¸c tỉ chøc kinh tÕ trong vµ ngoµi níc vào thị trờng chứng khốn. Cụ thể, mức u đÃi trong thêi gian tíi nªn là miễn thuế cho 5 năm đầu hoạt động và giảm thuế còn 50% trong 3 hoặc 5 năm tiếp theo.
3.4.2. Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc và trung tâm giao dịch chứng khoán.
Để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh chứng khoán đợc thực hiện một cách cơng bằng, trung thực, cơng khai, bảo vệ lợi ích của nhà đầu t và công chúng tham gia đầu t, các chủ thể kinh doanh chứng khốn cịn phải chấp hành về đạo đức kinh doanh, quy định v hn mc áp dng đối với kinh doanh... do Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc và trung tâm giao dịch chứng khoán quy định.
Quy định này đợc áp dụng ở các thị trờng chứng khoán trên thế giới, theo
đó các cơng ty chứng khốn phải cơng khai hố các thơng tin về hoạt động kinh doanh chứng khốn cho cơng chúng, phải tn thủ chế độ báo cáo định kỳ cho các cơ quan quản lý ngành và Sở giao dịch chứng khốn nếu cơng ty là thành viên. Ngồi báo cáo định kỳ, cơng ty chứng khốn phải có trách nhiệm báo cáo ®ét xt khi cã sù kiƯn bÊt thờng ảnh hởng tới hoạt động kinh doanh xảy ra. Đặc biệt là các báo cáo hàng q của cơng ty chứng khốn phải đợc cơng ty kiểm tốn đà đợc cơ quan quản lý Nhà nớc ngành chứng khoán chấp nhận xác nhận.
Mặt khác, thơng tin về thị trờng chứng khốn là cơ sở hoạt động của thị trờng chứng khoán, là yếu tố để các nhà đầu t định giá mua bán chứng khốn. ở nhiều nớc trên thế giới việc cơng bố thơng tin đà trở thành một thứ văn hố kinh doanh, bëi v× cỉ đơng và những ngời có quyền lợi liên quan đến công ty cần đợc thông tin kịp thời và chính xác về tình hình tài chính, hoạt động sản xuất kinh doanh và tình hình quản lý, điều hành cơng ty. Các thông tin sai lệch trên thị tr- ờng chứng khốn có thể gây nên những biến động lớn trong hoạt động của thị tr- ờng cũng nh sự hoảng loạn trong tâm lý của các nhà đầu t, đẩy thị trờng đến những đột biến giá, tạo nên các cơn sốc đối với hệ thống tµi chÝnh quèc gia, vµ do vậy ảnh hởng xấu đến nền kinh tế. Trong giai đoạn tồn cầu hố kinh tế hiện nay, thơng tin khơng minh bạch có thể gây nên sự xáo trộn thị trờng, dẫn đến phản ứng xấu của thị trờng chứng khốn và nền kinh tế quốc gia. Chính vì vậy, cơng khai hố thơng tin đợc coi là nguyên tắc quan trọng nhất của thị trờng chứng khoán. Ngay từ đầu xây dựng thị trờng chứng khốn tại ViƯt Nam, ban chøng khốn Nhà nớc đà ln coi trọng ngun tắc này, và có những quy định cụ thể về việc bắt buộc cơng khai thơng tin trên thị trờng chứng khốn. Các quy định của Uỷ ban chứng khốn Nhà nớc ®èi víi viƯc c«ng bè th«ng tin cđa các tổ chức niêm yết, công ty quản lý quỹ, các tổ chức hoạt động kinh doanh chứng khoán là tơng đối chặt chẽ, phù hợp với thông lệ quốc tế về thông tin trờn
Chuyên đ thực tập Thái Duy Hồng thị trờng. Vấn đề cịn lại chính là tính tự giác của các tổ chức có trách nhiệm phải cơng bố thơng tin. Xuất phát từ nhiều ngun nhân kh¸c nhau, c¸c doanh nghiƯp Việt Nam cha có thói quen và cha sẵn sàng c«ng bè c«ng khai th«ng tin về tình hình hoạt động của mình. Để giải quyết tốt vấn đề này địi hỏi phải có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan Nhà nớc đối với Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc. Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc à Trung tâm giao dịch chứng khoán cần nghiên cứu, bổ sung, sửa đổi, cụ thể hoá các quy định về thông tin nh thời điểm, cách thức và nội dung công bố thông tin, đặc biệt liên quan tới những vấn đề nh phát hành cổ phiếu mới, thay đổi chế độ kế tốn, hợp nhất báo cáo tài chính, c«ng bè Ên phÈm thêng niên, công bố trên báo... Những quy định này cần cụ thể và phù hợp với thực tế để tạo điều kiện cho các công ty niêm yết thực hiện đợc tốt. Đồng thời Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc và Trung tâm giao dịch chứng khốn cần tăng cờng thơng tin về thị trờng để định hớng ngời đầu t, bác bỏ những thông tin sai lệch, gây hoang mang hoặc gây nhiễu. Cần sớm xây dựng mét tê th«ng tin chÝnh thøc của Uỷ ban chứng khốn Nhà nớc, bên cạnh tờ tin cđa Trung t©m giao dịch chứng khốn cùng với việc cập nhật trang Web thơng tin để đa ra những quan điểm chính thức của Uỷ ban chứng khốn Nhà nớc về những vấn đề chứng khoán và thị trờng chứng khoán, tạo điều kiện cho cơng chúng đầu t và những ngời muốn tìm hiểu lĩnh vực này có đợc những thơng tin đáng tin cậy.
3.4.3. Đẩy mạnh hơn nữa tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp
CPH sẽ tạo thêm hàng hóa cho TTCK cũng nh các cơng ty chứng khốn, tạo đà cho cơng ty chứng khốn phát triển. Tuy nhiên hiện nay tiến trình CPH các DNNN cịn diễn ra q chậm. Theo báo cáo tổng kết của Ban đổi mới và phát triển doanh nghiệp, trong các năm qua việc sắp xếp, đổi mới và chuyển đổi sở hữu DNNN mới chỉ đạt 60% so với kế hoạch đề ra. Nguyên nhân gây ra sự ách tắc trong công tác CPH là:
+ Việc thực hiện lập đề án sắp xếp, đổi mới DNNN của các Bộ, ngành, Tổng cơng ty, tức là việc thể chế hóa đờng lối đà đợc vạch ra từ Nghị quyết TW 3, khóa IX (tháng 8/2001) thành chủ trơng chính sách cụ thể, thực hiện quá chËm.
+ Trong việc xây dựng đề án, việc sắp xếp các Tỉng c«ng ty míi chØ ë bíc đầu, cịn thiếu kiên quyết chẳng hạn, vẫn cịn duy trì một số Tổng cơng ty trong những ngành, lĩnh vực không cần tổ chứcTổng cơng ty nhà nớc. Thậm trí, các Tổng công ty này vốn lại nhỏ, dới 100 tỷ đồng mức thu nhập NSNN và lỵi nhn thùc hiƯn thÊp, trình độ cơng nghệ kém, vai trị Tổng Cơng ty mê nh¹t…
+ Do nÕp nghÜ, do nhËn thøc vỊ ®ỉi mới, sắp xếp cha đạt đợc sự nhất trí cao dẫn đến chất lợng công tác chỉ đạo, chấp hành Nghị quyết cha tốt. Hơn nữa, nhiều ngời, kể cả lÃnh đạo và ngời lao động tại DNNN muốn duy trì kéo dài bao cấp, hỗ trợ của Nhà nớc.
+ Ngồi ra cịn một số ngun nhân khác nh: vic đi mới nâng cao hiu lc, hiu qu qun lý Nhà nớc và cơ quan chủ quản của Nhà nớc và cơ quan chủ quản sở hữu dối với DNNN, cải cách hành chính cịn chậm, cha theo kịp u cầu của đổi mới, phát triển và nâng cao hiệu quả DNNN, yêu cầu quản lý Nhà nớc đối với DNNN. Một số văn bản pháp quy cần thiết ban hành cịn chậm. Cịn khơng ít cơ chế, chính sách kịp thời làm cho các DNNN cha thùc sù tù chñ, tù chịu trách nhiệm trong kinh doanh, gây khó khăn, trở ngại cho sắp xếp và đổi mới DNNN. Môt số bộ phận cán bộ chủ chốt của DNNN cha đáp ứng yêu cầu, kém năng lực, phẩm chất và thiếu năng lực
Tõ thùc tr¹ng kinh doanh cđa DNNN và việc sắp xếp, đổi mới DNNN nh trên, đồng thời tạo thêm hàng hóa cho TTCK địi hỏi Chính phủ, các Bộ Ngành và các địa phơng cần phải chủ trơng xóa bỏ bao cấp, bảo hộ độc quyền kinh doanh bÊt hỵp lý, bất bình đẳng. Thứ hai là phải quán triệt và tuyên truyền phải đạt đợc mục tiêu nâng cao nhận thức, từ đó có hành ®éng cơ thĨ ®Ĩ thùc hiƯn ch-
Chuyên đề thực tập Thái Duy Hồng ơng trình sắp xếp, đổi mới, phát triển DNNN. Phải đẩy mạnh sắp xếp, đổi mới và nhất là CPH DNNN, coi CPH là khâu quan trọng để tạo chuyển biến cơ bản trong việc nâng cao hiệu quả DNNN, đối tợng CPH là những DNNN mà Nhà n- ớc không cần giữ 100% vốn, kể cả một số Tổng công ty và DNNN lớn trong một số ngành quan trọng không phụ thuộc vào thực trạng kết quả sản xuất kinh doanh. Thø ba lµ tiÕp tục thể chế hóa cơ chế, chính sách tạo khung pháp lý đồng bộ, để DNNN nâng cao tính tự chủ,tự chịu trách nhiệm và hiƯu qu¶ s¶n xt kinh doanh.
3.4.4. Khẩn trơng đa trung tâm giao dịch hà nội đi vào hoạt động
Việc Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội ra đời và đi vào hoạt động sẽ tạo điều kiện để các doanh nghiệp tiếp xúc trực tiếp đến các nguồn vốn trong x· héi, më ra khả năng huy động vốn lớn và hiệu quả để thực hiện các dự án đầu t lớn; giúp cho việc bán cổ phần tại các doanh nghiệp CPH thực hiện ngày càng dƠ dµng nhanh chãng; gióp cho cỉ phiÕu cđa c¸c doanh nghiƯp cã tÝnh thanh khoản cao Hơn nữa, việc Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đi vào… hoạt động sẽ tác động mạnh mẽ vào tiến trình CPH DNNN, góp phần đẩy mạnh tiến trình CPH và từng bớc gắn các hoạt động trong cơng tác CPH với TTCK.
Vì vậy, địi hỏi cơng tác chuẩn bị cho Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đi vào hoạt động phải đợc đầy đủ và nhanh chóng, đảm bảo cho Trung tâm đi vào hoạt động hiệu quả, lành mạnh, ổn định ngay từ những bớc đầu.
Chuyên đề thực tập Thái Duy Hoàng
KÕt LuËn
TTCK Việt Nam qua gần 4 năm hoạt động đà dần đi vào quỹ đạo ổn định và trên đà phát triển. Vì thế mà quy mơ thị trờng trong tơng lai gần sẽ ngày càng đợc mở rộng với lợng hàng hóa ngày càng đợc tăng cờng thêm. Vì thế cần phải nhanh chóng phát triển và hồn thiện các hoạt động kinh doanh để tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng và tiến tới niêm yết trên TTCK. Bài viết trên là một trong những giải pháp nhằm thúc đẩy hoạt động kimh doanh phát triển tại CTCK Công Thơng
Tất nhiên những giải pháp và kiến nghị này đều dựa trên quan điểm vµ sù hiĨu biÕt cđa chính bản thân nên cũng khó tránh khỏi những hạn chế nhất định. Song em cũng hi vọng bài viết này sẽ TS Hoàng Xuân Quế và Các cán bộ cđa
Tài liệu tham khảo
1. Giáo trình Thị trờng Chứng khốn _ Nhà xuất bản tài chính 2002–
2. Giáo trình tài chính doanh nghiệp _ Nhà xuất bản giáo dục 3. Tạp chí chứng khốn
4. Báo Đầu t Chứng khoán
5. Tài liệu từ ủy ban chứng khoán Nh nc 6. Lun vn tt nghip khoỏ 41
Chuyên đ thực tập Thái Duy Hoàng
Mc lc
Li núi u.....................................................................................................1
Chơng I...........................................................................................................2
Lý luận chung về cơng ty chứng khốn và hiệu qu¶ kinh doanh cđa cơng ty chứng khốn.....................................2
1.1. Những vấn đề cơ bản về thị trờng chứng khốn ..............................2
1.1.1.Vai trị của thị trờng chứng khoán đối với nền kinh tế thị trờng. .2 1.1.2. Nguyên tắc hoạt động của thị trờng chứng khoán ......................4
1.1.3. Hàng hoá trên thị trờng chứng kho¸n...........................................5