II. Tổ chức và hoạt động của thị tr-ờng mở tại Việt Nam
3.Một số kết quả hoạt động thị tr-ờng mở trong thời gian qua
3.1. Định kỳ giao dịch
Khi mới khai tr-ơng hoạt động, NHNNVN thực hiện giao dịch thị tr-ờng mở 1 phiên/10 ngày. Từ tháng 1/2001 tới 4/2002 thực hiện 1 phiên/tuần và từ tháng 5/2002 tới nay thực hiện 2 phiên/tuần. Vào tháng 11 năm 2004, nghiệp vụ thị tr-ờng mở đã thực hiện định kỳ 3 phiên/tuần, góp
http://svnckh.com.vn 32
phần điều tiết kịp thời vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng. Trong các dịp giáp tết, NHNN đã thực hiện giao dịch hàng ngày và tổ chức thêm các phiên giao dịch đột xuất (cá biệt 2 phiên/ngày), giúp các tổ chức tín dụng đáp ứng kịp thời vốn, đảm bảo khả năng thanh toán, đảm bảo ổn định thị tr-ờng tiền tệ và an toàn hệ thống.
3.2. Ph-ơng thức giao dịch
NHNN th-ờng sử dụng ph-ơng thức giao dịch có kỳ hạn để can thiệp linh hoạt vào thị tr-ờng. Kỳ hạn giao dịch th-ờng từ 15 đến 91 ngày.
Bảng 4: Ph-ơng thức giao dịch trên thị tr-ờng mở từ năm 2000 đến 2003
Đơn vị: phiên giao dịch 2000 2001 2002 2003 Giao dịch có kỳ hạn 10 40 57 50 Giao dịch mua, bán hẳn 7 8 28 56 Tổng số phiên 17 48 85 106
Nguồn: Báo cáo của NHNN
3.3. Loại hình đấu thầu
Trong thời gian, có hai hình thức là đấu thầu khối l-ợng và đấu thầu lãi suất. Trong năm 2004 đấu thầu lãi suất chiếm tỷ trọng nhiều hơn. Lãi suất trúng thầu th-ờng thấp hơn một chút so với lãi suất cùng kỳ hạn trên thị tr-ờng liên ngân hàng13 và thấp hơn lãi suất thị tr-ờng.
3.4. Khối l-ợng giao dịch
Trong năm 2002, NHNN chào mua trong 58 phiên với doanh số trên 7245 tỷ đồng, bằng khoảng 218% doanh số mua năm 2001, 27 phiên chào bán với doanh số trúng thầu 1700 tỷ đồng bằng 274% doanh số bán năm
http://svnckh.com.vn 33
2001. Năm 2001 doanh số hoạt động của thị tr-ờng mở chỉ chiếm 72,4% doanh số cho vay tái cấp vốn và tỷ lệ này tăng lên 113,6% trong năm 2002. Doanh số giao dịch trên thị tr-ờng mở ngày càng tăng trong các năm 2003 và 2004. Tổng doanh số giao dịch trong năm 2004 bằng khoảng 3 lần năm 2003 và bằng khoảng 16 lần năm 2001. Riêng sáu tháng đầu năm 2005, doanh số giao dịch nghiệp vụ thị tr-ờng mở đã gần bằng 90% doanh số giao dịch cả năm 2004. Khối l-ợng giao dịch trong từng phiên cũng ngày càng tăng, từ bình quân 82 tỷ đồng/ phiên năm 2000 lên 725 tỷ đồng/phiên trong 6 tháng đầu năm 2005. Đặc biệt trong những dịp giáp tết, doanh số giao dịch có phiên lên đến 3500 tỷ đồng/phiên.
Bảng 5: Doanh số giao dịch trên thị tr-ờng mở Việt Nam giai đoạn 2000-2003 Đơn vị: tỷ đồng Năm 2000 2001 2002 2003 Doanh số giao dịch 1.903,5 3.933,8 9.145,5 21.183,15 NHNN mua 1.353,5 3.313,8 7.245,5 9.843,5 NHNN bán 550 620 1.900 11.340,0
Nguồn: Báo cáo của NHNN, năm 2004
Riêng năm 2004, NHNN đã tổ chức đ-ợc 116 phiên giao dịch trên thị tr-ờng mở. Các phiên giao dịch từ tháng 9 tới tháng 12 th-ờng xuyên có kết quả trúng thầu với khối l-ợng trúng thầu từ 256 tới 1.000 tỷ đồng, đặc biệt có những phiên trúng thầu từ 1.200 tới 1.500 tỷ đồng. Tính chung trong năm 2004, NHNNVN bán ra đạt 950 tỷ đồng so với khối l-ợng dự kiến là 5.100 tỷ đồng; khối l-ợng giấy tờ có giá còn thời hạn ngắn NHNN mua vào là 496.250 tỷ đồng, so với dự kiến là 567.360 nghìn tỷ đồng. Đây là khối l-ợng trúng thầu lớn nhất so với cùng kỳ nhiều năm, gấp hơn 3 lần so với khối l-ợng trúng thầu (tăng hơn 14.428 tỷ đồng) so với 11 tháng đầu năm
http://svnckh.com.vn 34
2003 và gấp hơn 3,5 lần khối l-ợng trúng thầu của cả năm 2002. Khối l-ợng giao dịch bình quân mỗi phiên tăng theo các năm, năm 2001 đạt 82 tỷ/phiên, 2002 đạt 150 tỷ/phiên, năm 2003 là 197 tỷ/phiên và năm 2004 trung bình đạt 500 tỷ/phiên.
http://svnckh.com.vn 35
7-12/2000 2001 2002 2003 2004 1-6/2005
Biểu đồ 1:Tổng doanh số giao dịch nghiệp vụ thị tr-ờng mở từ năm 2000 đến 2005 Đơn vị: tỷ đồng 0 13000 26000 39000 52000 65000
3.5. Quy trình thanh toán
Kể từ năm 2002 thời hạn thanh toán đ-ợc thực hiện ngay trong ngày giao dịch (T) thay cho (ngày giao dịch + 1/ + 2 - ngày hiệu lực sau ngày giao dịch 1 ngày/ 2 ngày) nh- tr-ớc đây. Nh- vậy với việc tăng số phiên giao dịch, giảm thời gian giao dịch, và gia tăng khối l-ợng giao dịch trên thị tr-ờng mở trong chính sách tiền tệ quốc gia cho thấy nghiệp vụ này đang trở thành một công cụ quan trọng của chính sách tiền tệ, có tác động lớn tới cung tiền của nền kinh tế và cung tín dụng của các tổ chức tín dụng với toàn nền kinh tế, giúp đảm bảo tính thanh khoản và ổn định lãi suất thị tr-ờng.
3.6. Thủ tục đấu thầu
Thủ tục đấu thầu ngày càng đ-ợc cải tiến. Nhất là từ 15/12/2004, NHNN đã bắt đầu áp dụng công nghệ trang web trong giao dịch nghiệp vụ
http://svnckh.com.vn 36
thị tr-ờng mở, cho phép thành viên kết nối trực tuyến với NHNN, không phải đầu t- máy chủ, tiết kiệm chi phí đầu t- khi tham gia nghiệp vụ này. Điều này đã tạo điều kiện thu hút thêm thành viên tham gia thị tr-ờng, qua đó nâng cao vai trò điều tiết tiền tệ của công cụ.