TẠI TỔNG CƠNG TY DU LỊCH SÀI GỊN.
3.3.1.3. Đối tượng, phương thức và tỷ lệ mua bán cổ phần lần đầu.
* Các đối tượng được mua CP lần đầu theo quy định mới đây đã được xác định rõ hơn, bao gồm:
+ Một là, người lao động trong doanh nghiệp.
+ Hai là, nhà đầu tư chiến lược là các nhà đầu tư trong nước như: người sản xuất và thường xuyên cung cấp nguyên liệu cho doanh nghiệp; người cam kết tiêu thụ lâu dài sản phẩm của doanh nghiệp, người gắn bĩ lợi ích chiến lược lâu dài trong kinh doanh, cĩ tiềm năng về tài chính và năng lực quản lý.
+ Ba là, các nhà đầu tư khác (bao gồm cả nhà đầu tư nước ngồi)
Điều này cho thấy chính sách CPH ngày càng cởi mở và thơng thống hơn so với trước đây. Việc khuyến khích các nhà đầu tư trong nước cĩ tiềm năng về tài chính, năng lực quản lý và thị trường được mua CP lần đầu nhằm tạo ra chuyển biến thực sự cho doanh nghiệp sau CPH. Lần này, cũng cho phép nhà đầu tư nước ngồi được mua CP lần đầu là bước tiến tích cực, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút nguồn vốn từ nước ngồi, cũng như việc tiếp cận cơng nghệ tiên tiến và kinh nghiệm quản lý của các nước phát triển dễ dàng hơn.
+ Một, số CP nhà nước nắm giữ được xác định theo phương án CPH và được điều chỉnh theo kết quả bán CP vào thời điểm trước khi chính thức chuyển thành Cơng ty CP do cơ quan quyết định CPH quyết định.
+ Hai, số CP bán ưu đãi cho người lao động trong doanh nghiệâp và nhà đầu tư chiến lược cụ thể như sau:
- Bán cho người lao động trong doanh nghiệp theo mức tối đa là 100 CP/năm cơng tác trong khu vực nhà nước với giá giảm 40% so với giá đấu thầu thành cơng bình quân.
- Bán cho nhà đầu tư chiến lược mức tối đa là 20% số CP bán ra với giá giảm 20% so với giá đấu thầu thành cơng bình quân.
- Tổng giá trị ưu đãi giảm giá cho người lao động và nhà đầu tư chiến lược (xác định theo mệnh giá) khơng vượt quá số vốn nhà nước tại doanh nghiệp sau khi trừ giá trị CP nhà nước nắm giữ và chi phí CPH theo định mức.
+ Ba là, số CP bán đấu giá cơng khai cho nhà đầu tư ( kể cả nhà đầu tư chiến lược và người lao động nếu mua thêm) là số CP cịn lại sau khi bán phần ưu đãi nhưng khơng thấp hơn 20% vốn điều lệ. Trường hợp khơng đủ 20% vốn điều lệ thì xử lý như sau:
- Phát hành thêm CP để tăng vốn điều lệ theo mức tương ứng. - Điều chỉnh giảm CP nhà nước nắm giữ theo mức tương ứng. - Điều chỉnh CP bán ưu đãi theo mức tương ứng.
Như vậy, với phương thức và cơ cấu bán CP lần đầu cho thấy:
• Phương thức bán đấu giá CP lần đầu là biện pháp tiến bộ và tích cực. Tuy nhiên trong tình hình hiện nay, việc triển khai phương thức bán đấu giá CP lần đầu đối với các doanh nghiệp cĩ hiệu quả kinh doanh cao rất thuận lợi, vì nhiều nhà đầu tư muốn mua CP. Ngược lại, đối với các doanh nghiệp hiệu quả kinh doanh thấp thì khĩ bán CP do nhà đầu tư khơng quan tâm đến việc tham gia đấu giá.
• So với phương thức bán ưu đãi cho người lao động trong doanh nghiệp trước đây ( giảm 30% theo mệnh giá ban đầu) thì phương thức hiện nay giảm 40% so với giá đấu thầu thành cơng bình quân là chưa thực sự khuyến khích và động viên người lao động mua CP. Đây là vấn đề mà Nhà nước nên xem xét thêm cho người lao động.
• Phương thức bán đấu giá CP lần đầu so với phương thức đã thực hiện trước đây cĩ phức tạp và mất nhiều thời gian hơn. Do đĩ tiến trình thực hiện CPH sẽ bị chậm trễ và kéo dài.
3.3.1.4. Chính sách hỗ trợ tài chính.
+ Hiện nay Nhà nước chưa cĩ chính sách hổ trợ tài chính đối với người lao động trong các doanh nghiệp khi cổ phần hố, do đĩ cần tính đến khả năng tài chính để mua CP của người lao động mà đa số là gia đình nghèo, đời sống rất khĩ khăn, khơng đủ khả năng để mua CP. Nên chăng Nhà nước phải cĩ chính sách cho mua trả chậm (khơng tính lãi suất) hoặc hổ trợ cho vay mua CP đối với người lao động tại
các DNNN khi CPH. Ngồi ra, Nhà nước cũng nên hổ trợ tài chính các khoản nợ khĩ địi và bảo lãnh phát hành cổ phiếu cho Cơng ty CP …
+ Về việc vay tiền ngân hàng cũng là trở ngại lớn đối với Cơng ty cổ phần. Khi cịn DNNN, vay nợ dễ dàng vì đã cĩ cấp chủ quản bảo lãnh. Nay chuyển sang Cơng ty cổ phần thì phải tự thân vận động, nghĩa là thế chấp tài sản cho ngân hàng. Nhưng tài sản giá trị nhất là đất đai thì doanh nghiệp lại khơng cĩ. May sao, hiện nay một số ngân hàng đã cĩ quy định tín chấp, thế chấp dựa trên đồng vốn của chủ sở hữu, uy tín trong giao dịch hay tiềm lực của doanh nghiệp, điều này đã giúp Cơng ty CP vượt qua khĩ khăn. Tuy nhiên, cũng cịn nhiều doanh nghiệp khơng thành cơng do chưa khắc phục được trở ngại này.
+ Vấn đề mua lại CP ngân quỹ của Cơng ty cổ phần. Do Luật doanh nghiệp chỉ quy định chung về quyền mua lại CP của Cơng ty, tạo điều kiện chuyển nhượng CP của các cổ đơng sáng lập và các cổ đơng nắm giữ CP giá ưu đãi. Do đĩ, Bộ Tài chính cần hướng dẫn thêm về điều kiện để Cơng ty được mua lại CP ngân quỹ, cũng như việc quản lý và sử dụng CP mua lại (bao gồm cả việc phân phối lợi nhuận, quản lý và hạch tốn tiền chênh lệch do mua bán CP).