Sau khủng hoảng kinh tế tài chớnh thế giới 1929-1933, vấn đề quản lý vĩ mụ nền kinh tế nhằm giảm nhẹ cỏc biến động chu kỳ và thiết lập cỏc cõn đối của nền kinh tế trở thành yờu cầu cấp bỏch của hầu hết cỏc quốc gia. Trong trào lưu này tiền tệ (trong đú cú lói suất) ngày càng tỏ rừ là cụng cụ quản lý vĩ mụ sắc bộn và cú hiệu quả trờn cơ sở lợi dụng cơ chế thị trường để tỏc động vào cỏc mục tiờu cơ bản của kinh tế vĩ mụ: sản lượng giỏ cả và cụng ăn việc làm. Khụng những thế, chớnh sỏch về lói suất cú cú tỏc động khụng nhỏ tới sự phỏt triển kinh tế vi mụ của đất nước. Cú thể kể ra một số tỏc động cơ bản của lói suất tới sự phỏt triển của nền kinh tế như sau:
ã Lói suất là một cụng cụ kớch thớch lợi ớch vật chất để thu hỳt cỏc khoản tiền tiết kiệm của cỏc chủ thể kinh tế([31])
Tiết kiệm là phần thu nhập cũn lại sau khi tiờu dựng ở hiện tại của cỏc chủ thể. Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lói suất trở thành một nhõn tố cơ bản và điều tiết tiờu dựng và tiết kiệm. Lói suất cao khuyến khớch người ta hi sinh tiờu dựng hiện tại, tiết kiệm nhiều hơn để cú khoản tiền dựng cao hơn trong tương lai và ngược lại. Trong một nền kinh tế cú thị trường tài chớnh phỏt triển, cỏc khoản tiết kiệm được thu hỳt triệt để qua kờnh tài chớnh trực tiếp và kờnh tài chớnh giỏn tiếp để tạo nờn quỹ cho vay đỏp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế.
ã Lói suất là cụng cụ điều tiết nền kinh tế vĩ mụ([32])
Với tư cỏch là cỏi giỏ phải trả cho những số tiền vay để đầu tư hay mua cỏc sản vật tiờu dựng, lói suất tạo nờn khoản chi phớ của người đi vay. Việc so sỏnh giữa lói suất phải trả với hiệu quả của đồng vốn để người kinh doanh đưa ra quyết định về đầu tư. Một sự gia tăng trong lói suất sẽ làm giảm khả năng cú được những thu nhập khỏ lớn để bự đắp được số lói suất phải trả, và do đú số đầu tư chắc chắn sẽ giảm. Cũng cú thể lập luận về việc đi vay để tiờu dựng. Những người tiờu dựng so sỏnh số lói suất phải trả cho một khoản vay mượn với ý muốn cú càng sớm càng hay một sản vật như mụt căn nhà hay một chiếc ụtụ chẳng hạn. Những lói suất cao hơn sẽ làm cho một số người tiờu dựng chờ
đợi chứ khụng mua ngay, và số tiờu dựng sẽ giảm xuống. Tổng cầu bao gồm cỏc thành phần như đầu tư doanh nghiệp và cầu tiờu dựng của cỏ nhõn, của hộ gia đỡnh sẽ thay đổi theo. Vỡ sự biến động lói suất cú tỏc động đến đầu tư, đến tiờu dựng nờn nú cú tỏc động trực tiếp tới cỏc mục tiờu của nền kinh tế vĩ mụ, biểu hiện trong cỏc trường hợp:
- Lói suất thấp? Khuyến khớch đầu tư, khuyến khớch tiờu dựng ? Tăng tổng cầu ? Sản lượng tăng, giỏ cả tăng, thất nghiệp giảm, nội tệ cú xu hướng giảm giỏ so với ngoại tệ.
- Lói suất cao? Hạn chế đầu tư, hạn chế tiờu dựng ? Giảm tổng cầu ? Sản lượng giảm, giỏ cả giảm, thất nghiệp tăng, nội tệ cú xu hướng tăng giỏ so với ngoại tệ.
Vỡ cú khả năng tỏc động tới cỏc biến số kinh tế vĩ mụ như trờn nờn lói suất được Chớnh phủ cỏc nước sử dụng làm một cụng cụ cú hiệu quả để điều tiết nền kinh tế quốc gia.
ã Lói suất là cụng cụ phõn phối vốn và kớch thớch sử dụng vốn cú hiệu quả([33])
Lói suất cú tỏc dụng trong việc phõn bổ vốn. Đối với những dự ỏn cú mức độ rủi ro như nhau, dự ỏn nào cú lói suất cao hơn thường thu hỳt được vốn nhanh hơn, nhiều hơn. Cũn những dự ỏn nào chứa đựng nhiều rủi ro thỡ phải trả lói suất cao mới cú khẳ năng thu hỳt được vốn. Như vậy, bằng cỏch đưa ra cỏc mức
lói suất khỏc nhau cú thể tạo được sự phõn bổ cỏc luồng vốn theo mục đớch mong muốn.
Trong quan hệ vay vốn, người đi vay khụng chỉ phải hoàn trả gốc khi đến hạn mà cũn phải trả lói khoản vay. Bằng việc buộc phải trả lói đó kớch thớch người đi vay phải sử dụng vốn cú hiệu quả, vốn phải cú tỏc dụng thỳc đẩy sản suất, kinh doanh tạo thu nhập để bự đắp chi phớ, cú lợi nhuận, tạo cơ sở cho việc trả lói vỡ tiền lói thực chất là một phần lợi nhuận mà người đi vay trả cho người vay.
ã Lói suất là cụng cụ đo lường tỡnh trạng sức khoẻ của nền kinh tế([34])
Người ta thấy rằng: trong giai đoạn phỏt triển của nền kinh tế lói suất thường cú xu hướng tăng do cung – cầu quỹ cho vay đều tăng lờn, trong đú tốc độ tăng của cầu quỹ cho vay lớn hơn tốc độ tăng của cung quỹ cho vay. Ngược lại, trong giai đoạn suy thoỏi của nền kinh tế lói suất thường cú xu hướng giảm xuống. Lói suất là biến số thường xuyờn biến động trong nền kinh tế. Căn cứ vào sự biến động đú của lói suất người ta cú thể dự bỏo cỏc yếu tố khỏc của nền kinh tế như: Tớnh sinh lời của cỏc cơ hội đầu tư, mức lạm phỏt dự tớnh, mức thiếu hụt ngõn sỏch. người ta cũng cú thể dựa vào lói suất trong một thời kỳ để dự bỏo nền kinh tế trong tương lai. Cỏc dự bỏo sẽ là cơ sở quan trọng để
cỏc chủ thể kinh tế đưa ra cỏc quyết định đầu tư, tiờu dựng; cỏc quyết định kinh doanh phự hợp.
ã Lói suất là cụng cụ thực hiện chớnh sỏch tiền tệ quốc gia([35])
Khả năng điều tiết nền kinh tế vĩ mụ đó làm cho nú trở thành cụng cụ quan trọng để thực hiện chớnh sỏch tiền tệ quốc gia. Trong nền kinh tế thị trường cũng như thị trường tài chớnh chưa phỏt triển, lói suất được sử dụng làm một cụng cụ trực tiếp để tỏc động tới mục tiờu trung gian và qua đú tới mục tiờu cuối cựng của chớnh sỏch tiền tệ. Ngõn hàng Trung ương sử dụng loại cụng cụ này dưới cỏc hỡnh thức ấn định trực tiếp lói suất kinh doanh cho cỏc ngõn hàng hoặc quy định khung lói suất tiền gửi – lói suất tiền vay hoặc trần lói suất tiền vay qua đú khống chế lói suất cho vay của cỏc ngõn hàng theo hướng thắt chặt hoặc nới lỏng tiền tệ.
Trong điều kiện thị trường tài chớnh phỏt triển, Ngõn hàng Trung ương sử dụng cụng cụ lói suất giỏn tiếp chẳng hạn như lói suất tỏi chiết khấu, lói suất cho vay cầm cố để tỏc động giỏn tiếp tới lói suất thị trường. Lói suất thị trường thay đổi sẽ tỏc động tới cỏc biến số kinh tế vĩ mụ. Ngày nay theo xu hướng tự do hoỏ tài chớnh, cơ chế điều tiết nền kinh tế bằng cụng cụ lói suất ngày càng trở nờn phổ biến trờn thế giới.