- Lĩnh vực hoạt động: Xây dựng, kinh doanh bất động sản, tư vấn thiết
2. Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán
2.2 Phân tích khả năng thanh toán
Phân tích khả năng thanh toán là một công việc rất quan trọng. Thông qua kết quả phân tích, các đối tượng quan tâm đến Tổng công ty có thể có hoặc không có niềm tin khi làm việc với công ty. Nó cũng thể hiện được kết quả hoạt động của Tổng công ty. Vì nếu công ty làm ăn có hiệu quả thì khả năng thanh toán sẽ cao hơn khi công ty làm ăn không có hiệu quả. Một khi DN làm ăn có lãi thì họ không bao giờ muốn gây mất uy tín đối với đối tác trong thanh toán. Trên cơ sở tính toán các hệ số thanh toán, ta có được bảng dưới đây.
Bảng 7:
BẢNG PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TOÁN
CHỈ TIÊU 31/11/2006 31/12/2007 1. TỔNG TÀI SẢN 9,270,507,057,361 13,984,422,871,139 2.TỔNG NỢ PHẢI TRẢ 6,823,515,073,416 12,247,658,998,455 3. TỔNG NỢ NGẮN HẠN 3,462,411,570,654 4,413,885,744,862 4. TỔNG TIỀN VÀ TƯƠNG ĐƯƠNG
TIỀN 1,229,006,554,252 905,422,457,321 5. TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN 4,764,595,776,650 6,486,119,290,953 6. HỆ SỐ THANH TOÁN NGẤN HẠN (6=5/3) 1.38 1.47
7. HỆ SỐ THANH TOÁN NHANH (7=4/3) 0.35 0.21 8. VỐN LƯU ĐỘNG THUẦN (8=5-3) 1,302,184,205,996 2,072,233,546,091
Nhìn tổng thể vào bảng phân tích khả năng thanh toán trên, chúng ta thấy hệ số thanh toán ngắn hạn hai năm đều lớn hơn rất nhiều so với 1. Điều đó chứng tỏ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, khả năng thanh toán trước mắt của Tổng công ty VINACONEX là rất tốt. Nó khẳng định VINACONEX hoạt động rất ổn định và có thể đảm bảo được hiệu quả kinh doanh, hiệu quả trong quản lý. Nhất là khi năm 2007, hệ số thanh toán ngắn hạn là 1.47 cao hơn so với năm 2006 là 1.38. Kết quả này làm yên lòng các chủ nợ ngắn hạn về khả năng trả
nợ của VINACONEX. Nguyên nhân của những kết quả trên có thể kể đến trước hết ở cơ cấu nguồn vốn và TS phù hợp, tuy có xu hướng gia tăng việc vay nợ do nhu cầu về vốn nhưng việc thanh toán nợ lại rất nhanh và tốt. Cơ cấu nguồn vốn và TS phù hợp giúp giảm thiểu các rủi ro trong kinh doanh, tạo được uy tín đối với các khách hàng và những đối tượng cần quan tâm hay muốn đầu tư vào VINACONEX. Bên cạnh đó thì hệ số thanh toán nhanh lại giảm từ 0.35 xuống 0.21. Điều này có thể giải thích về mặt công thức như sau: do sang năm 2007 vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền giảm do VINACONEX đầu tư mua sắm TS nhiều hơn cộng với các khoản nợ ngắn hạn lại tăng lên do nhu cầu sử dụng vốn tăng cao. Chính vì thế mà hệ số thanh toán nhanh giảm mạnh trong năm 2007. Tuy nhiên đây chỉ là kết quả nhất thời, vì đây là giai đoạn đầu trong một chiến lược kinh doanh của VINACONEX cho nên các năm về sau hy vọng các khoản nợ ngắn hạn sẽ được thanh toán hết và nâng cao khả năng thanh toán của DN. Thực sự thì đây là một kết quả không tốt nhất thời nhưng nó chưa nói lên tất cả, vì muốn phân tích tình hình tài chính hay khả năng thanh toán của VINACONEX thì phải nghiên cứu trong một thời gian rất dài, qua nhiều năm thì mới có thể kết luận chính xác được.
Nói chung thì đây là một khả quan mà đối với một DN xây dựng, thật là khó để đạt được một kết quả như vậy. Vì đặc thù của ngành xây dựng là tình trạng các công trình còn đang xây dựng dở dang rất nhiều. DN đang bị ứ đọng vốn tại các công trình dở dang này. Do đó chưa thể quyết toán công trình được. Doanh thu thấp là một điều có thể hiểu được. Mà thực ra, đó là thực trạng thường xuyên mà các công ty xây dựng gặp phải. Nếu như chúng ta liên hệ với việc phân tích cơ cấu TS và nguồn hình thành TS nói trên thì nguồn vốn đi vay của VINACONEX ngày càng nhiều, làm giảm nguy cơ thanh toán, vay quá
nhiều có thể sẽ không trả được nợ vay. Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh rất tốt, doanh thu năm 2007 đạt được hơn 2000 tỷ so với năm 2006, tổng TS đầu tư đạt hơn 4000 tỷ so với năm 2006 thì chúng ta thấy được chiến lược mở rộng quy mô kinh doanh của VINACONEX đang được thực hiện đúng hướng và đi theo đúng lộ trình của nó. Tổng nợ phải trả ngắn hạn tăng lên khoảng 1000 tỷ nhưng tổng TS ngắn hạn tăng lên những gần 2000 tỷ. Do đó, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn hoàn toàn có thể. Lý luận tương tự đối với khả năng thanh toán nhanh. vốn lưu động thuần năm 2007 cũng tăng cao so với năm 2006 (tăng 770 tỷ) chứng tỏ khả năng thanh toán của VINACONEX luôn ở mức cao và VINACONEX luôn tự chủ về mặt tài chính.
Như vậy, thông qua sự phân tích khả năng thanh toán ở trên, có thể thấy hệ số thanh toán tức thời của VINACONEX là tương đối cao và năm 2007 có xu hướng tăng nhanh so với năm 2006. Kết quả này chứng tỏ Tổng công ty VINACONEX hoạt động có hiệu quả và đảm bảo được khả năng thanh toán ổn định và rất tốt qua các năm. Điều này tạo cho VINACONEX có được uy tín trên thị trường và sự tin cậy của các đối tác làm ăn. Đó cũng là cơ sở để VINACONEX có được những thành công tiếp theo. Còn hệ số thanh toán nhanh tuy chưa cao và chưa tăng lên trong năm 2007, tuy nhiên kết quả này chỉ là nhất thời và cũng không quá đáng ngại.
Một thực tế xảy ra là hầu như tất cả các DN hoạt động trong nền kinh tế thị trường đều sử dụng nguồn vốn vay từ bên ngoài, tức là đi chiếm dụng vốn của các đơn vị khác. Chính vì vậy mà các nhà tài trợ (như ngân hàng, tổ chức tín dụng…) đều quan tâm đến khả năng thanh toán lãi vay. Ta tiến hành xem xét ở bảng dưới đây.
KHẢ NĂNG THANH TOÁN LÃI VAY NĂM 2006-2007
CHỈ TIÊU NĂM 2006 NĂM 2007 1. LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ 60.851.364.248 267.765.846.291 2. LÃI VAY 44.623.562.514 96.714.424.928 3. HỆ SỐ KHẢ NĂNG THANH TOÁN
LÃI VAY 3=(1+2)/2 LẦN 2.36 3.77
Ta có công thức:
Hệ số khả năng thanh toán Lợi nhuận trước thuế + Lãi vay
lãi vay =
Lãi vay Lợi nhuận trước thuế
= + 1 Lãi vay
Năm 2006, hệ số khả năng thanh toán lãi vay là 2.36 lần là một giá trị không lớn lắm. Tuy nhiên sang năm 2007 hệ số này tăng lên 3.77 lần. Nguyên nhân là do Lợi nhuận trước thuế năm 2007 tăng gần 4 lần so với năm 2006, trong khi đó lãi vay tăng hơn 2 lần so với năm 2006. Chính vì thế mà hệ số khả năng thanh toán lãi vay tăng lên. Điều này làm cho các chủ nợ yên lòng về Tổng công ty. Một khi mà lợi nhuận trước thuế đủ để trả nợ lãi vay ngân hàng thì VINACONEX có thể yên tâm hơn về các khoản vay của mình. Điều đó cũng cho thấy VINACONEX hoàn toàn có thể tự chủ về khả năng thanh toán và các hoạt động khác của mình. Vì lợi nhuận trước thuế của VINACONEX là cao hơn rất nhiều so với năm 2006 nên VINACONEX là hoàn toàn có thể chi trả được các khoản vốn chiếm dụng của doanh nghiệp khác mà đã đến hạn thanh toán.
Phân tích hệ số thanh toán lãi vay chỉ là một phần nhưng phân tích nó chỉ là để khẳng định thêm khả năng thanh toán của VP VINACONEX là tốt và VP VINACONEX đi chiếm dụng vốn nhiều tuy nhiên DN hoàn toàn có thể tự chịu trách nhiệm được về những khoản vay đó. Thực tế thì VINACONEX là một DN xây dựng và kinh doanh bất động sản hàng đầu, được các ngân hàng đánh giá tốt về khả năng thanh toán lãi và vốn vay. VINACONEX là một DN rất mạnh và nó là một đối thủ đáng gờm của các DN cùng ngành vì những nỗ lực mà VINACONEX đạt được qua các năm. Nếu sang năm 2008 mà kết quả kinh doanh của VINACONEX vẫn tốt như năm nay thì đó là một kết quả rất đáng mừng và vị thế của VINACONEX sẽ ngày càng được cải thiện trên phạm vi ngành và trên cả nước.