Thẩm định về khía cạnh tài chính là một nội dung hết sức quan trọng. Đây là phần thẩm định bắt buộc và tiến hành kỹ lưỡng đối với bất kỳ dự án xin vay vốn nào. Cần phải thẩm định các nội dung sau:
- Thẩm định doanh thu, chi phí, giá thành và lợi nhuận - Lãi suất chiết khấu
- Dòng tiền của dự án
- Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính - Độ nhạy
* Thẩm định tổng mức vốn đầu tư:
Cần phải xác định tổng mức vốn đầu tư của dự án để tránh việc khi thực hiện dự án vốn đầu tư tăng hoặc giảm quá lớn so với dự kiến ban đầu. Vì vậy xác định tổng mức vốn đầu tư sát với thực tế là cơ sở để tính toán hiệu quả tài chính và dự kiến khả năng trả nợ của dự án .
Tổng mức vốn đầu tư bao gồm có vốn cố định và vốn lưu động ban đầu cho quá trình sản xuất. Trong phần này, cán bộ thẩm định phải xem xét và đánh giá tổng mức vốn đầu tư đã được tính toán hợp lý chưa, đã tính toán các khoản mục cần thiết chưa. Cần xem xét yếu tố làm tăng chi phí do trượt giá, lạm phát và dự phòng việc thay đổi tỉ giá ngoại tệ nếu dự án có sử dụng ngoại tệ. Trên cơ sở tham khảo các dự án tương tự và những kinh nghiệm được NH đúc kết ở giai đoạn thẩm định dự án sau đầu tư, cán bộ thẩm định thấy có sự khác biệt quá lớn ở từng nội dung thì cần tiến hành tập trung phân tích để tìm ra nguyên nhân và đưa ra nhận xét . Trên cơ sở đó đưa ra cơ cấu vốn hợp lý mà vẫn đảm bảo mục tiêu dự kiến ban đầu của dự án nhằm mục đích xác định được mức tối đa để ngân hàng cho vay vốn.
Bên cạnh đó, cán bộ tín dụng cũng cần xem xét sự hợp lý về cơ cấu vốn lưu động và vốn cố định. Khi dự án đi vào hoạt động rồi thì nguồn vốn lưu động phải được đảm bảo không nữa nguồn vốn cố định đã đầu tư vào xây dựng nhà xương sẽ không phát huy được tác dụng của chúng. NH sẽ dựa vào tốc độ lưu chuyển vốn lưu động của các doanh nghiệp cùng ngành và khả năng tự chủ về vốn lưu động của chủ đầu tư để xác định chi phí cho từng giai đoạn.
Sau khi cán bộ thẩm định xác định được tổng mức vốn đầu tư hợp lý thì cần xem xét tới việc phân bổ vốn đầu tư theo kế hoạch tiến độ đầu tư. Đông thời cán bộ thẩm định cần phải so sánh được nhu cầu về vốn và khả năng đảm bảo vốn cho dự án về cả số lượng và tiến độ. Khi thấy khả năng đảm bảo vốn lớn hơn hoặc bằng nhu cầu về vốn thì dự án được chập nhận do đó NH nên cho vay vốn. còn nếu thấy nó nhỏ
hơn thì phải giảm quy mô dự án hoặc xem xét lại khía cạnh kỹ thuật để đảm bảo đồng bộ với quy mô dự án.
Ngoài ra, cán bộ thẩm định xem xét tỷ lệ vốn chủ sở hưu và vốn vay có đảm bảo tính an toàn của nguồn vốn hay không. Nếu dự án có tỷ lệ vốn vay trên tổng vốn đầu tư mà trên 60 % thì khó có thể trả nợ. Do đó NH không nên cho vay trong trường hợp này.
* Thẩm định doanh thu, chi phí, giá thành và lợi nhuận dự kiến.
Dựa vào những báo cáo tài chính, những bảng phân tích về cung cầu thị trường … mà khách hàng gửi cho NH, cán bộ thẩm định kiểm tra thẩm định sâu các nội dung sau:
Tổng chi phí của dự án: gồm chi phí sản xuất ( chi chí NVL, chi phí nhân công, chi phí lãi vay… ) và chi phí ngoài sản xuất như chi phí bán hàng, chi phí quảng cáo, chi phí dự phòng….Quá trình thẩm định cán bộ thẩm định cần tiến hành đánh giá một cách chính xác của từng khoản mục phí. Đồng thời biết cách phân bố chi phí vay ngân hàng, tính toán các mức thuế phải nộp tránh thừa hay thiếu hoặc áp dụng sai mức thuế. Sau đó cần phải kiểm tra việc tính khấu hao xem cách tính khâu hao đã tuân thủ đúng quy định của nhà nước hay chưa, cũng như kiểm tra việc tính khấu hao, lãi vay và phân bố khấu hao, lãi vay vào giá thành sản phẩm.
Giá thành của từng loại sản phẩm: cán bộ thẩm định kiểm tra đánh giá các khoản mục chi phí tạo nên giá thành sản phẩm cao hay thấp, đã hợp lý hay chưa? Và cũng phải so sánh với các giá thành sản phẩm của các loại sản phẩm tương tự trên thị trường từ đó rút ra được kết luận. Muốn tính được giá thành sản phẩm cán bộ thẩm định phải dựa vào tổng mức chi phí, mức chênh lệch giá và cần phải xác định được các hao hụt ngoài dự kiến để tiến hành phân bổ cho số lượng thành phẩm một cách hợp lý.
Đối với doanh thu và lợi nhuận của dự án:
Doanh thu dự án là tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ thu được trong năm dự kiến gồm: doanh thu từ sản phẩm chính, sản phẩm phụ, phế liệu và dịch vụ cung cấp cho bên ngoài. Doanh thu hàng năm của dự án được xác định trên cơ sở sản lượng tiêu thụ dự kiến hàng năm và giá bán buôn sản phẩm dịch vụ của dự án. Doanh thu cần được xác định rõ ràng từng nguồn dự kiến theo năm. Đối với những năm đầu hoạt
động thì công suất thiết kế thường thấp hơn dự kiến khoảng từ 50-80% và mức tiêu thụ cũng đạt không cao chỉ khoảng 60-80%. Vì vậy doanh thu những năm đầu cũng thấp hơn các năm sau.
Lợi nhuận của dự án: là chênh lệch giữa doanh thu và chi phí sản xuất của các sản phẩm. Lợi nhuận mà các ngân hàng thường quan tâm gồm lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng trước thuế, lợi nhuận ròng sau thuế…
Sau đây là bảng tính doanh thu, chi phí, lãi vay và lợi nhuận theo mâu:
Bảng 1.7: bảng tính doanh thu, chi phí, lãi vay…
Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 1 Năm 2 Năm… 1. Sản lượng
2.Tổng doanh thu không có VAT 3. Tổng chi phí
+ Chi phí nguyên, nhiên vật liệu + Chi phí nhân công
+ Chi phí bán hàng và quản lý + Chi phí khấu hao
+ Chi phí lãi vay + Chi phí khác
4. Thu nhập trước thuế 5. Thuế TNDN
6. Thu nhập sau thuế
* Thẩm định chỉ tiêu hiệu quả tài chính dự án:
VPBank sử dụng một số chỉ tiêu sau để thẩm định dự án: - Chỉ tiêu giá trị hiện tại thuần của dự án ( NPV ):
NPV là chỉ tiêu phản ánh về tiền lợi từ dự án đầu tư. Là phần chênh lệch giữa tất cả các dòng tiền ròng của dự án trong tương lai được quy đổi về thời điểm hiện tại và giá trị hiện tại của vốn đầu tư ban đầu. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
NPV cho biết quy mô giá tiền lời của dự án sau khi đã hoàn đủ vốn. Vì vậy: - NPV > 0 dự án có lãi
- NPV < 0 dự án bị lỗ
Vì vậy mà một dự án khả thi là một dự án có NPV > 0. - Chỉ tiêu tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR:
IRR là mức lãi suất mà nếu sử dụng nó để quy đổi khoản thu chi của dự án vệ mặt bằng hiện tịa thì các khoản thu bằng các khoản chi hay nói cách khác là lãi suất chiết khấu tương ứng với NPV = 0.
IRR là một chỉ tiêu cơ bản trong phân tích tài chính. Nó là mức lãi suất lớn nhất mà dự án có thể chấp nhận được.
Công thức tính IRR:
(r2 - r1) IRR = r1 + NPV1 * --- NPV1 + NPV 2
Như chúng ta biết dự án chỉ được chấp nhận khi IRR > igh Với igh là mức lãi suất vay ngân hàng.
- Khi IRR > igh thì dự án vừa trả được nợ vừa có lãi - Khi IRR = igh thì dự án hoạt động chỉ đủ khả năng trả nợ - Khi IRR < igh thì dự án không có khả năng trả nợ.
- Thời gian thu hồi vốn T
T là thời gian cần thiết để dự án hoạt động thu đủ số vốn đầu tư ban đầu đã bỏ ra. Đấy chính là khoảng thời gian cần thiết để hoàn trả vốn đầu tư ban đầu bằng các khoản lợi nhuận thuần vào khấu hao thu hồi hàng năm.
Công thức tính T:
Tổng số vốn đầu tư T = ---
Lợi nhuận thu + Khấu hao cơ bản dùng được hàng năm để trả nợ hàng năm
Khi T của dự án bé hơn bằng số năm hoạt động của dự án thì dự án mới được chấp nhận. Chỉ tiêu ROI ( tỉ suất sinh lời của vốn đầu tư )
ROI là một chỉ tiêu tổng hợp nhất đánh giá khả năng sinh lời của một đông vốn đầu tư. Đây là tỷ lệ hoàn vốn đầu tư.
ROI
=
Lợi nhuận sau thuế --- Tổng vốn đầu tư
ROI càng cao càng tốt ví nó phản ánh một đồng vốn đầu tư vào dự án thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Cán bộ thẩm định tiến hành lập bảng tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án dựa vào cơ sở tổng hợp từ các bảng dự trù doanh thu, chi phí trên công cụ Excel theo các mẫu sau:
Bảng 1.8: bảng tính các chỉ tiêu tài chính.
Chỉ tiêu Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3…
1. Doanh thu 2. Tổng chi phí 3. Khấu hao 4. Lãi vay
5. Thu nhập trước thuế 6. Thuế TNDN
7. Thu nhập sau thuế
8. Dòng tiền hàng năm (CFi) 9. PVCFi
10. NPV 11. IRR 13. T 14. ROI
Như vậy dựa vào các chỉ tiêu tài chính: NPV, IRR, …đã tính ở trên cán bộ thẩm định đưa ra khẳng định xem dự án có hiệu quả không, có thể cho vay được không.
Xem xét chỉ tiêu NPV > 0 thì dự án hoạt động có lãi (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Xem xét chỉ tiêu IRR > lãi suất cho vay thì với mức lãi suất hiện tại dự án có thể vừa trả được nợ vừa có lãi.
Do đó dự án có hiệu quả, NH có thể cho doanh nghiệp vay vốn.
Từ đó cán bộ thẩm định xác định phương án cho vay như xác định lại số tiền cho vay, lãi suất cho vay, phương thức cho vay, phương thức phát tiền vay và thời
gian giải ngân. Đồng thời cũng phải xác định cả phương án thu nợ như: xác định nguồn trả nợ hàng năm, thời gian cho vay, số kỳ hạn trả nợ gốc.
* Phân tích độ nhạy:
Phân tích độ nhậy là việc khảo sát ảnh hưởng của sự thay đổi một biến hay hai biến đồng thời đến hiệu quả tài chính và khả năng trả nợ của dự án. Để phân tích độ nhạy, cán bộ thẩm định trước hết cần dự đoán các yếu tố có khả năng tác động lớn nhất đến kết quả cuối cùng, rồi mới đến dự đoán cho các yếu tố đó tăng giảm với phương án giả định. Thường những yếu tố được xem xét là: tổng vốn đầu tư, sản lượng tiêu thụ thực tế, giá thành nguyên vật liệu đầu vào, giá bán sản phẩm…Ngoài ra có thể dùng thêm lãi suất đi vay. Đây cũng là yếu tố cơ bản quyết định tính khả thi của dự án về mặt tài chính.
Trên cơ sở đó thiết lập các bảng tính độ nhậy theo các trường hợp một biến hay cả hai biến thay đổi đồng thời nhằm tính toán lại các chỉ tiêu NPV hay IRR của dự án theo mẫu dưới đây:
Bảng1.9: bảng phân tích độ nhậy 1 chiều
Trường hợp cơ bản Giá trị 1 Giá trị 2 Giá trị… NPV Kết quả
IRR Kết quả
Bảng 1.10: Bảng phân tích độ nhậy 2 chiều
Biến 1 Biến 2 NPV (IRR) cơ sở Giá trị 1 Giá trị 2 Giá trị 3 Giá trị 1 Giá trị 2 Giá trị 3
1.2.3.5. Thẩm định hiệu quả kinh tế xã hội của dự án.
Đây là việc cán bộ thẩm định cần xem xét lợi ích mà dự án đem lại cho xã hội, cho quốc gia. Cán bộ thẩm định cần dựa vào các báo cáo tài chính của dự án để tính các chỉ tiêu định lượng và các xem xét mang tính định tính sau:
- Cán bộ thẩm định đánh giá sự gia tăng số lao động có việc làm dựa vào số chỗ làm việc gia tăng thêm từng năm và cả đời dự án. Ta có:
Số lao động tăng thêm = số lao động thu hút thêm – số lao động mất việc làm. - Đánh giá sự tăng thu và tiết kiệm ngoại tệ cho đất nước dựa vào số ngoại tệ thực thu từ hoạt động đầu tư từng năm và cả đời dự án.
- Chỉ tiêu phân phối thu nhập và công bằng xã hội được thể hiện qua sự đóng góp của công cuộc đầu tư vào việc phát triển những vùng kinh tế kém phát triển. Đồng thời đẩy mạnh công bằng xã hội.
- Mức nâng cao trình độ nghề nghiệp của người lao động: được thể hiện ở chỉ tiêu bậc thợ bình quân thay đổi sau khi đầu tư so với trước khi đầu tư.
- Mức tăng năng suất lao động sau khi đầu tư so với trước khi đầu tư của từng năm và bình quân cả đời dự án.
- Chỉ tiêu mức độ nâng cao trình độ kỹ thuật của sản xuất được thể hiện ở mức thay đổi cấp bậc công việc bình quân sau khi đầu tư so với trước đầu tư.
Đồng thời phải chú ý đến cả phát triển xã hội ở những địa phương nghèo, những vùng xa xôi, dân cư thưa thớt mà có nhiều tiềm năng về tài nguyên thiên nhiên.