trong một số năm qua .
* Tình hình đảm bảo vốn kinh doanh của Công ty một số năm qua :
Đặc điểm chủ yếu về nguồn vốn của ngành xây dựng là máy móc thiết bị trong ngành này đòi hỏi đầu t một lợng vốn rất lớn nên vốn ban đầu để đầu t vào tài sản cố định cũng rất lớn . Sau khi các hoạt động kinh doanh đợc tiến hành , sản phẩm là những công trình xây dựng có giá trị lớn do đó vốn lu động cần rất nhiều . Vì thế nếu doanh nghiệp chỉ dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu sẽ không thể đáp ứng đợc , doanh nghiệp buộc phải huy động thêm vốn vay nên tỷ trọng vay nợ ở các doanh nghiệp trong ngành xây dựng luôn luôn chiếm rất cao trong cơ cấu nguồn vốn . Đặc điểm này đặt ra yêu cầu nặng nề trong công tác quản lý sử dụng vốn . Công ty xây dựng Hồng Hà , cũng nh các doanh nghiệp khác trong ngành xây dựng , có cơ cấu nguồn vốn cũng nghiêng về hệ số nợ và đợc phản ánh thông qua bảng.
Bảng 3 : Cơ cấu nguồn vốn của Công ty xây dựng Hồng Hà Cơ cấu nguồn vốn 2001 2002 Chênh lệch
Hệ số nợ 87,86 % 86,69 % 1,17 %
Hệ số vốn chủ sở hữu 12,14 % 13,31 % 1,17 %
Nhìn vào bảng trên ta có thể nhận thấy ngay đợc rằng hệ số vay nợ của Công ty trong hai năm qua đều ở mức rất cao , cụ thể : Năm 2001 hệ số
nợ là 87,86% chứng tỏ trong 1 đ vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp đang sử dụng có 0,8786 đ đợc hình thành từ các khoản nợ . Đến năm 2002 hệ số nợ có xu hớng giảm xuống nhng vẫn còn ở mức cao 86,69 % . Khi hệ số nợ càng lớn thì chủ sở hữu của Công ty càng có lợi vì khi đó chủ sở hữu chỉ phải đóng góp một lợng vốn ít nhng đợc sử dụng một lợng tài sản lớn Đăc biệt khi doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận trên các khoản nợ lớn hơn so với tiền lãi phải trả thì phần lợi nhuận dành cho chủ sở hữu sẽ gia tăng nhanh .Tuy nhiên , khi sử dụng hệ số nợ này ở mức quá cao thì lại có tác dụng ngợc lại . Nếu tổng tài sản không có khả năng sinh ra một tỷ lệ lợi nhuận đủ lớn để bù đắp các chi phí tiền lãi vay nợ phải trả thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bị giảm sút vì phần lợi nhuận do vốn chủ sở hữu làm ra phải dùng để bù đắp sự thiếu hụt của lãi vay phải trả . Do vậy , thu nhập của chủ sở hữu sẽ còn lại rất ít so với tiền đáng lẽ chủ sở hữu đợc hởng .
Hệ số vay nợ càng lớn bao nhiêu cũng đồng nghĩa với hệ số vốn chủ sở hữu nhỏ bấy nhiêu , năm 2001 hệ số vốn chủ sở hữu là 12,14% thì đến năm 2002 tơng ứng với việc giảm của hệ số nợ là 1,17% là việc tăng 1,17% hệ số vốn chủ sở hữu (13,31%) . Mặc dù có tăng nhng đây vẫn là con số còn khiêm tốn . Do đó Công ty cần phải điều chỉnh lại cơ cấu nguồn vốn sao cho đảm bảo tính an toàn hơn , cần nâng cao hệ số vốn chủ sở hữu lên để tăng quyền tự chủ tài chính cho Công ty .
Ngoài việc nghiên cứu cơ cấu nguồn vốn của Công ty chúng ta còn phải xem xét thêm hệ số đảm bảo nợ ngắn hạn của Công ty trong một số năm qua :
Hệ số đảm bảo nợ ngắn hạn =
Năm 2001 hệ số đảm bảo nợ ngắn hạn là 14 % Năm 2002 hệ số đảm bảo nợ ngắn hạn là 15,4 %
Cứ một đồng vốn vay nợ của doanh nghiệp có 0,14 đ vốn chủ sở hữu đảm bảo .Thông thờng , hệ số này không nên nhỏ hơn 1 nhng Công ty có hệ số đảm bảo nợ là rất nhỏ , chỉ 0,14 đ , điều đó chứng tỏ trong chính sách tài trợ vốn kinh doanh mức độ rủi ro trong kinh doanh là rất lớn , nên có
chọn , điều chỉnh cơ cấu nguồn vốn sao cho hợp lý : Tăng vốn chủ , giảm vay nợ để cho hệ số đảm bảo nợ tiến gần đến 1 và lớn hơn 1 trong tơng lai .
Bảng 4: Phân tích tình hình biến động nguồn vốn ở Công ty xây dựng Hồng Hà năm 2001 , 2002.
Phần nguồn vốn 31/12/2001 31/12/2002 Chênh lệch
Số tiền (%) Số tiền (%) Số tiền (%)
A.Nợ phải trả 102.875.900.1 41 87,86 116.036.003.1 34 86,69 13.160.102.993 -1,17 I. Nợ ngắn hạn 43.324.934.70 0 42,11 35.135.179.74 2 30,28 -8.189.754.958 -11,86 II. Nợ dài hạn 53.400.131.38 1 52,91 71.096.247.56 7 61,27 17.696.116.106 +9,36 III. Nợ khác 6.150.834.060 5,98 9.804.575.825 8,45 3.653.741.765 +2,47 B. NVCSH 14.217.099.17 6 12,14 17.813.678.07 4 13,31 3.596.578.898 +1,17 I. Nguồn vốn quỹ 13.574.287.87 4 95,49 16.342.104.77 2 91,8 2.767.816.898 -3,69 II Nguồn kinh phí 642.811.302 4,51 1.471.573.302 8,2 828.762.000 +3,69 Tổng nguồn vốn 117.092.999.3 17 100 133.849.681.2 08 100 16.756.681.891 0
+)Tình hình biến động : Tổng nguồn vốn năm 2002 so với năm 2001 tăng tơng ứng với mức tăng và tỷ lệ tăng của phần tài sản. Cơ cấu nguồn vốn hiện nay chủ yếu thiên về nợ vay trong đó nợ ngắn hạn , nợ dài hạn và nợ khác , nguồn VCSH chiếm tỷ trọng không đáng kể , thể hiện ở:
Nợ phải trả tăng 13.160.102.993 đ chứng tỏ Công ty vẫn còn phải phụ thuộc vào bên ngoài cụ thể : nợ dài hạn tăng 17.696.116.186 đ với tỷ lệ tăng 9,36% nhng nợ ngắn hạn lại giảm 8.189.754.958 đ với tỷ lệ giảm 11,83% .Đối chiếu với phần tài sản ta thấy TSLĐ của Công ty tăng nhng nợ ngắn hạn giảm và TSCĐ giảm thì nợ dài hạn tăng . Nh vậy , trong kỳ Công ty đã sử dụng một phần nợ dài hạn để tài trợ cho nhu cầu vốn lu động và thực chất là để tài trợ cho hàng tồn kho (chủ yếu là CPSXKDDD) . Điều này đợc xem là hợp lý nếu đây là nhu cầu vốn lu động thờng xuyên cần thiết và ngợc lại , sẽ là không hợp lý nếu đây là nhu cầu vốn lu động tạm thời .
Nguồn vốn chủ sở hữu (NVCSH) tăng với mức tăng là 3.596.578.898 đ và tỷ lệ tăng 1,17% trong đó nguồn vốn quỹ chiếm tỷ trọng chủ yếu 2.767.816.898 đ chứng tỏ trong kỳ Công ty đã thu đợc lợi nhuận và bổ sung nguồn vốn kinh doanh .
- Về tỷ trọng : nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn tuy nhiên đang có xu hớng giảm từ 87,86 xuống 86,69% tơng ứng với việc tăng dần của NVCSH (từ 12,14% đến 13,31%) việc tăng giảm này phù hợp với phân tích ở trên.
2.2.1.2 Diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn (Bảng 5)
Bảng phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn là một cơ sở và công cụ của các nhà quản trị tài chính để hoạch định tài chính cho kỳ tới . Qua bảng 5 ta thấy nguồn tài trợ chủ yếu là tiền khấu hao tài sản cố định và vay dài hạn . Do mức vốn đầu t tài sản cố định nhỏ hơn nhiều số vốn huy động từ nguồn dài hạn nên có thể khẳng định rằng trong kỳ Công ty đã sử dụng một phần nguồn vốn dài hạn tài trợ cho nhu cầu vốn lu động, tăng hàng tồn kho , tăng các khoản phải thu và dùng khấu hao để trả nợ ngắn hạn .
Bảng 5: Diễn biễn nguồn vốn và sử dụng vốn ở Công ty xây dựng
Hồng Hà năm 2002 . Đơn vị : đồng Chỉ tiêu Số tiền Tỷ lệ A : Sử dụng vốn 35.591.513.589 100 % 1. NG TSCĐ 1.527.438.715 4,29% 2. Hàng tồn kho 12.057.396.454 33,88% 3. Nợ ngắn hạn 8.189.754.958 23% 4. TSLĐ khác 2.008.799.526 5,64%
5. Các khoản phải thu 11.808.123.936 33,17%
B: Biễn biến nguồn vốn 35.591.513.589 100%1. Giá trị HMLK 9.169.321.777 25,76% 1. Giá trị HMLK 9.169.321.777 25,76%
2. Nợ dài hạn 17.696.116.106 49,72%
3.Tiền 2.334.063.624 6,56%
4.Nguồn vốn CSH 3.596.578.898 10,1%
2.2.1.3 Đánh giá tổng quát tình hình tổ chức đảm bảo vốn kinh doanh ở Công ty trong một số năm qua.
+) Về khả năng thanh toán : Nhìn chung các chỉ tiêu về khả năng thanh toán kỳ này đều cao hơn kỳ trớc , cụ thể : chỉ tiêu khả năng thanh toán tổng quát tăng 0,01 lần , chỉ tiêu khả năng thanh toán hiện thời tăng 0,1 lần , chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh tăng 0,01 lần .Chứng tỏ khả năng thanh toán hiện nay của Công ty là tốt , Công ty đã sử dụng tốt số tiền hiện có để tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh và Ngân hàng sẽ yên tâm cho Công ty vay vốn.
Bảng 6: Một số chỉ tiêu tài chính ở Công ty xây dựng Hồng Hà năm 2001, 2002
Đơn vị : đồng
Chỉ tiêu 2001 2002 Chênh lệch
1.Hệ số thanh toán tổng quát (lần) 1,14 1,15 +0,01 2.Hệ số thanh toán ngắn hạn (lần) 0,93 1,03 +0,01 3.Hệ số thanh toán nhanh (lần) 0,58 0,59 +0,01
4.Hệ số nợ 0,88 0,87 -0,01
5. Hệ số vốn chủ sở hữu 0,12 0,13 +0,01
6.Tỷ suất đầu t dài hạn vào TSCĐ(%) 57,44 45,18 -12,26 7.Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ (%) 21,14 29,46 +8,32
8.Vòng quay hàng tồn kho(vòng) 2,2 2,5 +0,3
9.Độ dài vòng quay HTK (ngày) 164 144 -20
10.Vòng quay khoản phải thu(vòng) 4,3 3,8 -0,5
11.Kỳ thu tiền bình quân (ngày) 84 95 +11
12. Vòng quay vốn lu động (ngày) 1,25 1,3 +0,05
13. Độ dài vòng quay VLĐ (ngày) 288 277 -11
14.Hiệu suất sử dụng VCĐ 0,9 1,27 +0,37
15.Vòng quay vốn kinh doanh(vòng) 0,53 0,65 +0,12 16.Tỷ suất lợi nhuận st / doanh thu 2,69 3,7 +1,01
17.Tỷ suất lợi nhuận st/ VKD 1,43 2,4 +0,96
18.Tỷ suất sinh lời của tài sản 2,1 2,4 +0,3
19.Tỷ suất lợi nhuận VCSH 13,12 18,6 +5,48
+) Về cơ cấu tài chính và tình hình đầu t : Hệ số nợ giảm 0,01 lần tơng ứng với tỷ lệ tăng của hệ số VCSH .Đặc biệt tỷ suất tự tài trợ TSCĐ từ 21,4% lên 29,46 % nghĩa là TSCĐ từ chỗ đợc đầu t bằng một phần VCSH nay đợc tài trợ hoàn toàn bằng nguồn vốn vay , thậm chí còn tài trợ cho một phần
TSLĐ .Tỷ suất đầu t dài hạn vào TSCĐ cũng giảm xuống (năm 2001 là 57,44% , năm 2002 là 45,18%) .
Nh vậy, qua việc phân tích biến động của hai nhóm chỉ tiêu trên , ta thấy độ an toàn tài chính tăng lên rõ rệt , tuy nhiên tỷ suất đầu t dài hạn vào TSCĐ giảm 12,26% chứng tỏ qui mô sản xuất của Công ty bị thu hẹp và phần VCSH tăng không nhằm tài trợ cho TSCĐ mà là TSLĐ.
+) Về tình hình hoạt động : Vòng quay hàng tồn kho tăng 0,3 vòng , số ngày một vòng quay hàng tồn kho giảm 20 ngày tức là năm 2002 đã giảm đợc phần vốn ứ đọng trong khâu sản xuất so với năm 2001 .Vòng quay các khoản phải thu giảm 0,5 vòng , độ dài kỳ thu tiền bình quân tăng 11 ngày chứng tỏ Công ty đã bị khách hàng chiếm dụng vốn trong thời gian dài hơn , điều đó rất bất lợi cho Công ty trong tình trạng đang khó khăn về vốn . Vòng quay vốn lu động (VLĐ) tăng 0,05 vòng , độ dài vòng quay VLĐ giảm 11 ngày làm cho hiệu quả sử dụng VLĐ tăng, hơn nữa hiệu suất sử dụng vốn cố định (VCĐ) tăng 0,37 dẫn tới hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tăng 0,12 vòng . Có nghĩa là doanh nghiệp đã lựa chọn nguồn tài trợ tơng đối sát và tài trợ một cách hợp lý.
+) Về khả năng sinh lời : Các hệ số sinh lời đều tăng , tỷ suất lợi nhuận VCSH tăng 5,48% , tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh tăng 0,96% , tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu tăng 1,01% , đây là thành tích đáng khen của Công ty và cần phát huy hơn nữa .
Tóm lại , qua việc phân tích tổng quát tình hình tổ chức đảm bảo vốn
kinh doanh của Công ty ta thấy có một số vấn đề cần chú ý có liên quan đến việc khai thác và tạo lập vốn kinh doanh nh sau :
- Qui mô TSCĐ bị thu hẹp (TSCĐ giảm cả về qui mô và tỷ trọng ) .Đây là vấn đề cần xem xét cụ thể hơn ở các phần sau để có kết luận xác đáng . - Doanh nghiệp đã sử dụng nợ dài hạn tài trợ cho nhu cầu VLĐ mà cụ thể
là đầu t cho hàng tồn kho trong đó chủ yếu là CPSXKDDD . Mô hình tài trợ này có thể xem là hợp vì đây là các khoản chi phí có tính chất thờng xuyên ổn định cần thiết.
- Khả năng thanh toán tăng nhng hệ số nợ còn quá cao , cần có các giải pháp hạ hệ số nợ xuống để doanh nghiệp không mất cơ hội kinh doanh trong tơng lai do khó khăn về vốn .
- Tỷ suất đầu t vào TSCĐ giảm xuống chứng tỏ Công ty đã không chú trọng tới việc đầu t vào TSCĐ .
- Các tỷ suất lợi nhuận đều tăng lên khá cao đặc biệt là tỷ suất lợi nhuận VCSH , điều này thực sự là một tín hiệu đáng mừng cho Công ty vì Công ty đã sử dụng vốn vay rất có hiệu quả .
Nh vậy, để lý giải cụ thể hơn các nhận xét ở trên chúng ta cần đi sâu phân tích :
. Phân tích thực trạng VLĐ và việc khai thác tạo lập VLĐ . Phân tích thực trạng VCĐ và việc khai thác tạo lập VCĐ