c) Option chứng khoán dành cho nhađn vieđn (Employee stock optio n-
2.2.4.2. Quyeăn chĩn veă hợp đoăng Future
Tái Múc 1.3.3.3.(e) ở Chương 1 và Múc 2.1 phaăn tređn cụa Chương 2, người viêt đã có đeă caơp những vân đeă lieđn quan đên option veă hợp đoăng giao sau hàng
hoá cũng như thực tráng trieơn khai giao dịch hợp đoăng Future hàng hoá tái nước ta thời gian qua. Vieơt Nam ta đang trong xu thê hoơi nhaơp kinh tê thê giới, đaịc bieơt khạ naíng chính thức trở thành thành vieđn WTO vào cuôi 2005 này đã đaịt ra nhu caău bức thiêt caăn có theđm các cođng cú phòng ngừa rụi ro tređn thị trường tài chính đeơ táo sự bình đẳng và hoê trợ cho các doanh nghieơp Vieơt tham gia cuoơc cánh tranh gay gaĩt với các doanh nghieơp nước ngoài trong moơt thị trường lieđn túc biên đoơng veă tỷ giá, lãi suât và giá cạ hàng hoá. Chúng ta văn là moơt nước mà neăn kinh tê còn naịng veă nođng nghieơp; do vaơy, định hướng sớm trieơn khai giao dịch option veă hợp đoăng Future tái Vieơt Nam trong thời gian tới, đaịc bieơt cho thị trường hàng nođng sạn là đieău rât caăn thiêt và neđn làm beđn cánh giao dịch veă hợp đoăng giao sau.
Đeơ xađy dựng được thị trường option veă hợp đoăng Future tái Vieơt Nam trong thời gian tới, tât nhieđn sẽ còn nhieău khó khaín và noơ lực phại vượt qua. Trong đó, rât caăn thiêt phại phát trieơn và hoàn chưnh nghieơp vú giao dịch hợp đoăng giao sau đang trieơn khai thí đieơm. Tređn neăn tạng cụa cụa cođng cú hợp đoăng giao sau, cũng như các kinh nghieơm thu được từ thực hieơn các lối giao dịch option khác thời gian qua tái Vieơt Nam… thì khạ naíng trieơn khai option tređn hợp đoăng giao sau veă hàng hoá ở nước ta thời gian tới là khạ thi và khá trieơn vĩng. Đieău này sẽ thực sự mở ra moơt cơ hoơi và phương thức kinh doanh mang lái nhieău thuaơn lợi và hieơu quạ cho thị trường hàng nođng sạn Vieơt Nam nói rieđng và neăn kinh tê nước ta nói chung.
KÊT LUAƠN CHƯƠNG 2
Thực tráng trieơn khai và sử dúng các cođng cú tài chính phái sinh ở nước ta thời gian qua (trong đó có các giao dịch options như: option tieăn teơ, option lãi suât và option vàng) còn nhieău toăn tái và gaịp nhieău trở ngái khách quan lăn chụ quan đên từ nhieău phía: (i) Có những những hán chê veă khung pháp lý chưa thực sự mở cửa cho các giao dịch này phát trieơn; (ii) Thái đoơ tiêp nhaơn ban đaău còn khá e dè và tađm lý chưa quen sử dúng các cođng cú này cụa giới doanh nghieơp; (iii) Kiên thức, kinh nghieơm và kỷ naíng vaơn dúng sạn phaơm tài chính phái sinh cao câp này từ tât cạ các thành phaăn tham gia thị trường đeău còn non kém; (iv) Cođng tác tuyeđn truyeăn, táo nhaơn thức veă sạn phaơm yêu – vieơc giới thieơu tính hữu ích cụa cođng cú option đên với doanh nghieơp và cođng chúng cũng chưa được làm tôt; (v) Mức phí option các NHTM đưa ra thời gian qua là chưa hâp dăn và thu hút khách hàng tìm đên sử dúng thử sạn phaơm này; (vi) Tính hieơu quạ cụa thị trường tài chính Vieơt Nam còn yêu v.v… Tât cạ những đieău này đã dăn đên thực tráng là các giao dịch phái sinh và cạ option ở Vieơt Nam văn còn đơn đieơu, chưa được nhieău đôi tượng khách hàng tìm đên sử dúng.
Tuy nhieđn, đieău này khođng có nghĩa chúng ta khođng có những thuaơn lợi trong quá trình trieơn khai – phát trieơn thị trường option tái Vieơt Nam, như đã được phaăn tích rât cú theơ ở Chương 2 này. Caăn phại ghi nhaơn những noơ lực lớn từ phía NHNN – Vú quạn lý ngối hôi trong vieơc nhieơt tình trieơn khai giao dịch thí đieơm các lối quyeăn chĩn (như: option ngối teơ, option lãi suât, option vàng và option tieăn đoăng) cũng như các nghieơp vú giao dịch kỳ hán, hoán đoơi, hợp đoăng giao sau… trong khoạng thời gian 5 naím qua. Dù raỉng các thị trường option keơ tređn chưa phát trieơn đúng như kỳ vĩng, song ta cũng đã có những bước khởi đaău đáng khích leơ và mở ra những trieơn vĩng khá tôt. Và theo tác giạ, thực tráng sẽ được cại thieơn với nhieău trieơn vĩng tôt đép hơn nêu Vieơt Nam kịp thời áp dúng những giại pháp được đeă xuât trong Chương 3 tiêp theo đađy cũng như những giại pháp khạ thi và thích hợp khác.
Chương 3
CÁC GIẠI PHÁP PHÁT TRIEƠN THỊ TRƯỜNG OPTION TÁI VIEƠT NAM
3.1. MOƠT SÔ GIẠI PHÁP CHUNG PHÁT TRIEƠN THỊ TRƯỜNG CÁC LỐI OPTION HIEƠN CÓ TÁI VIEƠT NAM
3.1.1. Đaơy mánh cođng tác tuyeđn truyeăn – táo nhaơn thức cho cođng chúng veă cođng cú option cođng cú option
Moơt trong những nguyeđn nhađn chính yêu hàng đaău dăn đên tình tráng thị trường giao dịch các sạn phaơm tài chính phái sinh nói chung và option nói rieđng tái nước ta thời gian qua chưa theơ phát trieơn như kỳ vĩng và văn còn trong giai đốn “khởi đoơng thị trường” là do chúng còn quá mới mẹ và lá lăm với cođng chúng Vieơt Nam. Từ giới doanh nghieơp, nhà đaău tư, nhà kinh doanh xuât nhaơp khaơu đên ngay cạ giới ngađn hàng và các nhà hốch định chính sách tài chính, NHNN v.v… mĩi thành phaăn keơ tređn tái nước ta đeău gaăn như chưa từng có kinh nghieơm và nhieău kiên thức, hieơu biêt… veă lĩnh vực này. Do vaơy, giại pháp đaău tieđn caăn chú trĩng là đaơy mánh hơn nữa cođng tác tuyeđn truyeăn, giới thieơu option cũng như những vai trò, cođng dúng hữu ích cụa nó đên với cođng chúng nhaỉm phá tan tađm lý e dè cụa mĩi người khi tiêp caơn với cođng cú mới này. Hơn thê, do option là moơt “sạn phaơm” tài chính cao câp neđn cũng giông các sạn phaơm hàng hoá khác, muôn đưa vào giao dịch thành cođng tređn thị trường, đieău quan trĩng là caăn táo nhaơn thức cho cođng chúng veă sạn phaơm. Tiêp đên, kích thích ý định dùng thử option từ những khách hàng tieăm naíng đeơ hĩ thực sự trại nghieơm cođng dúng hữu ích cụa option; từ đó, hy vĩng daăn veă sau sẽ táo ra được nhu caău sử dúng sạn phaơm thường xuyeđn (*). Tuy nhieđn, do option vừa là sạn phaơm “mới” tređn thị trường, lái có tính “đaịc bieơt” neđn nó khođng chư lieđn quan đên “người tieđu dùng”, “nhà cung câp” mà còn lieđn quan cạ “nhà hốch định chính sách” và “nhà quạn lý” giao dịch option. Chư khi nào các thành phaăn này có đaăy đụ nhaơn thức và ý nieơm veă option thì thị trường option mới thực sự phát trieơn. Như thê, giại pháp táo nhaơn thức veă option là
phại tiêp caơn được cạ ba đôi tượng: “khách hàng”, “nhà cung câp” và “nhà hốch định chính sách” veă option.
3.1.1.1. Giại pháp táo nhaơn thức veă thị trường option đôi với “khách hàng”
Muôn hình thành và phát trieơn thị trường option, trước tieđn phại táo nhaơn thức cho người tieđu dùng, tức người sẽ mua option biêt veă những đaịc tính và cođng dúng cụa sạn phaơm option là gì. Khi ây, mới mong kích thích được nhu caău cụa hĩ. Thời gian qua, moơt maịt do doanh nghieơp chưa biêt nhieău đên nghieơp vú này; maịt khác có theơ hĩ đã biêt, nhưng do chưa thây được lợi ích cụa option neđn hĩ chưa maịn mà laĩm. Do vaơy, các NHTM caăn thođng qua những keđnh thođng tin đái chúng, tích cực hơn nữa trong vieơc giới thieơu sạn phaơm option đên với doanh nghieơp và cođng chúng đaău tư. Thời gian qua, cođng tác tuyeđn truyeăn quạng cáo, giới thieơu option đên với cođng chúng, khách hàng từ các NHTM, cơ quan truyeăn thođng, báo chí và các cơ quan đào táo, boăi dưỡng kiên thức nghieơp vú veă option còn chưa tôt, chưa hieơu quạ. Định hướng saĩp tới caăn ban hành các quy trình, hướng dăn chi tiêt cách thức giao dịch option cụa ngađn hàng đeơ từng khách hàng đeău có theơ tiêp caơn, nghieđn cứu và thực hieơn theo.
Do vieơc táo nhaơn thức veă option cho nhóm đôi tượng “khách hàng” là cạ moơt quá trình dài và đòi hỏi kêt hợp nhieău phương pháp (từ tuyeđn truyeăn, toơ chức hoơi thạo chuyeđn đeă, huân luyeơn - đào táo nghieơp vú cho đên tiêp thị, quạng bá veă sạn phaơm…). Cho neđn, đeơ làm được đieău này, ngoài các NHTM, rât caăn có sự hưởng ứng, trợ giúp từ các trường đái hĩc, vieơn nghieđn cứu, các chuyeđn gia tiêp thị am hieơu cạ lĩnh vực marketing và thị trường tài chính…
Ngoài ra, hieơn nay chúng ta đang sông trong thời đái thođng tin, Internet… neđn thiêt nghĩ sẽ rât caăn thiêt và hieơu quạ nêu biêt đưa thaơt nhieău thođng tin veă giao dịch option đên với mĩi taăng lớp dađn cư trong xã hoơi thođng qua phương tieơn website hay dieên đàn “option online” tređn máng. Beđn cánh đó, các hĩc giạ, chuyeđn vieđn tài chính - ngađn hàng có am hieơu veă cođng cú tài chính phái sinh nói chung và option nói rieđng cũng caăn noơ lực hơn trong vieơc phát hành các ân phaơm, sách báo, bài viêt chuyeđn đeă veă nghieơp vú này nhaỉm nađng cao taăm nhaơn thức và hieơu biêt chuyeđn sađu cho những đôi tượng đĩc giạ quan tađm.
Rieđng veă phía các doanh nghieơp, caăn mánh dán và chụ đoơng tiêp caơn đeơ daăn hĩc hỏi kiên thức veă option, naĩm vững những nguyeđn taĩc trong giao dịch nghieơp vú này. Bởi, cùng với xu hướng hoơi nhaơp quôc tê ngày càng sađu roơng cụa
nước ta, đã đên lúc từng người dađn và từng doanh nghieơp Vieơt Nam phại xem phòng ngừa rụi ro như moơt trong những nhieơm vú quan trĩng cụa hốt đoơng kinh doanh chứ khođng phại chư đên khi có biên cô mới đaịt vân đeă phòng ngừa như hieơn nay. Do vaơy, moơt sô cođng cú phòng chông rụi ro đang được trieơn khai tái Vieơt Nam vừa qua như: quyeăn chĩn tieăn teơ, quyeăn chĩn vàng, quyeăn chĩn lãi suât… là rât thích hợp trong moơt thê giới đaăy bât oơn hieơn nay. Thiêt nghĩ, giới doanh nghieơp nay neđn laơp những boơ phaơn chuyeđn trách đeơ nghieđn cứu cách thức sử dúng các sạn phaơm tài chính cao câp trong phòng ngừa rụi ro – song hành với các hốt đoơng kinh doanh cụa hĩ. Vì nêu chư chú trĩng đên kinh doanh đơn thuaăn mà queđn phòng chông rụi ro thì sẽ là moơt thạm hĩa khi các cú sôc lớn xuât hieơn.
3.1.1.2. Giại pháp táo nhaơn thức veă thị trường option đôi với “nhà cung câp” (các
toơ chức tín dúng và NHTM)
− Moơt là, giới ngađn hàng caăn chụ đoơng kêt hợp với các trường đái hĩc, hĩc vieơn kinh tê - tài chính, các nhà nghieđn cứu và chuyeđn gia lĩnh vực tài chính - ngađn hàng nhaỉm huân luyeơn và nađng cao naíng lực chuyeđn mođn cho đoơi ngũ nhađn vieđn mình có được sự am hieơu sađu veă option cũng như quy trình trieơn khai kinh doanh lối hình dịch vú tài chính cao câp này tái Vieơt Nam. Maịc dù tái moêi NHTM khi thực hieơn giao dịch option, các nhađn vieđn phòng nghieơp vú đeău đã được đào táo caín bạn. Song, đieău quan trĩng hơn là những nhađn vieđn này caăn được lieđn túc boăi dưỡng kiên thức chuyeđn sađu và caơp nhaơt những vân đeă mới tređn thị trường option quôc tê. Ngay chính bạn thađn hĩ cũng phại biêt tự hĩc hỏi, nghieđn cứu khođng ngừng đeơ sẵn sàng đeă xuât cại tiên, đưa ra các dáng option mới phù hợp nhu caău rieđng cụa từng khách hàng, với đieău kieơn, thực tráng kinh tê thị trường Vieơt Nam.
− Hai là, vieơc trang bị kiên thức veă sạn phaơm mới cho tât cạ các nhađn vieđn ngađn hàng cũng là vân đeă lớn mà các NHTM caăn khaĩc phúc nhaỉm đáp ứng tôt giại pháp táo nhaơn thức cho cođng chúng veă option. Khođng chư rieđng các nhađn vieđn phòng nghieơp vú mới có theơ trạ lời khách hàng veă những vân đeă lieđn quan đên option; mà yeđu caău đaịt ra là tât cạ nhađn vieđn ở các phòng ban khác cũng caăn thiêt hieơu rõ veă sạn phaơm này đeơ có theơ cung câp thođng tin và kiên thức tôt nhât đên cho khách hàng ngađn hàng mình mĩi lúc, mĩi nơi. Do vaơy, theo quan đieơm cụa người viêt, ngay chính moêi ngađn hàng cũng caăn phại thường xuyeđn toơ chức các lớp taơp huân, boăi dưỡng kiên thức noơi boơ cho nhađn vieđn, cũng như mời các chuyeđn gia
veă sạn phaơm mới taơp huân cho tât cạ nhađn vieđn ngađn hàng nhaỉm giúp hĩ tự tin và chụ đoơng hơn khi giại đáp các thaĩc maĩc và tư vân cho mĩi khách hàng đên tìm hieơu veă sạn phaơm option. Ngoài ra, các NHTM cũng neđn cử moơt sô cán boơ chụ chôt đi đào táo, tham quan hĩc hỏi theđm ở các thị trường giao dịch option nước ngoài nhaỉm caơp nhaơt và nađng cao kiên thức, kinh nghieơm giao dịch option trong thực tieên.
− Ba là, các NHTM trong nước sau thời gian trieơn khai thí đieơm option caăn toơ chức toơng kêt, đánh giá đeơ rút kinh nghieơm cho các đơn vị thực hieơn sau; cũng như neđn lieđn heơ, hĩc hỏi kinh nghieơm thực hieơn option cụa các ngađn hàng nước ngoài nhaỉm nađng cao trình đoơ nghieơp vú cho mình.
− Bôn là, đeơ táo hieơu quạ cho cođng tác tuyeđn truyeăn và táo nhaơn thức cho cođng chúng veă option moơt cách tôt hơn, thiêt nghĩ các NHTM caăn phôi hợp với Phòng Thương mái và Cođng nghieơp Vieơt Nam, các trung tađm đào táo… giới thieơu chi tiêt cách thức vaơn dúng, tieơn ích cũng như những hán chê cụa từng cođng cú phòng ngừa rụi ro cho doanh nghieơp. Từ đó, phá bỏ tađm lý chưa quen sử dúng các cođng cú phái sinh trong phòng ngừa rụi ro – tiên tới nađng cao tính chụ đoơng phòng thụ cụa doanh nghieơp Vieơt Nam; giúp khaĩc phúc sự thờ ơ, e ngái từ phía doanh nghieơp đôi với nghieơp vú option nói rieđng và các sạn phaơm phái sinh nói chung trong thời gian tới.
3.1.1.3. Giại pháp táo nhaơn thức veă thị trường option đôi với “nhà hốch định chính sách” (NHNN và các cơ quan quạn lý chuyeđn ngành cụa Chính phụ)
Khác với thị trường hàng hoá thođng thường, vieơc táo nhaơn thức veă thị trường option còn bao goăm cạ vieơc táo nhaơn thức cho các nhà hốch định chính sách và quạn lý cụa NHNN, Boơ Tài chính… đeơ hĩ có theơ hieơu veă nhu caău và khạ naíng trieơn khai thực hieơn từng lối option trong đieău kieơn cú theơ cụa neăn kinh tê nước ta hieơn nay. Đieău này giúp “nhà quạn lý” naĩm rõ những ưu và nhược đieơm cụa từng lối option cũng như các tác đoơng tích cực lăn tieđu cực (nêu có) cụa nó đôi với thị trường tài chính Vieơt Nam. Vieơc táo nhaơn thức này còn giúp các cơ quan quạn lý Nhà nước hieơu được ạnh hưởng cụa những sạn phaơm tài chính này đên quá trình tự do hoá tài chính, với vieơc phù hợp loơ trình hoơi nhaơp khu vực, quôc tê cụa ta như thê nào v.v... Từ đó “nhà quạn lý” sẽ có chính sách ụng hoơ và mở đường cho sự hình thành thị trường option baỉng cách đaău tư và cho ra đời những cơ sở há taăng phúc vú những giao dịch này. Trách nhieơm táo nhaơn thức cho “nhà
quạn lý” phại được giới hĩc giạ các trường đái hĩc, hĩc vieơn tài chính - ngađn hàng, các chuyeđn gia hàng đaău veă lĩnh vực tài chính – tieăn teơ; cơ quan truyeăn thođng, táp chí chuyeđn ngành… tự nguyeơn đạm nhaơn như những “cô vân” chuyeđn mođn câp cao cho các cơ quan chức naíng Nhà nước. Đađy là vieơc làm khođng đơn giạn nhưng rât caăn thiêt, giúp định hướng tôt cho vieơc phát trieơn các giao dịch option nước ta giai đốn từ nay đên 2010.
3.1.2. Táo laơp và phát trieơn các cơ sở vaơt chât, kỹ thuaơt – hoàn thieơn khung pháp lý cho các giao dịch veă option pháp lý cho các giao dịch veă option
Từ những thực tráng đã phađn tích tái chương 2 đã cho thây moơt trieơn vĩng trong dài hán veă vieơc taíng trưởng moơt cách mánh mẽ các lối sạn phaơm dịch vú cao câp tređn thị trường tài chính Vieơt Nam. Tuy nhieđn, vieơc phát trieơn các dịch vú tài chính cao câp này lái lieđn quan đên moơt vân đeă vođ cùng quan trĩng, đó là cơ sở há taăng cụa thị trường tài chính. Song song với vieơc táo nhaơn thức và kích thích