- 1.1.3 Các hình thức thu hút vốn ĐTNN trên TTCK
2.4.2.Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định giao dịch của NĐTNN
Khi được yêu cầu đánh giá mức quan trọng của các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào 1 loại cổ phiếu, các NĐTNN đã đưa những đánh giá sau:
Bảng 14: Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của NĐTNN:
Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Thứ tự độ quan trọng
Vốn điều lệ 1
Lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) 2
Ngành nghề kinh doanh 3
Tỷ lệ nắm giữ của cổ đông Nhà nước và cổ đông
bên ngoài 4
Cổ tức/Giá 5
Giá trị vốn hóa 6
Chất lượng của hệ thống quản lý 7
Thương hiệu 8
P/E 9
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 10
Như vậy, yếu tố quy mô (vốn điều lệ) là chính là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến việc mua cổ phiếu của NĐTNN. Tiếp theo chính là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận được xem là yếu tố ít ảnh hưởng nhất. Người viết đề tài cũng đã tiến hành việc phân tích số liệu giao dịch của NĐTNN trong mối tương quan với các yếu tố định lượng của TTCK. Các yếu tố này được chia làm 3 nhóm: nhóm các chỉ tiêu về quy mô thị trường – bao gồm giá trị vốn hóa thị trường và tổng số lượng cổ phiếu niêm yết (cũng tương tự như tổng vốn
điều lệ công ty niêm yết), nhóm các chỉ tiêu về chất lượng của chứng khoán – bao gồm ROE trung bình thị trường, P/E trung bình thị trường, P/B trung bình thị trường, tỷ lệ cổ tức/giá trung bình thị trường; và số lượng cổ phiếu tối đa mà NĐTNN được sở hữu theo quy định. Việc phân tích được tiến hành trên số liệu của 1.334 phiên giao dịch từ ngày 28/7/2000 đến 18/7/2006. Kết quả phân tích cho kết quả như sau:
Bảng 15: Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị giao dịch mua của NĐTNN
Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị giao dịch mua của NĐTNN
Hệ số tương
quan Tác động
Tổng số lượng cổ phiếu niêm yết 0,445299 Cùng
chiều Giá trị vốn hóa thị trường 0,456741 Cùng
chiều P/E trung bình 0,202355 Cùng chiều P/B trung bình 0,254432 Cùng chiều ROE trung bình 0,381004 Cùng chiều Mức sở hữu cổ phiếu tối đa của NĐTNN theo quy
định 0,458888
Cùng chiều
(Số liệu tính toán cụ thểđược nêu tại Phụ lục 1)
Tất cả các yếu tố trên đều đem lại những ảnh hưởng cùng chiều đối với giá trị giao dịch mua của NĐTNN. Trong đó, ảnh hưởng nhiều nhất đến giá trị giao dịch của NĐTNN là chính là mức sở hữu tối đa cổ phiếu của NĐTNN, ảnh hưởng lớn thứ hai là giá trị vốn hóa thị trường và ảnh hưởng thấp nhất là chỉ số P/E trung bình thị trường. Có thể thấy kết quả này khá tương đồng với kết quả điều tra quan điểm của NĐTNN đã đề cập ở trên, đó là ngoài mức sở hữu cổ phiếu tối đa theo quy định thì
nhân tố ảnh hưởng lớn nhất đối với quyết định mua cổ phiếu của NĐTNN là quy mô thị trường.