Giao dịch ngối teơ tương lai (giao dịch giao sau) là moơt thoạ thuaơn mua bán sô lượng ngối teơ theo tỷ giá được xác định do hai beđn thỏa thuaơn tái thời đieơm hieơu lực và vieơc chuyeơn giao ngối teơ được thực hieơn vào moơt ngày xác định trong tương lai thođng qua Sở giao dịch hôi đoái.
Giao dịch ngối teơ tương lai được sử dúng đeơ phòng tránh rụi ro tỷ giá tương tự như giao dịch kỳ hán. Giao dịch tương lai laăn đaău tieđn được giới thieơu tređn thị trường tieăn teơ quôc tê (IMM – International Monetary Market) vào naím 1972 tái
tion. Mới
thực hieơn nghieơp vú O tion ngối teơ với VND đeơ đáp ứng nhu caău cụa và đa dáng hòng tránh rụi ro tỷ giá cho khách hàng.
Chicago (Chicago Mercantile Exchange), cho đên nay nghieơp vú Future đeău có maịt tređn ca
o dịch
ùc thị trường tài chính noơi tiêng tređn thê giới.
Giao dịch tương lai gaăn giông với giao dịch kỳ hán với sô lượng ngối teơ mua, bán đã biêt theo tỷ giá thỏa thuaơn và vieơc giao nhaơn ngối teơ được tiên hành vào moơt ngày cú theơ trong tương lai. Tuy nhieđn giao dịch tương lai có những đieơm khác cơ bạn với giao dịch kỳ hán như :
+ Các hợp đoăng tương lai chư thực hieơn với 6 lối ngối teơ theo quy định sô lượng từng lối ngối teơ cho moêi giao dịch tređn thị trường IMM như sau:
Giao dịch tương lai đôi với USD Moêi đơn vị gia (Future against the USD) (Unit of trading)
Pound Sterling Canada Dollar Japanese Yen Swiss Franc Euro Autralian Dollar GBP 62,500 CAD 100,000 JPY 12,500,000 CHF 125,000 EUR 125,000 AUD 100,000 + Thị trường giao dịch tương lai thực chât là thị trường kỳ hán được tieđu chua ùc lối ngối teơ, sô lượng ngối teơ quy định cho moêi laăn giao dịch và ngày chuyeơn giao ngối teơ. Có theơ đơn cử moơt trường hợp giao dịch tương lai bao goăm các yêu tô dưới đađy:
ơn hóa veă ca
IMM JPY future
Moơt giao dịch
(Trading unit) JPY 12,500,000
Giá nieđm yêt (Pr
USD cho moêi JPY ice quote)
Biên đoơng giá tôi thieơu
(Minimum Price fluentuation)
0.01 đieơm Gi
(Traờ giao dịch ding hour) 7.20 am – 2.00 pm Tháng thực hieơn hợp đoăng Thán
(contract months) mười hai g ba, tháng sáu, tháng chín, tháng Ngày cuôi cùng cụa giao dịch
(Last day of trading)
Hai ngày làm vieơc trước ngày làm vieơc thứ tư, tuaăn thứ ba cụa tháng thực hieơn
hợp đoăng, Ngày giao ngối teơ
(Delivery day) Ngahieơn hợp đoăng øy thứ tư, tuaăn thứ ba cụa tháng thực Khi baĩt đaău tham gia nghieơp vú này, khách hàng phại thực hieơn ký quỹ ban đaău (Initial Margin) được tính theo tỷ leơ phaăn traím tređn giá trị hợp đoăng tái Phòng thanh toán bù trừ (Clearing House). Sô tieăn ký quỹ này sẽ được tính toán và đieău chưnh hàng ngày đeơ thực hieơn thanh toán giữa moơt beđn lời và loê nêu có cheđnh leơch tỷ giá thị trường với tỷ giá thỏa thuaơn khi ký hợp đoăng tương lai.
dịch sẽ thực hieơn moơt giao dịch ngược tređn cùng v
m đạo hợp
đoăng ng mà chư k hợp đoăng
tương lai được ùo hán, còn lái đa sô hợp đoăng được tât toán với hình thức đạo hợp đ
Hợp đoăng o phép giao dịch ngối teơ có giá trị nhỏ neđn deê dàng và thuaơn lợi tr (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
t định, vieơc chuyeơn giao ngối teơ chư thực hieơn ở moơt sô ngày trong naím à lối hợp đoăng khođng cho khách hàng quyeăn chĩn như trong hợp đoăng quyeăn chĩn.
đoăng kỳ hán thì hợp đoăng tương lai có tính linh đoơng khá cao được các nhà đaău tư ưa chuoơng sử dúng đeơ phòng tránh rụi ro
Hợp đoăng tương lai có tính thanh khoạn khá cao, bởi khi tham gia vào hợp đoăng kỳ hán khách hàng baĩt buoơc phại thực hieơn hợp đoăng còn đôi với hợp đoăng tương lai các beđn có quyeăn đạo hợp đoăng khi moơt beđn yeđu caău (thường khi tỷ giá dieên biên bât lợi) baỉng cách Phòng giao
ới moơt sô lượng ngối teơ như nhau. Khi đạo hợp đoăng thì hợp đoăng cũ bị xoá bỏ và hai beđn thanh toán cho nhau phaăn cheđnh leơch giá trị tái thời đieơ
. Chính vì có khạ naíng đạo hợp đoă hođng quá 2% sô lượng thực hieơn khi đa
oăng.
tương lai ch ong giao dịch.
Hợp đoăng tương lai cung câp cho những nhà đaău cơ moơt phương tieơn kinh doanh và cho những người ngái rụi ro moơt cođng cú phòng chông rụi ro tỷ giá tôt.
Tuy nhieđn hợp đoăng tương lai có những hán chê là chư giao dịch giới hán trong moơt sô ngối teơ nhâ
và đađy l
So với hợp
lai chưa được áp dúng tái Vieơt Nam do moơt sô nguyeđn nhađn veă nhaơn thức giao dịch, mức đoơ hieơu quạ cụa t vaơt chât há taăng phúc vú giao dịch chưa đa
h ch
ơp vú kêt hợp ùn
(mua lợi nhuaơn
Ng
Nghieơp vú giao dịch tương
hị trường và cơ sở ùp ứng được yeđu caău đeă ra.
eđnh leơch g
1.1.5.6 Nghieơp vú kinh doan iá (Arbitrage)
vieơc mua (bán) ngối teơ và thực hieơn ba do cheđnh leơ
Arbitrage là nghie
) ngối teơ lái nhaỉm thu ch tỷ giá giữa các thị trường.
uyeđn taĩc
- Arbitrage áp dúng nguyeđn taĩc mua ngối teơ ở nơi tỷ giá thâp và bán ngối teơ ở nơi tỷ giá cao.
- Giao dịch mua và bán ngối teơ đeău được thanh toán qua heơ thông ngađn hàng neđn phát sinh chi phí mođi giới, chuyeơn tieăn, đieơn phí… Các nhà đaău tư so sánh lợi nhuaơn thu được do cheđnh leơch tỷ giá phại bù đaĩp được chi ph pí hát sinh và đạm bạo có lời thì nghieơp vú Arbitrage mới được thực hieơn.
Moơt sô ví dú veă nghieơp vú Arbitrage Tređn hai thị trường:
Moơt nhà đaău tư khạo sát tỷ giá hôi đoái và lựa chĩn các thị trường sau: Thị trường Newyork EUR/USD 1.1020/26
Thị trường London EUR/USD 1.1025/29 Thị trường Singapore EUR/USD 1.1030/38 Thị trường Tokyo EUR/USD 1.1035/40
Với 1 trieơu EUR nhà đaău tư neđn giao dịch như thê nào tređn các thị trường đeơ có lợi? (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
UR nhà đaău tư có theơ đoơi ra USD baỉng cách bán EUR lây US
Như vaơy, với 1 trieơu E
D theo tỷ giá mua cao nhât tái thị trường Tokyo. Sô tieăn USD thu được là: 1,000,000 EUR x 1.1035 = 1,103,500 USD
Sau đó từ USD đoơi EUR, baỉng cách bán USD mua EUR theo tỷ giá bán thâp nhât tái thị trường Newyork:
1,103,500 USD/ 1.1026 = 1,000,816 EUR
Như vaơy với 1 trieơu EUR bỏ ra đaău tư thu kêt quạ:
hieơn giao dịch 1,000,816 EUR – 1,000,000 EUR = 816 EUR
Với kêt quạ này các nhà đaău tư caăn so sánh với chi phí thực đeơ đưa ra quyêt định kinh doanh hay khođng.
Từ 3 thị trường trở leđn:
Moơt nhà đaău tư khạo sát tỷ giá hôi đoái tređn các thị trường sau:
trieơu USD nhà đaău tư neđn giao dịch như thê nào đeơ có lợi?
e)
Thị trường Newyork GBP/USD 1.8990/15 Thị trường London GBP/SGD 2.8450/70 Thị trường Singapore USD/SGD 1.5020/30 Với 1
Ở đađy có các giao dịch xạy ra:
USD Bán (Singapor -> SGD Mua (London) -> GBP Bán (Newyork) -> USD Tỷ gia
GBP/SGD
û thị trường Newyork theo tỷ giá mua GBP/USD 527,57
Nghieơ 1,001,
ớn nhưng kiêm được trong t âp dăn. Cơ hoơi kinh doanh cheđnh
giá giữa các khu vực.
ù mua USD/SGD Tỷ giá bán GBP/SGD Tỷ giá mua GBP/USD Bán USD mua SGD ở thị trường Singapore theo tỷ giá mua USD/SGD 1,000,000 x 1.5020 = 1,502,000 SGD
Bán SGD mua GBP ở thị trường London theo tỷ giá bán 1,502,000/2.8470 = 527,572.88 GBP
Bán GBP mua USD ơ
2.88 x 1.8990 = 1,001,860.89 USD p vú này lãi:
860.89 USD – 1,000,000 USD = 1,860.89 USD
Lợi nhuaơn từ kinh doanh cheđnh leơch giá tuy khođng l hời gian ngaĩn và haău như khođng có rụi ro neđn rât h
leơch giá là rât ngaĩn vì khi có nhieău người tham gia sẽ nhường cho sự bình quađn tỷ
hại có chương trình hoê trợ tính thu nhaơp khi thư
ao dịch Arbitrage.
1.2. át đoơng kinh doanh ngối teơ cụa (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
oêi ngađn hàng là khác nhau, nó tuỳ thu
quạ hốt đoơng KDNT cụa NHTM có theơ dựa vào nhieău
tieđu ch hí giao dịch
ngối oơng KDNT tređn toơng thu
nhaơp, g tređn toơng vôn đaău tư cho
hốt đ hieơp vú phái sinh … .
Beđn ca xét tới yêu
tô hoê t phát trieơn các nghieơp vú khác cụa ngađn hàng
ới NHTM,
TM hay taíng tỷ leơ sinh lời cụa hốt đoơng øy càng đa dáng,
khách hàng như mua bán, chuyeơn đoơi ân tài chính, tieăn teơ …
Với nghieơp vú Arbitrage, ngađn hàng hoàn toàn chụ đoơng mua/bán ngối teơ nhaỉm kiêm cheđnh leơch tỷ giá giữa các thị trường. Chính đaịc đieơm cụa Arbitrage là cơ hoơi kinh doanh ngaĩn đòi hỏi ngađn hàng p
ïc hieơn giao dịch thì mới có theơ đáp ứng nhu caău ra quyêt định trong thời gian rât ngaĩn. Hieơn tái, Eximbank khođng gi
Moơt sô vân đeă veă nađng cao hieơu quạ ho Ngađn hàng Thương mái
Hieơu quạ hốt đoơng kinh doanh ngối teơ tái m
oơc vào yêu tô ngađn hàng lớn hay nhỏ, lĩnh lực hốt đoơng chính, chiên lược cụa ngađn hàng là gì.
Đeơ đánh giá hieơu
í như doanh sô mua bán ngối teơ, lãi từ hốt đoơng KDNT (p teơ, lãi do cheđnh leơch tỷ giá), thu nhaơp từ hốt đ
thu nhaơp từ hốt đoơng KDNT tređn toơn tài sạn hay oơng KDNT, sô dư các cam kêt ngối bạng cụa các ng
ïnh đó, vieơc đánh giá hieơu quạ hốt đoơng KDNT cũng phại xem rợ cụa nghieơp vú KDNT tới sự
như nghieơp vú thanh toán xuât nhaơp khaơu, cho vay, chuyeơn tieăn …
Nađng cao hieơu quạ hốt đoơng KDNT có ý nghĩa quan trĩng đôi v múc tieđu cụa nađng cao hieơu quạ hốt đoơng KDNT là:
- Táo lợi nhuaơn lớn hơn cho NH
KDNT/toơng thu cụa ngađn hàng thođng qua các nghieơp vú nga phong phú.
- Taíng khạ naíng cánh tranh cụa ngađn hàng. - Phúc vú tôt nhât các nhu caău cụa
-
ùi hốt đoơng kinh doanh ngối teơ cụa Ngađn hàng
ïng ngối teơ mà đoăng tieăn
đoăng ti
âi tác giao hàng. Từ khi ký kêt hợp đoăng đên khi thanh toán là moơt kh (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
ụa ngối
veă ngối teơ (chụ yêu là giao dịc
dịch la
Hán chê rụi ro phát sinh từ hốt đoơng KDNT, đaịc bieơt là rụi ro tỷ giá nhaỉm bạo toàn và phát trieơn được vôn cụa ngađn hàng.
- Thu hút khách hàng thođng qua vieơc cung câp các dịch vú tôt nhât.
1.3. Quạn lý rụi ro đôi vơ Thương mái
Ngày nay hốt đoơng KDNT cụa NHTM ngày càng đa dáng, phong phú đi kèm với nó là các rụi ro, trong hốt đoơng KDNT có các lối rụi ro sau:
- Rụi ro tỷ giá:
Là rụi ro xuât hieơn khi ngađn hàng mua vào moơt lươ
đó đang bị mât giá (giá hieơn nay thâp hơn giá mua vào) hoaịc bán ra ngối teơ mà eăn đã bán đang taíng giá.
Đôi với khách hàng, rụi ro tỷ giá xuât hieơn khi các doanh nghieơp đã ký hợp đoăng ngối thương theo đó hĩ sẽ phại thanh toán moơt sô lượng ngối teơ nhât định trong tương lai khi đo
oạng thời gian khá dài cho sự biên đoơng cụa tỷ giá, nêu chúng ta biêt raỉng tỷ giá luođn biên đoơng hàng ngày, hàng giờ và phú thuoơc rât nhieău vào yêu tô chính trị, kinh tê cụa đât nước.
Moêi ngađn hàng tham gia hốt đoơng KDNT đeău quan tađm đên rụi ro tỷ giá và moơt trong những cách quạn lý rụi ro tỷ giá có hieơu quạ là quạn lý tráng thái ngối hôi.
Tráng thái ngối hôi cụa moêi lối ngối teơ là cheđnh leơch giữa toơng tài sạn Có và toơng tài sạn Nợ bao goăm cạ noơi bạng và các cam kêt ngối bạng c
teơ đó tái moơt thời đieơm nhât định.
Các giao dịch làm chuyeơn giao quyeăn sở hữu
h veă mua bán ngối teơ) làm thay đoơi tráng thái ngối teơ, trong đó những giao øm taíng quyeăn sở hữu veă ngối teơ (hieơn tái và tương lai) đeău làm phát sinh
trá t dịch làm giạm quyeăn sở hữu veă ngo
tái thời đieơm cuôi ngày theo cođng thức: NE (
Trong NE ( (
LFCF (t) : doanh sô phát sinh tráng thái trường cụa ngối teơ F trong ngày t SFCF (
, ngối teơ F ở tráng thái trường, NHTM sẽ lãi khi tỷ giá taíng và loê k
ịnh toơng tráng thái ngối teơ dương (hoaịc ađm) cuôi ngày khođng
. -
ùc nhau, thường do cađn đôi nguoăn tieăn vào và ra ng hái trường cụa ngối teơ đó và những giao
ái teơ (hieơn tái và tương lai) đeău làm phát sinh tráng thái đoạn cụa ngối teơ đó. Tráng thái ngối teơ thường được tính
PF t) = NEPF (t-1) + LFCF (t) - SFCF (t) đó :
PF t) : tráng thái ngối teơ ròng cuôi ngày giao dịch t NEPF t-1) : tráng thái ngối teơ ròng cuôi ngày giao dịch t-1
t) : doanh sô phát sinh tráng thái đoạn cụa ngối teơ F trong ngày t Khi NEPF (t) # 0, ngađn hàng phại đôi maịt với rụi ro tỷ giá.
Nêu NEPF (t)> 0 hi tỷ giá giạm. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Ngược lái, nêu NEPF (t)< 0, ngối teơ F ở tráng thái đoạn, NHTM sẽ loê khi tỷ giá taíng và lãi khi tỷ giá giạm.
Trong trường hợp NEPF (t) = 0 nghĩa là khođng có tráng thái ngối teơ, những thay đoơi veă tỷ giá đeău khođng ạnh hưởng đên loê hay lãi do cheđnh leơch tỷ giá. Như vaơy, đeơ phòng tránh rụi ro tỷ giá, ngađn hàng phại quạn lý tráng thái ngối hôi baỉng cách quy định giới hán tôi đa tráng thái ngối teơ từng lối cho phù hợp.
Ở Vieơt Nam, theo Quyêt định sô 1081/2002/QĐ-NHNN ngày 07/10/2002 cụa Thông đôc NHNN quy đ
được vượt quá 30% vôn tự có cụa TCTD tái thời đieơm đó (trừ trường hợp đaịc bieơt, NHNN cho phép TCTD được duy trì tráng thái ngối teơ vượt quá giới hán quy định)
Rụi ro veă thanh toán
Rụi ro này phát sinh khi vieơc thanh toán khođng đúng hán như đã thoạ thuaơn. Có theơ do nhieău nguyeđn nhađn kha
khođng
n sẽ giạ
o veă tín dúng
âi tác như mât khạ naíng chi thanh toán như đã thoạ các giao eơn sẽ phát sinh m
thối, heơ thông thanh toán, heơ thông bù trừ), rụi ro lãi suât (đôi vơ
T mang tính rụi ro cao neđn các nước thường đeă ra các qu
ánh chính xác, bì
vì vieơc thanh toán moơt giao dịch giữa 2 doanh nghieơp cụa 2 nước khác nhau khớp trong khi dự trữ ngối teơ cụa NHTM khođng đụ neđn khođng theơ chuyeơn tieăn như cam kêt.
Rụi ro veă thanh toán còn xuât hieơn khi ngađn hàng đã thanh toán nhưng khách hàng khođng chuyeơn tieăn đôi ứng.
Vieơc thanh toán chaơm sẽ ạnh hưởng đên uy tín cụa ngađn hàng và lợi nhuaơ m do chịu lãi phát. Veă lađu dài, vieơc thanh toán chaơm sẽ đaịt ngađn hàng vào thê yêu trong những giao dịch sau này.
- Rụi r
Rụi ro này lieđn quan tới tình hình tài chính cụa đo trạ do thua loê, phá sạn, bị kieơn cáo khiên đôi tác khođng theơ
thuaơn. Haơu quạ cụa nó rât nghieđm trĩng tređn thị trường hôi đoái nơi mà dịch mang tính dađy chuyeăn vì moơt khi giao dịch ngối teơ được thực hi
oơt lốt các giao dịch với các đôi tác.
Ngoài ra, hốt đoơng KDNT còn có những rụi ro khác như rụi ro heơ thông (Reuters, Telex, đieơn
ùi giao dịch kỳ hán, giao dịch hoán đoơi), rụi ro thanh khoạn, rụi ro pháp lý. Chính vì hốt đoơng KDN
y định chaịt chẽ nhaỉm đạm bạo an toàn, oơn định cụa heơ thông tài chính, ngađn hàng. Cođng cú đeơ quạn lý rụi ro ngối teơ là vieơc giới hán tráng thái ngối teơ tỏ ra rât hieơu quạ khođng chư giúp các ngađn hàng giạm thieơu rụi ro ngối teơ, kieơm soát các hốt đoơng đaău cơ ngối teơ, đạm bạo cung caău ngối teơ được phạn
nh oơn tỷ giá và góp phaăn làm lành mánh thị trường hôi đoái.
KÊT LUAƠN CHƯƠNG 1
Có theơ nói sự hình thành hốt đoơng KDNT xuât phát từ hốt đoơng ngối thương
baĩt bu
hong phú nhaỉm đáp ứng tôt hơn nhu caău cụa khách hàng từ thanh toán, p
hôi đoái quôc tê có các nghieơp vú KDNT Spot, Forwa
đn toăn tái rụi ro, chính vì vaơy các ngađn hàng pha o tránh rụi ro thích hợp. Các cođng cú đó có theơ là hán mức tráng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
oơc dăn đên moơt nghieơp vú hôi đoái thođng qua heơ thông ngađn hàng, moơt trong hai beđn phại đoơi đoăng tieăn nước mình ra ngối teơ hoaịc ngược lái.