CHƯƠNG 3 KẾT QUẢ NGHIÊN C Ứ U VÀ M Ộ T S Ố ĐỀ XU Ấ T CHO
3.2.2.Hồn thiện chính sách cổ tức
Mới ra đời và đi vào hoạt động được hơn sáu năm, thị trường chứng khốn Việt Nam cịn rất non trẻ, nhiều vấn đề cần được sửa đổi và hồn thiện. Tuy nhiên, việc ra đời sau là một lợi thế mà các doanh nghiệp cần phải tận dụng vì cĩ thể nghiên cứu từ thực tiễn hoạt động của các thị trường chứng khốn khác trên thế giới, nhất là những thị trường lớn như Sở giao dịch chứng khốn New York, Hongkong, … Trong đĩ, cĩ chỉ số giá chứng khốn nĩi chung, chỉ số Dow Jones nĩi riêng được coi là phong vũ biểu, hay là nhiệt kế để đo tình trạng sức khoẻ của nền kinh tế, xã hội.
Thơng thường nền kinh tế tăng trưởng thì chỉ số tăng và ngược lại. Tuy nhiên, giá chứng khốn nĩi riêng, giá của thị trường nĩi chung đều là tổng hợp của hàng loạt yếu tố như: các yếu tố kinh tế vĩ mơ, các yếu tố của mơi trường đầu tư... nhất là yếu tố tâm lý của người đầu tư. Nhiều khi mới chỉ cĩ dấu hiệu tăng trưởng của nền kinh tế (mà thực sự chưa cĩ) là mức lạc quan của nhà đầu tưđã cĩ thể rất cao và họ đua nhau đi mua chứng khốn, đẩy giá lên cao. Điển hình như phiên đấu giá của Cơng ty cổ phần dây và cáp điện Việt Nam (Cadivi) tại Sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM trong thời gian qua. Đây được coi là phiên đấu giá kịch tính với lượng cổ phần chào bán là 3,42 triệu cổ phần nhưng số đặt mua lên tới 67 triệu. Giá khởi điểm là 40.000 đồng/cổ
152.600 đồng. Kết quả đấu giá là 253 nhà đầu tư cá nhân, tồn bộ 105 tổ chức tham gia đấu giá đều "về khơng" vì khơng thể chấp nhận nổi mức giá trên trời mà các nhà đầu tư cá nhân đưa ra.
Ngược lại, cĩ khi tình hình chưa đến nỗi tồi tệ, nhưng mọi người đã hoảng hốt bán tống bán tháo chứng khốn làm giá giảm tồi tệ. Vì thế, Hội đồng quản trị cũng như ban lãnh đạo của các cơng ty cổ phần phải thực sự cĩ bản lĩnh để đưa ra những quyết định phù hợp với tình hình thực tế của đơn vị, khơng bị ảnh hưởng bởi những biến động nhất thời của thị trường. Nếu cơng ty thực sự cĩ nội lực thì sau một thời gian nhất định, các nhà đầu tư cũng sẽ nhận ra và lựa chọn. Và để cĩ thể thu hút đồng thời giữ chân những nhà đầu tư lớn, cơng ty cần ngày càng hồn thiện các chiến lược kinh doanh và chính sách phân phối thu nhập. Với tình hình kinh tế nĩi chung và tình hình thị trường chứng khốn nĩi riêng hiện nay, một chính sách cổ tức được coi là thích hợp sẽ là sự
kết hợp hồn thiện giữa trả cổ tức bằng tiền mặt – trả cổ tức bằng cổ
phiếu – và một khoản thưởng thêm. Cụ thể: