I. NỘI DUNG
1.6.2. Vốn vay với biến quy mơ
Một sự minh hoạ thứ hai đạt được khi quy mơ L của vốn vay được cho phép thay đổi. Lợi nhuận của một khoản vay L đối với một người đi vay của loại k (k=B,G) bây giờ là cân bằng tới θ~kf(L) trong đĩ θ~k là một biến ngẫu nhiên (trong đĩ được định nghĩa bởi ê (θ~k = ốk), và f(.) là một hàm sản xuất với giảm lợi nhuận để cân bằng (f' > 0, f'' > 0) những việc đầu tư bây giờ khác thu nhập của tư bản của họ), cao hơn đối với phương án tốt G hơn phương án xấu B (ốG≥ ốB). Đồ kí quỹ khơng địi hỏi nhiều hơn, nhưng sự thanh tốn phụ thuộc vào quy mơ của vốn vay. Trong trường hợp chuẩn của thơng tin cân xứng, thực đơn của hợp đồng tối ưu {(Lk,Rk), k = B,G} đạt được bởi tối đa hố giá trị kỳ vọng lợi nhuận của người cho vay dưới giới hạn hợp lí cá nhân của người đi vay biểu thị
bởi r, chi phí cơ hội của tiền (tỷ lệ lợi suất được trả bởi người cho vay khi tài trợ
thêm vốn vay). Theo kết quảđã đạt được max Rk - (1 + r)Lk under ốkf(Lk) - Rk ≥ uk
Cho ví dụ đơn giản, xác suất vỡ nợ được giả thiết là 0 (t ê từng θ~k, f(Lk) ≥
bởi G
Q0 và B
Q0 (giả thiết uB = uG = 0). Tất nhiên nếu ố là khơng quan sát được bởi người cho vay, tất cả người đi vay sẽ chọn B
Q0 , và rủi ro tốt sẽđạt mức thoả
dụng cao hơn nếu rủi ro tồi là khơng cĩ (vắng mặt). Theo trật tựđểđạt được một chọn lựa tốt hơn và để trích ra thặng dư từ những rủi ro tốt, người cho vay sẽ đưa ra hai lựa chọn: một vốn vay lớn với thanh tốn nợ cao hơn (Q1G) và vốn vay nhỏ hơn với thanh tốn nợ thấp hơn (Q1B). Nếu tỷ lệ của rủi ro tốt vG là đủ
cao, điều này là vấn đề giải quyết tối ưu đối với người cho vay. Như vậy vG hướng tới một danh sách tối ưu sẽ là (0,Q0G) và nếu nĩ tiến tới 0 danh sách tối
ưu sẽ là (Q0B, Q2G) với Q2G trên đường cong lợi nhuận tiêu chuẩn giống như Q0B
kết quả 1.7.
Nếu tỉ lệ rủi ro tốt là đủ cao, danh sách tối ưu của các hợp đồng vay và quy mơ vốn vay là như thế.
Rủi ro tốt đặt một khoản vay lớn và trả nợ thanh tốn cao hơn, chúng giúp ích từ một việc thuê thơng tin.
Rủi ro xấu trả một nợ thanh tốn thâp nhưng đạt vốn vay nhỏ hơn. Khơng cĩ sự vặn vẹo xuyên tạc quy mơ của vốn vay đã đạt được bởi rủi ro tốt là hiệu quả.Thiết kế của cơ chế tự chọn lựa để cải thiện sự chỉ định phân phối tin tưởng trong một tập hợp hệ thống thơng tin khơng đối xứng đã được nghiên cứu rộng rãi. Cho ví dụ, web cân nhắc một mơi trường trong đĩ những người cho vay liên tục đầu tư trong hai dự án, vì vậy mà báo cáo thực của dịng tiền và sổ sách kế
tốn cĩ giá trị (phụ thuộc vào dịng tiền được báo cáo) là cần thiết ở mọi giả
thiết. Vì vậy ta cĩ thể làm thời hạn của người đi vay trong suốt giai đoạn 2 phụ
thuộc vào dịng tiền giai đoạn 1 được báo cáo. Bởi điều đang làm việc thanh tốn cĩ thể giảm và điều này ngụ ý rằng thời hạn cho vay dài cĩ thể trội hơn thời hạn cho vay ngắn vì chi phí kỳ vọng của việc thanh tốn nợ là thấp.
Cách khác lợi suất gắn với cơ chế chọn lựa cá nhân được nghiên cứu của sự
an tồn hố. Một trong những đặc trưng của sự an tồn hố là nĩ được liên kết với tăng nợ (tiền gửi ngân hàng) (1.7.0) theo cách này nĩ cĩ thể an tồn trong chi phí cịn lại hình thức quỹ tiền gửi ngụ ý chi phí cịn lại cao hơn và một mức
thấp của rủi ro, trong trường hợp phá sản các nhà đầu tư sẽ chia sẻđầy đủ khối lượng của vốn ngân hàng. Kết quả sự chọn lựa giữa kiểm quỹ tiền gửi và sự an tồn (bảo mật hố) sẽ phụ thuộc chi phí cịn lại trên cách đĩ và khơng ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư theo cách đĩ.