Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ (29,505) (16,236) (16,238) (10,060) (18,238) Tiền và tương đương tiền đầu năm 11,503 (18,002) (34,234 (50,472) (60,532) Tiền và tương đương tiền cuối kỳ (18,002) (34,234) (50,472) (60,532) (78,770)
4.2. Dự báo và định giá:
Những nhà đầu tư khi đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào trên thị trường đều mong muốn tỷ suất sinh lợi sẽ cao liệu cổ phiếu của công ty Tribeco sẽ được đánh giá như thế nào trên thị trường đó là câu hỏi khó mà không phải nhà đầu tư nào cũng trả lời được. Như ta đã biết để định giá được cổ phiếu của một công ty chúng ta phải trải qua các quy trình phân tích tình hình trong quá khứ, triển vọng tăng trưởng và dự phóng các báo cáo tài chính. Sau khi tiến hành dự phóng các bảng báo cáo tài chính, ta thấy trong những năm tiếp theo công ty đều thua lỗ, dòng tiền hoạt đông thì âm, khoản nợ còn rất cao, có những khoản nợ đã đến hạn trả, nên công ty không thể vay nợ trong những năm tiếp theo. Công ty chỉ có thể phát hành cổ phần đó là con đường duy nhất giúp Tribeco có thể hồi phục. Nhưng sau đợt phát hành 20 triệu cổ phiếu ngày 25/08/2009 nhưng tới cuối năm công ty vẩn bị thua lỗ. Giá cổ phiếu giao dịch hiện nay của Tribeco là hơn 9.000 đồng, trong khi giá giao dịch cao nhất là 61.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 23/3/2007, một sự sụt giảm rất lớn trong giá cổ phiếu, tuy nhiên đây cũng là tình hình chung của giá chứng khoán các công ty hiện nay. Một điều đáng chú ý là trong lúc tình hình hoạt động của công ty đang thua lỗ làm mất lòng tin của nhà đầu tư vào công ty thì bà Hàng Thị Diệu kế toán trưởng công ty đã đăng ký bán 1.800 cổ phiếu của mình khiến cho nhà đẩu tư đặt dấu hỏi lớn hơn về triển vọng của công ty. Hiện chưa có văn bản pháp lý nào qui định thời hạn kiểm soát đặc biệt đối với một công ty niêm yết. Nếu tình hình kinh doanh không được cải thiện, tiếp tục lỗ nặng hơn, công ty có thể xin hủy niêm yết. Điều này phụ thuộc hoàn toàn vào doanh nghiệp, chứ không phải sự chế tài của cơ quan quản lý thị trường.
Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF và FCFE:
WACC 14.63% Re 15% Tốc độ tăng trưởng g 2% Năm 2010 2011 2012 2013 Dòng tiền từ HĐKD -16,236 -16,238 -10,060 -18,238 Dòng tiền tự do công ty -2187 -2189 3989 -4189 Dòng tiền tự do VCP -16236 -16238 -10060 -18238
Qua bảng số liệu ta thấy dòng tiền tự do của công ty âm qua các năm nên ta không thể tiến hành định giá cổ phiếu của công ty bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF và FCFE được.
Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E:
Chỉ tiêu 2010 2011 2012 2013
Thu nhập ròng -49239 -48,695 -48,098 -47,448
Vốn đầu tư của CSH 27,548 27,548 27,548 27,548
EPS (1,787) (1,768) (1,746) (1,722)
P/E -4.59 -4.64 -4.70 -4.76
P 2,977 2,977 2,977 2,977
Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/B:
Chỉ tiêu 2010 2011 2012 2013
BV 3,131 3,131 3,131 3,131
P/BV 2.62 2.62 2.62 2.62
Vốn đầu tư của CSH 27,548 27,548 27,548 27,548
Giá cổ phiếu theo pp P/BV 2,977 2,977 2,977 2,977
Nhận xét định gía cổ phiếu:
- Theo phương pháp P/E: 2,977 VNĐ - Theo phương pháp P/B: 2,977 VNĐ
Vậy giá cổ phiếu của công ty nước giải khát Sài Gòn Tribeco là 2,977 VNĐ.Hiện nay trên thị trường chứng khoán cổ phiếu của Tribeco đang được giao dịch với giá 8.200 đồng.Như vậy cổ phiếu của Tribeco trên thị trường chứng khoán đang được định giá cao so với giá trị thực của nó. Khuyến cáo các nhà đầu tư nên bán cổ phiếu của Tribeco.
Tuy nhiên số liệu mà chúng tôi dùng để định gíá cổ phiếu của Tribeco là những số liệu mô phỏng dựa trện tình hình phát triển hiện nay của Tribeco. Vì vậy kết quả định giá có thể không chính xác, nó chỉ mang tính chất học thuật.
EPS* P/E
P =
Vốn đầu tư của CSH
BV* P/BV
P =
KẾT LUẬN
Công ty nước giải khát Sài Gòn Tribeco là một trong những công ty sản xuất nứơc giải khát có thương hiệu lớn ở Việt Nam. Năm 2001 cổ phiếu của công ty nước giải khát Sài Gòn Tribeco đã chính thức lên sàn giao dịch. Công ty đã đạt được rất nhiều thành tích trong quá trình phát triển. Công ty đã có những thời gian phát triển mạnh mẽ như năm 2006 hay năm 2007. Tuy nhiên bước qua năm 2008 do ảnh hưởng chung của cuộc khủng hoảng kinh tế, hoạt động kinh doanh của công ty đã bị thua lỗ, chủ yếu do hoạt động đầu tư tài chính. Bước sang năm 2009 do ảnh hưởng khoản lỗ của công ty khá lớn, nền kinh tế chưa phục hồi nên họat động của công ty vẫn tiếp tục bị thua lỗ, tuy nhiên mức thua lỗ này giảm đáng kể so với năm 2008. Việt Nam gia nhập WTO đã được hơn 2 năm, ngày càng nhiều công ty sản xuất giải khát của nước ngoài xuất hiện trên thị trường Việt Nam. Đây là sức ép rất lớn đối với ngành nước giải khát của Việt Nam nó chung và của công ty nước giải khát Sài Gòn Troibeco nói riêng. Như chúng tôi đả tiến hành phân tích và dự báo xu hướng phát triển của Tribeco ở phần trên, nếu công ty không có những chiến lược kinh doanh hợp lý, có những đổi mới trong kinh doanh, tình hình hoạt động kinh doanh của công ty vẫn duy trì như năm 2009 thì công ty sẽ mất vị thế trên thị trường như hiện nay.
PHỤ LỤC
THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH: