Cỏc phõn tớch nếu chỉ dừng ở việc phõn tớch cơ cấu, sự biến động tài sản và nguồn vốn sẽ khụng bao giờ thể hiện được chớnh sỏch huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp. Chớnh sỏch huy động và sử dụng vốn của một doanh nghiệp khụng chỉ phản ỏnh nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh mà cũn cú quan hệ trực tiếp đến an ninh tài chớnh, đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tỏc động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp. Để phõn tớch mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, cỏc nhà phõn tớch thường tớnh ra và so sỏnh cỏc chỉ tiờu sau:
- Hệ số nợ trờn tài sản:
“Hệ số nợ trờn tài sản” là chỉ tiờu này phản ỏnh mức độ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bằng cỏc khoản nợ. Trị số của “Hệ số nợ trờn tài sản” càng cao càng chứng tỏ mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ càng lớn, mức độ độc lập về mặt tài chớnh càng thấp. Do vậy, doanh nghiệp càng cú ớt cơ hội và khả năng để tiếp nhận cỏc khoản vay do cỏc nhà đầu tư tớn dụng khụng mấy mặn mà với cỏc doanh nghiệp cú hệ số nợ trờn tài sản cao.
Hệ số nợ
trờn tài sản =
Nợ phải trả Tài sản
Hệ số nợ trờn tài sản cũn cú thể được biến đổi bằng cỏch thay tử số (nợ phải trả = Nguồn vốn - Vốn chủ sở hữu = Tài sản - Vốn chủ sở hữu) vào cụng thức như sau:
Hệ số nợ trờn tài sản = Tài sản - Vốn chủ sở hữu = 1 - Vốn chủ sở hữu Tài sản Nguồn vốn = 1 - Hệ số tài trợ
Cỏch tớnh này cho thấy, để giảm “Hệ số nợ trờn tài sản”, doanh nghiệp phải tỡm mọi biện phỏp để tăng “Hệ số tài trợ”.
- Hệ số khả năng thanh toỏn tổng quỏt (xem mục 2.1.2 ở trờn). - Hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu:
“Hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu” là chỉ tiờu phản ỏnh mức độ đầu tư tài sản của doanh nghiệp bằng vốn chủ sở hữu. Trị số của chỉ tiờu này nếu càng lớn hơn 1, chứng tỏ mức độ độc lập về tài chớnh của doanh nghiệp càng giảm dần vỡ tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chỉ một phần bằng vốn chủ sở hữu và ngược lại, trị số của chỉ tiờu “Hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu” càng gần 1, mức độ độc lập về mặt tài chớnh của doanh nghiệp càng tăng vỡ hầu hết tài sản của doanh nghiệp được đầu tư bằng vốn chủ sở hữu. Chỉ tiờu này được tớnh như sau:
Hệ số tài sản trờn
vốn chủ sở hữu =
Tài sản Vốn chủ sở hữu Cú thể viết lại chỉ tiờu này theo cỏch khỏc như sau:
Hệ số tài sản trờn
vốn chủ sở hữu =
Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả
= 1 + Nợ phải trả
Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu
Như vậy, để giảm “Hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu”, cỏc nhà quản lý phải tỡm mọi biện phỏp để giảm tỷ lệ nợ phải trả trờn vốn chủ sở hữu. Cú như vậy mới tăng cường được tớnh tự chủ về tài chớnh.
Nhằm thuận tiện cho việc đỏnh giỏ mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, qua đú thấy rừ được chớnh sỏch huy động và sử dụng vốn, khi phõn tớch, cú thể lập bảng sau:
Bảng 6.6: Bảng phõn tớch mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn Chỉ tiờu
Cuối năm Cuối năm N so với cuối năm…
(N-3) (N-2) (N-1) N (N - 3) (N - 2) (N - 1) ± % ± % ± % A B C D E F G H I K L 1. Hệ số nợ trờn tài sản 2. Hệ số khả năng thanh toỏn tổng quỏt 3. Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu
Qua bảng phõn tớch trờn, cỏc nhà phõn tớch sẽ nắm được cỏc nội dung chủ yếu sau:
- Cỏc cột B, C, D và E phản ỏnh trị số của từng chỉ tiờu ở thời điểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và cỏc năm liền kề trước năm N).
- Cỏc cột F, H và K “±” phản ỏnh mức độ biến động về số tuyệt đối của từng chỉ tiờu theo thời gian. Qua cỏc cột này, cỏc nhà phõn tớch sẽ thấy được mức độ biến động về qui mụ của từng chỉ tiờu.
gian của từng chỉ tiờu. Qua cỏc cột này, cỏc nhà phõn tớch sẽ thấy được mức độ tăng trưởng và xu hướng biến động theo thời gian của từng chỉ tiờu phản ỏnh mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn.
Bằng việc xem xột bảng phõn tớch trờn, cỏc nhà quản lý sẽ thấy được những đặc trưng trong chớnh sỏch huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp, xỏc định được tớnh hợp lý và an toàn của việc huy động vốn. Qua việc xem xột sự biến động của từng chỉ tiờu qua nhiều kỳ kinh doanh, gắn với điều kiện kinh doanh cụ thể, cỏc nhà quản lý sẽ cú quyết định huy động nguồn vốn nào với mức độ bao nhiờu là hợp lý, bảo đảm hiệu quả kinh doanh cao nhất và an ninh tài chớnh bền vững nhất.