II. Một số giải pháp nhằm nâng cao chất lượng công tác thẩm định dự án
3.Về nội dung thẩm định tài chính dự án đầutư thủy điện
Nội dung thẩm định tài chính dự án đầu tư đóng một vai trò quan trọng quyết định chất lượng của công tác thẩm định dự án đầu tư nói chung và dự án đầu tư thủy điện nói riêng. Việc xem xét nội dung thẩm định tài chính dự án thuỷ điện cần nhìn nhận trên một số khía cạnh, cụ thể:
Một là, việc xác minh lại tính chính xác số liệu do chủ đầu tư cung cấp
Để đảm bảo cho công tác thẩm định dự án đầu tư thủy điện đạt được chất lượng cao, trước hết, cán bộ thẩm định tài chính dự án đầu tư cần phải xác minh lại tính chính xác của các số liệu do chủ đầu tư cung cấp trong hồ sơ xin vay vốn. Điều này có ý nghĩa hết sức quan trọng vì các số liệu đó sẽ là cơ sở để cho cán bộ thẩm định có thể tính toán dòng tiền của dự án đầu tư, có thể lập được bảng tính dòng tiền của dự án đầu tư dựa trên các cơ sở căn cứ khoa học, đảm bảo tính chính xác. Như vậy, trước hết cán bộ thẩm định cần xác định tính chính xác các thông số nhập vào (giá trị nguyên vật liệu đầu vào, giá bán sản phẩm đầu ra,...), từ đó tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án đầu tư
Hai là, các chỉ tiêu được dùng để tính toán hiệu quả của dự án đầu tư thủy điện.
* Về việc tính toán lãi suất và thời gian ân hạn của dự án đầu tư
Đây là yếu tố quan trọng quyết định tính chính xác của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính dự án. Lãi suất chiết khấu sử dụng trong việc tính chuyển các khoản tiền phát sinh trong thời kỳ phân tích về cùng một mặt bằng thời gian hiện tại hoặc tương lai, đồng thời nó còn được dùng làm độ đo giới hạn để xét sự đánh giá của các dự án
đầu tư. Do tính chất đặc biệt của Ngân hàng phát triển là Ngân hàng trực thuộc chính phủ và hoạt động không vì mục đích lợi nhuận vì vậy khi cho vay các dự án đầu tư, ngân hàng đều cho vay với lãi suất 0% trong khoảng thời gian đầu, khoảng thời gian này gọi là thời gian ân hạn. Chủ đầu tư sẽ không phải trả lãi trong quãng thời gian ân hạn, vì thế điều này có ý nghĩa hết sức quan trọng với chủ đầu tư. Khi quyết định thời gian ân hạn của từng dự án thì cán bộ thẩm đỉnh phải căn cứ vào lãi suất chiết khấu và hiệu quả của dự án qua các chỉ tiêu NPV, IRR... Hiện nay Ngân hàng đang sử dụng phương pháp tính lãi suất chiết khấu ( phương pháp bình quân gia quyền ) và thời gian ân hạn với các dự án thủy điện là khá chính xác. Tuy nhiên để sử dụng phương pháp này một cách hiệu quả thì Ngân hàng cần đưa ra các quy định chi tiết trong việc xác định thời gian ân hạn và lãi suất chiết khấu của dự án.
* Về việc tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án đầu tư
- Hiện nay, việc xác định hiệu quả tài chính của dự án đầu tư nói chung và dự án đầu tư thủy điện nói chung tại Ngân hàng căn cứ vào các chỉ tiêu NPV, IRR. Đây là các chỉ tiêu cơ bản để xác định hiệu quả tài chính của dự án đầu tư. Tuy nhiên, để phản ánh chính xác hiệu quả tài chính của dự án đầu tư, cán bộ thẩm định cần phải tiến hành tính toán một số các chỉ tiêu khác như:
• Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư: nói lên mức độ thu hồi vốn đầu tư từ lợi nhuận thuần thu được hàng năm. Có thể dùng tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư để so sánh giữa các dự án và tỷ suất này phải cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng mới khuyến khích người có tiền đầu tư vào sản xuất kinh doanh. Bởi dự án có mong chóng thu hồi vốn đầu tư thì mới nâng cao khả năng trả nợ của dự án, Ngân hàng giảm bớt được rủi ro từ khoản vay này, tăng cường khả năng sinh lời của Ngân hàng.
• Thời gian thu hồi vốn đầu tư: là số thời gian cần thiết để dự án hoạt động thu hồi đủ số vốn đầu tư đã bỏ ra. Nó chính là khoảng thời gian để hoàn trả vốn đầu tư ban đầu bằng các khoản lợi nhuận thuần hoặc tổng thu nhập thuần và khấu hao thu hồi hàng năm. Với việc tính toán chỉ tiêu này nhà đầu tư phải quan tâm lựa chọn
phương thức hoạt động vào các thời kỳ ( mùa mưa và mùa khô ) tùy từng mùa thì công suất của dự án khác nhau. Bên cạnh đó nhà đầu tư phải tính cả mức độ khấu hao hàng năm làm sao để không làm cho chi phí sản xuất quá cao, vừa kịp thời thu hồi đủ vốn đầu tư trước khi máy móc lạc hậu về mặt kỹ thuật. Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng bởi đây cũng là một chỉ tiêu phản ánh hiệu quả về mặt tài chính của dự án, chủ đầu tư nhanh chóng thu hồi vốn đầu tư và có lãi, khả năng trả nợ vay ngân hàng của dự án càng được đảm bảo.
- Ngân hàng cần chú trọng hơn nữa vào nghiên cứu dự án đầu tư ở trạng thái động. Hiện nay,ngoài 2 phương pháp chủ yếu hay dùng là thẩm định theo trình tự và phương pháp đối chiếu so sánh, công tác thẩm định dự án đầu tư thủy điện ở Ngân hàng đã đề cập đến việc thẩm định phân tích độ nhạy của dự án. Việc nghiên cứu hiệu quả của dự án đầu tư trong điều kiện một hoặc một số yếu tố của dự án thay đổi giúp cho Ngân hàng thấy được tính ổn định trong các kết luận về tính hiệu quả của dự án, tránh được những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai của dự án.
Để thực hiện được điều này, các cán bộ thẩm định cần phải lựa chọn được các yếu tố không an toàn, cho các yếu tố này thay đổi theo một tỷ lệ phần trăm nhất định so với số liệu ban đầu, sau đó tính lại các chỉ tiêu hiệu quả tài chính dự án theo sự điều chỉnh này. Điều quan trọng khi sử dụng phương pháp này là phải dự đoán được xu hướng và mức độ thay đổi của các yếu tố ảnh hưởng. Đây cũng là cơ sở để xác định yếu tố nào có tác động lớn nhất đến dự án, nhằm đánh giá mức độ “an toàn” của dự án, từ đó có những biện pháp điều chỉnh thích hợp trong quá trình đưa dự án đi vào hoạt động.
Do đó, trong phân tích tình huống, Chi nhánh cần đưa ra tính toán hiệu quả tài chính của dự án ở phương án tốt nhất (chí phí xây dựng nguyên vật liệu đầu vào thấp nhất, giá bán sản phẩm cao nhất, công suất đạt cao nhất…) và phương án xấu nhất (chi phí xây dựng nguyên vật liệu đầu vào cao nhất, giá bán sản phẩm thấp nhất, công suất thiết kế đạt thấp nhất…) và xác suất cụ thể xảy ra của từng phương án đó. Từ đó, Ngân hàng có thể đo lường được mức độ rủi ro lớn nhất hoặc thấp nhất của dự án
đang xem xét.