Nguồn tớn dụng là nguồn quan trọng nhất của bất kể doanh nghiệp nào, bởi vỡ sử dụng nguồn này doanh nghiệp cú những ưu thế hơn sử dụng vốn chủ sở hữu, ở một số điểm sau:
- Khả năng sinh lời của khoản nợ lớn hơn khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu do rủi ro sử dụng nợ cao hơn tức là lợi nhuận kỡ vọng cao hơn.
- Cỏc khoản lói phải trả cho khoản nợ là đối tượng khấu trừ thuế ( chi phớ trước thuế ) nờn doanh nghiệp sẽ được hưởng khoản tiết kiệm nhờ thuế.
- Chi phớ nợ nhỏ hơn chi phớ vốn chủ sở hữu ( đối với doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định)
Do sử dụng nợ cú những ưu thế trờn nờn cỏc doanh nghiệp thường khai thỏc triệt để nguồn này để tạo đũn bẩy tài chớnh khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu.
Tớn dụng ngõn hàng
Cú thể núi rằng vốn vay ngõn hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất khụng chỉ đối với sự phỏt triển của bản thõn cỏc doanh nghiệp mà cũn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dõn. Nguồn vốn này xuất hiện từ sớm trong lịch sử và tiếp tục khẳng định ưu thế của nú cho đến
ngày hụm nay và cả tương lai. Khụng một doanh nghiệp nào khụng vay vốn ngõn hàng nếu doanh nghiệp đú muốn tồn tại vững chắc trờn thương trường. Trong quỏ trỡnh hoạt động cỏc doanh nghiệp thường vay ngõn hàng để đảm bảo nguồn tài chớnh cho cỏc hoạt động sản xuất kinh doanh đặc biệt là đảm bảo cú đủ vốn cho cỏc dự ỏn mở rộng hoặc đầu tư chiều sõu của doanh nghiệp.
Cựng với sự phỏt triển kinh tế nhiều loại hỡnh ngõn hàng đó ra đời với nhiều loại hỡnh dịch vụ để thu hỳt ngày càng nhiều khỏch hàng. Ngay trong nghiệp vụ cho vay của ngõn hàng cũng đó rất đa dạng. Doanh nghiệp cú thể lựa chọn cỏc phương thức cho vay khỏc nhau như cho vay từng lần, cho vay theo hạn mức, cho vay hợp vốn… tuỳ thuộc vào mục đớch vay của doanh nghiệp là để tài trợ cho dự ỏn, đầu tư tài sản cố định hay vay bổ sung vốn lưu động. Ngõn hàng thoả món cỏc nhu cầu của khỏch hàng với cỏc thời hạn khỏc nhau ngắn, trung, và dài hạn.
Nguồn vốn tớn dụng ngõn hàng cú nhiều ưu điểm là linh hoạt, huy động được một lượng vốn lớn trong thời gian ngắn, doanh nghiệp chỉ phải chịu trỏch nhiệm với một chủ nợ ngõn hàng.
Bờn cạnh đú nguồn vốn này cũng cú những hạn chế nhất định. Đú là cỏc hạn chế về điều kiện tớn dụng kiểm soỏt của ngõn hàng và chi phớ sử dụng vốn ( lói suất)
- Điều kiện tớn dụng: Cỏc doanh nghiệp muốn vay tại cỏc ngõn hàng thương mại cần đỏp ứng được xuất trỡnh hồ sơ vay vốn và những thụng tin
cần thiết mà ngõn hàng yờu cầu. Ngõn hàng sẽ tiến hành phõn tớch để quyết định cú nờn cho vay hay khụng.
- Cỏc điều kiện bảo đảm tiền vay: cú những doanh nghiệp được ngõn hàng vay vốn theo hỡnh thức tớn chấp hoặc bảo lónh của người thứ ba nhưng cũng co doanh nghiệp muốn vay được vốn ngõn hàng cần phải cú tài sản đảm bảo phổ biến là tài sản thế chấ. Việc yờu cầu người vay cú tài sản thế chấp trong nhiều trường hợp làm cho bờn đi vay khụng thể đỏp ứng được cỏc điều kiện vay. Do đú, doanh nghiệp cần tớnh đến cỏc yếu tố này khi tiếp cận nguồn vốn ngõn hàng.
- Sự kiểm soỏt của ngõn hàng: trong quỏ trỡnh cho vay ngõn hàng tiến hành kiểm soỏt doanh nghiệp nhằm đảm bảo doanh nghiệp sử dụng vốn vay đỳng mục đớch. Núi chung sự kiểm soỏt này khụng gõy khú khăn cho doanh nghiệp nhưng trong một số trường hợp điều đú cũng làm cho doanh nghiệp cú cảm giỏc bị “kiểm soỏt”.
- Lói suất vay vốn (chi phớ sử dụng vốn): lói suất phản ỏnh chi phớ sử dụng vốn. Yếu tố này phụ thuộc vào tỡnh hỡnh trờn thị trường trong từng thời kỳ. Nếu lói suất vay quỏ cao thỡ doanh nghiệp phải gỏnh chịu chi phớ sử dụng vốn lớn giảm thu nhập của doanh nghiệp.
Đõy là hỡnh thức tạo lập vốn phổ biến và nú chiếm gần 90% nguồn vốn cho cỏc doanh nghiệp ở nước ta hiện nay. Cựng với nguồn tớn dụng ngõn hàng doanh nghiệp cũn cú thể sử dụng nhiều hỡnh thức khỏc như tớn dụng thương mại, phỏt hành trỏi phiếu (vay trờn thị trường chứng khoỏn )
Thụng thường quan hệ mua bỏn giữa cỏc doanh nghiệp khụng kết thỳc ngay ở một thời điểm, nghĩa là dũng tiền tài chớnh xuất hiện chậm hơn dũng vật chất, nếu doanh nghiệp là người bỏn hàng thỡ đõy là chớnh sỏch tớn dụng khỏch hàng, cũn nếu doanh nghiệp là người mua hàng thỡ đõy là trường hợp doanh nghiệp được hưởng một khoản tớn dụng nhà cung cấp. Tớn dụng khỏch hàng và tớn dụng nhà cung cấp thực chất chỉ là hai mặt của tớn dụng thương mại.
Đối với doanh nghiệp đõy là phương thức tài trợ rẻ, tiện dụng, linh hoạt trong kinh doanh, cú thể đỏp ứng nhu cầu cấp bỏch của doanh nghiệp, hơn nữa nú cũn tạo khả năng mở rộng cỏc quan hệ hợp tỏc cỏc quan hệ trong kinh doanh một cỏch lõu bền.
Tuy nhiờn việc sử dụng nguồn vốn tớn dụng thương mại khụng phải là khụng cú chi phớ. Chi phớ được tớnh vào giỏ thành sản phẩm, dịch vụ và cú thể ẩn dưới hỡnh thức thay đổi mức giỏ. Cỏc điều kiện ràng buộc cụ thể cú thể được thoả thuận khi hai bờn ký hợp đồng mua bỏn hay hợp đồng kinh tế núi chung, hay khi giao hàng húa. Do vậy cỏc doanh nghiệp khụng nờn quỏ lạm dụng nguồn vốn tớn dụng thương mại bởi vỡ nếu quy mụ quỏ lớn doanh nghiệp dễ lõm vào tỡnh trạng mất khả năng thanh toỏn và dẫn tới phỏ sản.
Tớn dụng thuờ mua
Do nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh của cỏc doanh nghiệp ngày càng lớn, để đỏp ứng nhu cầu cho hoạt động sản xuất kinh doanh xuất hiện nhiều hỡnh thức tài trợ vốn trong đú cú hỡnh thức tớn dụng thuờ mua.
Tớn dụng thuờ mua là hoạt động tớn dụng trung và dài hạn thụng qua việc cho thuờ mỏy múc thiết bị phương tiện vận chuyển và cỏc động sản khỏc trờn cơ sở hợp đồng cho thuờ giữa bờn cho thuờ với bờn thuờ. Bờn cho thuờ cam kết mua mỏy múc thiết bị phương tiện vận chuyển và cỏc động sản khỏc theo yờu cầu của bờn thuờ và nắm giữ quyền sở hữu đối với cỏc tài sản cho thuờ. Bờn thuờ sử dụng tài sản thuờ và thanh toỏn tiền thuờ trong suốt thời hạn thuờ đó được hai bờn thoả thuận. Khi kết thỳc thời hạn thuờ, bờn thuờ được quyền lựa chọn mua lại tài sản thuờ hoặc tiếp tục thuờ theo cỏc điều kiện đó thoả thuận trong hợp đồng cho thuờ. Tổng số tiền thuờ một loại tài sản qui định tại hợp đồng cho thuờ ớt nhất phải tương đương với giỏ trị tài sản đú tại thời điểm ký hợp đồng.
Thuờ mua là nghiệp vụ của ngõn hàng thương mại hoặc là hoạt động của một cụng ty độc lập. Nghiệp vụ thuờ mua cú những ưu việt và những bất lợi nhất định. Song do những ưu việt vượt trội nờn nú đó cú lịch sử rất lõu trờn thế giới. Ngày ngay nghiệp vụ này đang phỏt triển mạnh rộng khắp ở cỏc nước và bắt đầu phỏt triển ở nước ta đầu thập kỷ 90 của thế kỷ 20.
Lợi ớch của thuờ tài chớnh đối với người thuờ rất lớn:
- Người thuờ cú thể gia tăng năng lực sản xuất trong những điều kiện hạn chế về nguồn vốn đầu tư. Bởi vỡ nếu vay ngõn hàng thỡ khụng cung ứng đủ điều kiện mà họ đặt ra, nhất là những doanh nghiệp vừa và nhỏ, uy tớn trờn thị trường khụng cao. Chẳng hạn như doanh nghiệp khụng phải thế chấp khi vay, bản thõn doanh nghiệp cú thể tự tỡm cho mỡnh đối tỏc phự hợp với nhu cầu…
- Phương thức này cho phộp rỳt ngắn thời gian triển khai đầu tư thiết bị đỏp ứng kịp thời cỏc cơ hội kinh doanh do người thuờ cú thể tự tỡm kiếm nguồn cung ứng tài sản đàm phỏn hoặc thoả thuận trước về hợp đồng mua bỏn thiết bị với nhà cung cấp, sau đú mới yờu cầu cụng ty cho thuờ tài trợ cho mỡnh.
- Thụng qua nghiệp cụ bỏn và tỏi thuờ cỏc doanh nghiệp cú thể dịch chuyển vốn đầu tư cho cỏc dự ỏn khỏc đang cần vốn trong khi vẫn duy trỡ được hoạt động đầu tư hiện hành vỡ tài sản vẫn tiếp tục được sử dụng.
- Trong điều kiện bựng nổ cụng nghệ như hiện nay chỉ trong một thời gian ngắn một tài sản trở lờn lạc hậu về cụng nghệ. Vỡ vậy nếu đi thuờ tài chớnh, doanh nghiệp cú điều kiện sử dụng mỏy múc thiết bị hiện đại vào sản xuất. Do những điều kiện để doanh nghiệp được thuờ tài chớnh đơn giản hơn vay ngõn hàng nờn doanh nghiệp phải chấp nhận mức chi phớ cao hơn. Đú là số tiền phải đủ để bự đắp chi phớ mua tài sản cố định tại thời điểm bắt đầu hợp đồng và mang lại thu nhập cho bờn cho thuờ.
Phỏt hành trỏi phiếu ( vay trờn thị trường chứng khoỏn)
Doanh nghiệp cú thể tạo lập vốn trờn thị trường chứng khoỏn qua việc phỏt hành trỏi phiếu cụng ty. Trỏi phiếu cụng ty là một cụng cụ nợ dài hạn được doanh nghiệp phỏt hành để tạo lập vốn từ cỏc tổ chức cỏ nhõn trong nền kinh tế nhằm phục vụ nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Thời hạn của trỏi phiếu cụng ty được xỏc định từ ngày phỏt hành đến ngày thanh toỏn tiền gốc cho người mua. Thụng thường trỏi phiếu được phõn thành hai loại:
- Trỏi phiếu cú lói xuất cố định: là loại trỏi phiếu mà lói suất được ghi ngay trờn bề mặt trỏi phiếu và khụng thay đổi trong suốt kỳ hạn của nú. Cả người đi vay (doanh nghiệp) và người nắm giữ trỏi phiếu( người cho vay) đều biết rừ khoản nợ và khoản thu của mỡnh.
- Trỏi phiếu cú lói suất thay đổi: là loại trỏi phiếu mà lói suất của nú cú thể biến động theo một cụng thức chỉ số hoặc theo những cỏch thức khỏc được dự đoỏn ngay khi phỏt hành. Cụng thức biến động này thường gắn liền với những biến động lói suất trờn thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
Một doanh nghiệp muốn huy động vốn bằng phỏt hành trỏi phiếu cụng ty phải hội tụ đủ cỏc điều kiện quy định của phỏp luật ban hành về lưu thụng chứng khoỏn cỏc được sự chấp nhận của cơ quan nhà nước trong lĩnh vực thị trường chứng khoỏn.
Mặt khỏc để phỏt hành chứng khoỏn thành cụng thỡ doanh nghiệp tớnh đến mức độ hấp dẫn của trỏi phiếu. Tớnh hấp dẫn của trỏi phiếu phụ thuộc vào những yếu tố sau:
- Lói suất trỏi phiếu: lói suất trỏi phiếu được đặt trong mối tương quan so sỏnh với lói suất trờn thị trường vốn, đặc biệt phải tớnh đến cạnh tranh với trỏi phiếu cụng ty khỏc và trỏi phiếu chớnh phủ. đương nhiờn người đầu tư muốn được hưởng mức lói suất cao nhưng doanh nghiệp phỏt hành cõn nhắc lói suất cú thể chấp nhận được vỡ đú chớnh là chi phớ vốn mà doanh nghiệp phải trả, tỏc động trực tiếp đến lợi nhuận.
- Kỳ hạn của trỏi phiếu: phải phự hợp với nhu cầu vốn của doanh nghiệp. Kỳ hạn càng dài thỡ độ rủi ro đối với cỏc nhà đầu tư càng lớn nờn sẽ càng giảm tớnh hấp dẫn của trỏi phiếu. Doanh nghiệp cần phải cõn đối giữa nhu cầu của doanh nghiệp và ý muốn của nhà đầu tư.
- Uy tớn của doanh nghiệp: khụng phải doanh nghiệp nào cũng cú thể thu hỳt được cụng chỳng mua trỏi phiếu vỡ nhà đầu tư phải đỏnh giỏ uy tớn của doanh nghiệp thỡ mới quyết định mua hay khụng. Cỏc doanh nghiệp cú uy tớn và vững mạnh thỡ dễ dàng hơn trong việc phỏt hành trỏi phiếu ra cụng chỳng để huy động.