1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Lói suất thực trung
3.2.1Kiểm soỏt tổng lượng tiền trong nền kinh tế, lói suất và tỷ giỏ
Trong một nền kinh tế mở, hoạt động của nền kinh tế chịu tỏc động của mụi trường kinh tế đối ngoại ngày càng nhiều, quy mụ của cỏc giao dịch quốc tế ngày càng mở rộng. Nhờ quỏ trỡnh tự do hoỏ thương mại và đầu tư mà qui mụ thương mại quốc tế của Việt Nam ngày càng gia tăng.
Bờn cạnh đú là đầu tư trực tiếp, giỏn tiếp, chuyển tiền tư nhõn ngày càng gia tăng, một lượng ngoại tệ lớn hiện đang cú xu hướng gia tăng, Việt Nam ngày càng được tiếp cận nhiều nguồn vốn khỏc nhau để bự đắp cho thõm hụt cỏn cõn vóng lai, FDI tăng mạnh. Chớnh vỡ vậy, cỏn cõn thanh toỏn tổng thể chủ yếu bội thu qua cỏc năm, tăng dự trữ ngoại tệ, giỳp cho việc điều hành CSTT trong nền kinh tế đụla hoỏ của Việt Nam cú phần thuận lợi hơn. Song nhỡn chung, lượng ngoại tệ vào nhiều sẽ làm tăng sức ộp lờn giỏ VND và việc kiểm soỏt M2 của NHNN sẽ gặp khú khăn. Bởi trong cấu thành của M2 bao gồm cả tiền gửi ngoại tệ, nếu lượng ngoại tệ vào nhiều, đặc biệt là qua đường kiều hối sẽ làm tăng khối lượng tiền trong nền kinh tế
ngoài tầm kiểm soỏt của NHNN.
Bờn cạnh những ảnh hưởng đến tổng phương tiện thanh toỏn và thay đổi vị thế cỏn cõn thanh toỏn, dũng vốn đầu tư nước ngoài cũn cú tỏc động đến tỷ giỏ, lói suất trờn TTTT. Trong nền kinh tế đụla hoỏ như Việt Nam, mối quan hệ giữa tỷ giỏ, lói suất đồng bản tệ và lói suất đồng ngoại tệ trong nước cú mối quan hệ rất chặt chẽ với nhau. Nếu khụng đảm bảo sự cõn bằng về lợi tức giữa hai đồng tiền thụng qua biến số tỷ giỏ, lói suất thỡ sẽ gõy ra sự dịch chuyển giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ trờn thị trường trong nước. Điều đú cho thực thi CSTT ngày càng khú khăn hơn.