chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức đến hoạt động của thị trường chứng khoỏn Việt Nam
Qua phõn tớch trờn đõy cựng với tỡnh hỡnh diễn biến thực tế trờn thị trường chứng khoỏn Việt Nam, ta cú thể nhận thấy ảnh hưởng của thụng tin khụng cõn xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức đến hoạt động của thị trường. Thụng tin khụng cõn xứng là trọng tõm của vấn đề bởi đú chớnh là nguyờn nhõn xảy ra lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Sự xuất hiện của thụng tin khụng cõn xứng khiến nhà đầu tư do dự trong việc lựa chọn chứng khoỏn. Trong khi đú, rủi ro đạo đức đũi hỏi nhà đầu tư phải thường xuyờn nắm bắt được hoạt động của cụng ty niờm yết. Những yếu tố đú đang ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường chứng khoỏn Việt Nam, thể hiện cụ thể ở một số phương diện sau:
Lựa chọn chứng khoỏn và khối lượng giao dịch
Do thiếu thụng tin để xỏc định giỏ cả chứng khoỏn nhằm phõn biệt chứng khoỏn tốt và chứng khoỏn xấu nờn nhà đầu tư gặp nhiều khú khăn trong việc lựa chọn chứng khoỏn. Thực tế cho thấy, hiện tại trờn Trung tõm Giao dịch Chứng khoỏn Thành phố Hồ Chớ Minh cú hơn 15000 tài khoản của nhà đầu tư nhưng thực tế chỉ cú từ 1500 đến 3000 tài khoản thường xuyờn giao dịch. Ngoài ra, trong thời gian đầu khi thị trường chứng khoỏn cũn khan hiếm hàng hoỏ, giỏ tất cả cỏc chứng khoỏn đều tăng khụng ngừng nờn việc lựa chọn chứng khoỏn trở nờn khụng quỏ quan trọng. Tuy nhiờn, khi số lượng chứng khoỏn niờm yết tăng lờn thỡ vấn đề này đó được cỏc nhà đầu tư quan tõm hơn rất nhiều. Do đú, giỏ cả chứng khoỏn khụng cũn tăng đều đặn như trước, đồng thời lượng giao dịch chứng khoỏn cũng trở nờn thất thường. Trong khoảng thời gian quý I và đầu quý II năm 2003, theo thống kờ của Trung tõm Giao dịch Chứng khoỏn Thành phố Hồ Chớ Minh, cú tới hơn 90% số tài khoản hiện cú giao dịch cầm chừng, cú tớnh chất thăm dũ. Trong số 21 loại cổ phiếu niờm yết, cú nhiều loại giao dịch rất ớt, thậm chớ khụng giao dịch trong nhiều phiờn mặc dự cung chứng khoỏn vẫn duy trỡ đều đặn. Nhiều nhà đầu tư khụng đỏnh giỏ được chất lượng cỏc loại chứng khoỏn nờn giao dịch thường bị chi phối nhiều bởi yếu tố tõm lý và tập trung vào một số loại cổ phiếu cú giỏ cả ổn định.
Biến động giỏ cả khụng bỡnh thường
Thụng tin khụng cõn xứng cú thể xuất hiện với nhiều đặc điểm khỏc nhau nhưng cuối cựng đều biểu hiện trong giao dịch thụng qua quy mụ và giỏ cả. Như đó trỡnh bày trờn đõy, sự thiếu thụng tin khiến cỏc nhà đầu tư do dự và làm giảm khối lượng giao dịch. Trong khi đú, sự khụng bỡnh đẳng về thụng tin trong đú một nhúm người cú thụng tin tốt hơn những nhà đầu tư khỏc sẽ thực hiện những giao dịch bất thường khiến giỏ cả biến động phức tạp, khụng tuõn theo quy luật khỏch quan và khụng phản ỏnh chớnh xỏc tỡnh hỡnh hoạt động kinh doanh của cụng ty niờm yết.
