II. Tổng quan về thị trờng chứngkhoán Việt Nam
3. Hoạt động giao dịch chứng khoán:
3.1. Từ 7/2000 đến 7/2001
Ngày 20/7/2000 Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chính thức đi vào hoạt động, thị trờng chứng khoán ra đời từ đây. Sự ra đời của thị trờng chứng khoán Việt Nam đợc d luận đánh giá là một trong mời sự kiện kinh tế, chính trị nổi bật của năm 2000.
Khuynh hớng chủ đạo trên thị trờng trong thời gian này là :
Giá cổ phiếu tăng liên tục: do mất cân đối lớn về cung, cầu chứng khoán, cung cổ phiếu luôn rất thấp so với cầu, và việc số lợng công ty cổ phần tham gia niêm yết cổ phiếu trên thị trờng rất ít (đến cuối năm 2000 mới chỉ có 5 cổ phiếu đợc niêm yết là REE, SAM, HAP, TMS và LAF) đã khiến cho giá của cả 5 loại cổ đều liên tục tăng cao gấp nhiều lần mệnh giá của các cổ phiếu. Do đó, chỉ số VNindex (chỉ số tổng hợp về giá cổ phiếu) liên tục gia tăng mạnh. Ta sẽ thấy rõ xu hớng giá cổ phiếu tăng mạnh đến mức nào khi so sánh kết quả của 2 ngày giao dịch tiêu biểu thể hiện ở hai biểu đồ dới (một ngày đại diện cho kết quả những ngày giao dịch đầu, một ngày đại diện cho kết quả những ngày giao dịch cuối của giai đoạn này).
Bảng 2: Kết quả giao dịch ngày 25/9/2000
Mã chứngkhoán Giá thực hiện(đ/cp) Khối lợng giao dịch(cp)
REE SAM HAP TMS 18.100 20.800 21.800 17.400 7.300 41.200 8.000 100
(Nguồn: Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh).
Bảng 3: Kết quả giao dịch ngày 11/6/2001
Mã chứng khoán Giá thực hiện(đ/cp) Khối lợng giao dịch (cp)
REE SAM HAP TMS 65.000 61.500 116.000 101.000 102.100 222.500 25.300 68.200
(Nguồn: Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh).
Căn cứ vào hai bảng số liệu trên, có thể thấy rõ giá cổ phiếu của tất cả các công ty niêm yết đều tăng rất nhanh, đặc biệt là cổ phiếu của Công ty cổ
phần giấy Hải Phòng (cổ phiếu HAP) lên đến mức 116.000đ/cp có nghĩa là cao gấp 10 lần mệnh giá của nó.
Giao dịch trái phiếu gần nh đóng băng: mặc dù đây là loại chứng khoán có khối lợng niêm yết rất lớn(1.100 tỷ đồng) chiếm khoảng 73% giá trị toàn bộ chứng khoán niêm yết, nhng lợng giao dịch chi chiếm 1,46% tổng giá trị thị tr- ờng.
- Nhận định nguyên nhân:
Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng giá cổ phiếu tăng liên tục nh trên, tuy nhiên các nguyên nhân chính gồm có :
+Biên độ giao dịch thấp: đây là nguyên nhân chính. Biên độ dao động nhỏ(+/-2%) đã tạo ra một rào bảo vệ vô hình cho nhà đầu t, khi đó mua cổ phiếu sẽ có độ rủi ro thấp (giá cổ phiếu có giảm thì cũng chỉ giảm trong một vài phiên) trong khi đó giá cổ phiếu liên tục tăng khiến cho nhà đầu t ngày càng “mê muội” trong việc nhìn đúng vào giá trị đích thực của cổ phiếu.
+Đầu t theo trào lu: do thị trờng chứng khoán là một hình thức kinh doanh mới mẻ ở Việt Nam, phần đông nhà đầu t cha có đầy đủ kinh nghiệm và kiến thức về thị trờng này nên chỉ đầu t theo kiểu thấy ngời khác làm thế nào thì cứ làm theo nh vậy. Do đó có khi lợng đặt mua cổ phiếu rất lớn và có khi bỗng dng lại bán ào ạt cổ phiếu mặc dù công ty vẫn làm ăn tốt.
+Số lợng công ty niêm yết cổ phiếu ít: điều này khiến cho sự ảnh hởng lẫn nhau giữa các cổ phiếu là rất lớn. Khi một cổ phiếu xuống gia thì thờng kéo theo sự xuống giá của toàn bộ thị trờng, điều này gần nh là luôn đúng với hai loại cổ phiếu là SAM và REE.
Về việc giao dịch trái phiếu hạn chế là do: lãi suất của trái phiếu thấp (7-8%/năm) khiến cho các nhà đầu t không hào hứng đối với loại chứng khoán này. Mặt khác, trong quá trình phát hành trái phiếu đã không chú trọng đến việc tạo ra tính đại chúng cho loại chứng khoán này, các loại trái phiếu chỉ tập trung chủ yếu ở các tổ chức, ngân hàng trong khi với điều kiện phát triển của nền kinh
3.2.Từ 7/2001 đến 3/2002
Đây là giai đoạn “đen tối” của TTCK Việt Nam, giá cổ phiếu liên tục giảm mạnh, giao dịch trái phiếu vẫn ở tình trạng đóng băng.
- Diễn biến thị trờng
Ngày 8/6/2001, Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đã có công văn số 262/TTGD8 thông báo về việc mở rộng biên độ giao động giá từ (+/-2%) lên (+/-7%) và đợc áp dụng từ ngày13/6/2001. Ngay sau khi áp dụng, giá chứng khoán vẫn tiếp tục tăng kịch trần 3 phiên liên tiếp với biên độ giao động mới khiến cho các nhà đầu t hết sức phấn khích nhng họ không biết đợc rằng đây là thời điểm bắt đầu một thời kỳ “đen tối” trên thị tr- ờng chứng khoán Việt Nam!!!
Từ đây, cổ phiếu liên tục rớt giá khiến cho hầu hết các nhà đầu t đều hoang mang, không biết có nên tiếp tục đầu t vào thị trờng nữa không???
Nếu nh giá cao nhất của cổ phiếu HAP đợc giao dịch trên thị trờng là 146.000đ/cổ phiếu thì sau một thời gian ngắn giảm giá, giá cổ phiếu này chỉ còn ở mức trên dới 40.000đ/cổ phiếu. Do sự sụt giảm nghiêm trọng của giá cổ phiếu khiến cho chỉ số VNindex sụt giảm nghiêm trọng. Có thể nhận rõ điều này khi xem biểu đồ chỉ số VNindex ở dới.
Từ mức đỉnh là 571,04 điểm tại thời điểm 25/6/2001 và dao động ở mức trên dới 200 điểm ở thời điểm đầu năm 2002 (nh vậy, chỉ sau 4 tháng chỉ số chứng khoán đã giảm tới trên 300 điểm)
Một điều đặc biệt là trong khi thị trờng đang thiếu hàng trầm trọng (ở giai đoạn trớc) thì các cơ quan quản lý thị trờng mà cụ thể là Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc và Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh lại loay hoay, không tìm cách nào để tăng đợc số lợng công ty niêm yết trên thị tr- ờng. Ngợc lại, đến thời điểm giá cổ phiếu rớt giá liên tục, các nhà đầu t bán tống bán tháo cổ phiếu ra thì các nhà quản lý không hiểu vì lý do gì lại đa thêm một lợng lớn hàng vào thị trờng khiến cho giá các cổ phiếu lại càng xuống mạnh hơn. Việc làm nêu trên chẳng khác nào hình ảnh mùa hè thì không cho uống nớc còn mùa đông thì lại dội cả gáo nớc lạnh vào ngời (nguyên văn lời bình luận trên VTV1 Đài truyền hình Việt Nam 12/2001).
Giao dịch trái phiếu trên thị trờng vẫn ở trong tình trạng đóng băng.
- Nhận định nguyên nhân:
Sự can thiệp quá sâu vào thị trờng bằng các biện pháp hành chính của cơ quan quản lý là nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu liên tục sụt giảm. Điều đáng nói ở đây là hai cơ quan trên đã sử dụng hàng loạt các biện pháp hành chính để can thiệp vào thị trờng (giới hạn khối lợng đặt mua...). Chính các biện pháp hành chính đó đã làm mất niềm tin của các nhà đầu t, họ không còn tin vào sự lãnh đạo của các cơ quan quản lý và đồng loạt rút khỏi thị trờng.
Giá cổ phiếu đã lên quá cao trong thời kỳ trớc: đây cũng là nguyên nhân quan trọng khiến giá cổ phiếu sụt giảm mạnh. Ngoài ra, biên độ dao động +/-7% càng khiến cho giá cổ phiếu giảm nhanh.
Hệ thống cung cấp thông tin cha đáp ứng đợc với yêu cầu của nhà đầu t: đây cũng là một trong những vấn đề nổi cộm trên thị trờng chứng khoán Việt
Nam. ở nớc ta, cho đến nay vẫn cha có hệ thống cung cấp thông tin một cách
cách chính thống. Các thông tin mà nhà đầu t nhận đợc chủ yếu là thông tin tự thu thập từ báo trí và thông tin truyền miệng. Chính vì vậy tính chính xác và hợp lệ không đợc đảm bảo. Vì lẽ đó, ngay sau khi phong phanh có tin về việc Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh kiến nghị với Uỷ ban chứng
thực tế việc này đã không đợc thực hiện ) thì giá các cổ phiếu đã đồng loạt sụt giảm.