X. Đ NH GIÁ DOANH NGHI Ệ
2. Các phương pháp xác đ nh giá tr doanh nghi ệ
2.3. Phương pháp Goodwill (xác đ nh li th thị ợế ương m i) ạ
a) C s lý lu nơ ở ậ
+ Giá tr doanh nghi p không ch bao g m giá tr tài s n h u hình mà g m c giáị ệ ỉ ồ ị ả ữ ồ ả tr tài s n vô hình;ị ả
+ M t doanh nghi p có th đ t t su t l i nhu n cao h n t su t l i nhu nộ ệ ể ạ ỷ ấ ợ ậ ơ ỷ ấ ợ ậ trung bình c a ngành ngh mà doanh nghi p đang ho t đ ng, b i vì doanh nghi p đó cóủ ề ệ ạ ộ ở ệ tài s n vô hình. Cho nên, giá tr tài s n vô hình c a doanh nghi p chính là giá tr hi n t iả ị ả ủ ệ ị ệ ạ c a dòng siêu l i nhu n mà doanh nghi p thu đủ ợ ậ ệ ược trong tương lai.
b) Phương pháp xác đ nh: ị D a trên c s lý lu n trên, ngự ơ ở ậ ười ta có th tính ra giáể tr doanh nghi p b ng t ng giá tr các tài s n h u hình và tài s n vô hình.ị ệ ằ ổ ị ả ữ ả
V= VH + GW ∑ ∑ ∑ ∑ = = + = + × − = n t t t n t t t t r SP r A i P GW 1 1 (1 ) (1 ) Trong đó:
+ V: Giá tr doanh nghi p;ị ệ
+ VH: Giá tr tài s n h u hình (tính theo phị ả ữ ương pháp tài s n thu n); ả ầ + GW: Giá tr tài s n vô hình, còn g i là l i th thị ả ọ ợ ế ương m i;ạ
+ Pt: L i nhu n năm t c a doanh nghi p;ợ ậ ủ ệ
+ i: T su t l i nhu n trung bình c a tài s n đ a vào s n xu t kinh doanh;ỷ ấ ợ ậ ủ ả ư ả ấ + At: Giá tr tài s n năm t mà doanh nghi p đ a vào s n xu t kinh doanh;ị ả ệ ư ả ấ
+ SPt: siêu l i nhu n năm t;ợ ậ + r: t l chi t kh u;ỷ ệ ế ấ + t: th t năm;ứ ự
+ n: s năm.ố
c) u, nhƯ ược đi m c a phể ủ ương pháp
- Ưu đi m:ể
+ Xác đ nh giá tr doanh nghi p bao g m c giá tr tài s n vô hình;ị ị ệ ồ ả ị ả
+ Phương pháp GW xác đ nh giá tr doanh nghi p trên c s có tính đ n c l iị ị ệ ơ ở ế ả ợ ích c a ngủ ười mua và người bán;
V i c s lý lu n ch t ch , giá tr doanh nghi p tính theo phớ ơ ở ậ ặ ẽ ị ệ ương pháp đ nh lị - ng GW bao gi cũng mang l i m t s tin t
ượ ờ ạ ộ ự ưởng v ng ch c h n. ữ ắ ơ
- Nhược đi m:ể
+ L p lu n v siêu l i nhu n thi u c s đ d báo th i h n (n) và thi u căn cậ ậ ề ợ ậ ế ơ ở ể ự ờ ạ ế ứ đ xây d ng các gi thuy t v l i nhu n tể ự ả ế ề ợ ậ ương lai;
+ Nó cũng không tránh kh i nh ng h n ch c a phỏ ữ ạ ế ủ ương pháp giá tr tài s nị ả thu n và phầ ương pháp hi n t i hoá l i nhu n (nghiên c u ph n sau);ệ ạ ợ ậ ứ ở ầ
+ GW có biên đ dao đ ng r t l n trộ ộ ấ ớ ước nh ng thay đ i nh c a r. ữ ổ ỏ ủ