C. Xác định doanh thu, chi phí, dự trù lỗ li của dự án ã
2.3Hoàn thiện các phơng pháp phân tích tài chính dự án đầu t
92. Một số giải pháp nâng cao chất lợng phân tích tài chính dự án đầu t tại công ty Thông tin di động.
2.3Hoàn thiện các phơng pháp phân tích tài chính dự án đầu t
Hiện nay, khi phân tích tài chính dự án đầu t các cán bộ của công ty chỉ sử dụng phơng pháp thời gian hoàn vốn giản đơn dẫn đến kết quả tính toán đợc sẽ phiến diện không tổng quát. Vì vậy, công ty cần lập hệ thống các phơng pháp phân tích bao gồm phơng pháp giá trị hiện tại ròng, phơng pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ, phơng pháp thời gian hoàn vốn chiết khấu và chỉ số doanh lợi. Vì mỗi phơng pháp đều có những u điểm và nhợc điểm nhất định nên chỉ khi vận dụng đồng bộ hệ thống các phơng pháp thì mới có thể nâng cao chất lợng phân tích tài chính dự án; do u điểm của phơng pháp này sẽ hạn chế đợc những nhợc điểm của phơng pháp kia dẫn đến các kết quả đánh giá sẽ hợp lý và có cơ sở vững chắc hơn.
Để vận dụng đợc hệ thống các phơng pháp trên do mỗi phơng pháp đều tính đến giá trị thời gian của tiền nên việc xác định tỷ lệ chiết khấu là rất cần thiết. Đây là một chỉ tiêu nhạy cảm với tất cả các phơng pháp trên, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của tỷ lệ chiết khấu sẽ dẫn đến một sự thay đổi lớn của NPV, IRR hay thời gian hoàn vốn chiết khấu. Chính vì vậy, cần có những biện pháp để xác định tỷ lệ chiết khấu một cách chính xác và hợp lý.
Thực tế hiện nay, do cha xây dựng đợc một tỷ lệ chiết khấu phù hợp theo ngành nên công ty cần thống nhất việc áp dụng một tỷ lệ chiết khấu nhất định. Theo hợp đồng hợp tác kinh doanh tất cả các dự án cả hai bên cùng góp vốn phải có tỷ lệ sinh lời ít nhất là 15 %, công ty có thể dựa vào tỷ lệ này để xác định tỷ lệ chiết khấu cụ thể cho từng dự án.
Ngoài ra, các cán bộ phân tích cần xem xét thêm ảnh hởng của các nhân tố cơ bản nh: tỷ lệ lạm phát hàng năm, chi phí cơ hội do thực hiện dự án này mà không thực hiện dự án kia, các yếu tố rủi ro trong kinh doanh để xác định tỷ lệ chiết… khấu phù hợp.
Việc xác định dòng tiền cũng đóng vai trò rất quan trọng trong phân tích dự án. Hiện nay, khi phân tích tài chính dự án công ty cha quan tâm đúng mức đến dòng tiền của toàn dự án do vốn đầu t của công ty trong những năm qua vào một dự án là rất thấp, giá trị khấu hao gần nh không đáng kể. Công ty cần quan tâm đến dòng tiền của cả dự án bằng cách trích khấu hao cho toàn bộ tài sản cố định đợc đầu t, khi đó việc xác định dòng tiền sẽ đúng với thực tế hơn.
Bên cạnh đó, các cán bộ phân tích dự án cần chú ý đến các thời điểm phát sinh các luồng tiền ra, vào của dự án. Tại thời điểm bắt đầu đầu t chỉ có chi phí cha thể có doanh thu đợc, nh vậy dòng tiền ra này phải đợc xác định tại thời điểm 0, còn các dòng tiền sau thuế chỉ có đợc khi các thiết bị đợc lắp đặt xong và bắt đầu đi vào hoạt động. Tức là giữa thời điểm bỏ vốn đầu t và thời điểm có khoản thu nhập đầu tiên là một năm.
Để đánh giá hiệu quả của toàn bộ vốn đầu t dòng tiền đợc xác định theo công thức sau:
CF = LNST + KH TSCĐ
Trong trờng hợp có sử dụng vốn vay để xác định hiệu quả của vốn chủ sở hữu cần phải trừ số vốn gốc và lãi phải thanh toán trong kỳ ra khỏi dòng tiền ròng.
Khi đó công ty có thể xác định đợc số tiền thực thu về so với vốn chủ sở hữu đợc đa vào đầu t.