C. Xác định doanh thu, chi phí, dự trù lỗ li của dự án ã
4.Sử dụng các phơng pháp phân tích tài chính dự án
Phơng pháp giá trị hiện tại ròng
Việc sử dụng phơng pháp NPV trong phân tích tài chính dự án đầu t là căn cứ hỗ trợ cho việc ra quyết định đầu t. Đối với các dự án có giá trị hiện tại ròng dơng tại một tỷ lệ chiết khấu thích hợp sẽ đợc nhà đầu t chấp nhận vì khi đó những chi phí sẽ đợc bù đắp bởi doanh thu trong tơng lai.
Bằng máy tính có thể xác định đợc NPV của dự án Prepaid Card là 4.482 triệu đồng lớn hơn 0, cho thấy dự án có dòng tiền thu đợc trong tơng lai lớn hơn vốn đầu t ban đầu.
Để có kết luận chính xác hơn ta xét tiếp phơng pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ
Phơng pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR)
Sử dụng phơng pháp IRR trong công tác phân tích tài chính dự án có ý nghĩa quan trọng. Mọi dự án có IRR lớn hơn tỷ lệ chiết khấu đều đợc nhà đầu t chấp nhận. Lúc đó, dự án có mức lãi cao hơn lãi suất thực tế phải trả cho các nguồn vốn sử dụng trong dự án.
Dựa vào máy tính có thể tính đợc IRR = 23%, phù hợp với yêu cầu của đối tác cũng nh công ty.Nh vậy, dự án khả thi. Kết luận này phù hợp với kết quả tính toán NPV.
Phơng pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu
Nh đã trình bày ở trên, dự án Prepaid Card đợc đánh giá hiệu quả dựa vào chỉ tiêu thời gian hoàn vốn nhng cha tính đến giá trị thời gian của tiền. Do đó, để
đảm bảo tính chính xác cần chiết khấu dòng tiền trong tơng lai về hiện tại và trên cơ sở đó tính toán thời gian hoàn vốn của dự án.
Bảng 3.9 tính thời gian hoàn vốn có chiết khấu của dự án
Đơn vị; triệu đồng
Chỉ tiêu 0 1 2 3 4 5 6 7
Dòng tiền -27.325 -12.787 -6.447 3.583 14.953 27.690 41.587 48.370 Hệ số hiện tại hoá 1 1,2 1,44 1,728 2,074 2,488 2,985 3,583 Dòng tiền hiện tại -27.325 -10.656 -4.477 2.073 7.210 11.129 13.932 13.500 Dòng tiền hiện tại
Vốn đầu t – cộng dồn
-27325 -37.981 -42.458 -40.384 -33.175 -22.045 -8.113 5.387
(Nguồn: Dự án Prepaid Card)
Từ bảng trên ta có thời gian hoàn vốn có chiết khấu là: T = 6 năm + 500 . 13 387 . 5 x 12 tháng = 6 năm 3 tháng
Nh vậy, ta thấy thời gian hoàn vốn có chiết khấu là 6 năm 3 tháng nhỏ hơn thời gian hoạt động của dự án.
Phơng pháp chỉ số doanh lợi PI
Chỉ số doanh lợi đợc tính dựa vào mối quan hệ tỷ số giữa thu nhập ròng hiện tại so với số vốn đầu t ban đầu.
Ta có: 1,16 325 . 27 325 . 27 482 . 4 + = = + = = P P NPV P PV PI >1
Dự án có PI>1 nên đợc lựa chọn
So sánh kết quả phân tích lại với kết quả phân tích dự án của công ty:
Thời gian hoàn vốn tính lại là 6 năm 3 tháng trong khi thời gian hoàn vốn giản đơn ban đầu là 4 năm 3 tháng. Khi tính lại nếu chỉ căn cứ vào thời gian hoàn vốn thì dự án này có thể đã không đợc thực hiện do thời gian hoàn vốn gần bằng với
thời gian hoạt động của dự án. Do vậy, để có đợc kết luận chính xác cần kết hơp các phơng pháp khác nữa. Đó là phơng pháp NPV, IRR và chỉ số doanh lợi.
Từ các kết quả tính toán ở trên, ta xác định đợc NPV=4.482 triệu đồng, IRR=23%, PI=1,12. Có thể kết luận rằng dự án Prepaid Card là khả thi.
Việc hiện đại hoá máy móc thiết bị đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của xã hội là một trong những nhiệm vụ trọng tâm của ngành Bu chính viễn thông Việt Nam. Để hoàn thành tốt nhiệm vụ đợc giao, đồng thời mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, các công ty trực thuộc Tổng công ty Bu chính viễn thông Việt Nam nói chung và công ty VMS nói riêng cần có những quyết định đầu t đúng đắn để có thể mở rộng mạng lới đồng thời nâng cao chất lợng dịch vụ thông tin di động, đáp ứng tối đa yêu cầu của khách hàng. Vì vậy, công tác lập và quản lý dự án đầu t đóng vai trò không nhỏ, đặc biệt là việc phân tích tài chính dự án đầu t trong việc đa ra các quyết định đầu t chính xác. Đây là một công việc phức tạp, đòi hỏi cả một quá trình nghiên cứu, vận dụng trên cơ sở lý luận và đúc rút kinh nghiệm từ thực tiễn.
Xuất phát từ thực tế đồng thời vận dụng những kiến thức đợc trang bị ở trờng chuyên đề tốt nghiệp đã giải quyết đợc một số vấn đề sau:
Khái quát tầm quan trọng của hoạt động đầu t, dự án đầu t và những nội dung trong phân tích tài chính dự án đầu t.
Nghiên cứu đợc thực trạng phân tích tài chính dự án đầu t tại công ty Thông tin di động, nêu lên những thành tựu cũng nh đa ra những hạn chế cần khắc phục trong công tác phân tích dự án. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Đa ra một số giải pháp giúp công ty khắc phục đợc những hạn chế còn tồn tại nh cần xác định phơng pháp khấu hao hợp lý, thực hiện xác định hiệu quả của dự án bằng cách kết hợp nhiều phơng pháp khác nhau.
Thực hiện phân tích lại dự án Prepaid Card bằng các phơng pháp tiên tiến đã đa ra ở trên.
Một số giải pháp nhằm nâng cao chất lợng đội ngũ cán bộ phân tích tài chính dự án và giúp cho công tác tổ chức phân tích hợp lý, có khoa học, phát huy tích cực đồng bộ khả năng của cả tập thể công ty.
Cuối cùng là đa ra một số kiến nghị lên các cơ quan cấp trên nh Tổng công ty Bu chính viễn thông Việt Nam, Uỷ ban hợp tác đầu t, Bộ tài chính cần có những giải pháp tich cực nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn nữa cho các hoạt động đầu t của công ty.