Cỏc dự ỏn đầu tư được soạn thảo và tớnh toỏn hiệu quả kinh tế trờn cơ sở dự kiến quỏ trỡnh kinh doanh, thu lợi nhuận sẽ diễn ra trong tương lai. Trong nền kinh tế thị trường, cỏc số liệu dự bỏo thường xuyờn cú sự biến đổi, đặc biệt là trong tương lai xa, khả năng dự ỏn gặp phải những rủi ro là khụng thể trỏnh khỏi. Chớnh vỡ vậy, cần cú những phương phỏp và những cụng cụ dự bỏo rủi ro dự ỏn. Qua cỏc cụng cụ này, cỏc nhõn tố gõy rủi ro và ảnh hưởng của chỳng đến dự ỏn sẽ được lượng húa, nhờ vậy chủ đầu tư cú cơ sở đỏnh giỏ và đề ra những biện phỏp hạn chế rủi ro dự ỏn. Đối với người thẩm định, việc đỏnh giỏ được mức độ rủi ro dự ỏn là một thụng tin rất quan trọng trong việc ra quyết định đầu tư.
Phõn tớch rủi ro dự ỏn cú nhiều phương phỏp với độ phức tạp và ý nghĩa thực tế khỏc nhau. Phổ biến và đơn giản nhất là phõn tớch độ nhạy và phõn tớch tỡnh huống.
+ Phương phỏp phõn tớch độ nhạy.
Hiệu quả của dự ỏn phụ thuộc rất nhiều vào cỏc yếu tố được dự bỏo trong khi lập dự ỏn. Đó là dự bỏo thỡ cú thể bị sai lệch nhất là những biến động xảy ra trong tương lai xa. Vỡ vậy, cụng tỏc thẩm định dự ỏn của ngõn hàng cần phải đỏnh giỏ được sự ổn định của cỏc chỉ tiờu hiệu quả của dự ỏn khi cỏc nhõn tố đầu vào, đầu ra của dự ỏn cú sự biến động, núi khỏc đi cần phải phõn tớch độ nhạy của dự ỏn theo cỏc nhõn tố biến động đú. Trong phõn tớch độ nhạy, kinh nghiệm của cỏc chuyờn gia thẩm định là hết sức quan trọng bởi vỡ chỉ cú cỏc chuyờn gia với kinh nghiệm tớch lũy được của mỡnh mới dự kiến được khả năng nhõn tố nào cú thể biến đổi và biến đổi mức độ bao nhiờu so với giỏ trị ban đầu.
Trong phõn tớch độ nhạy người ta dự kiến một số tỡnh huống thay đổi, những rủi ro trong tương lai làm cho giỏ nguyờn vật liệu tăng, giỏ thuờ nhõn cụng tăng, sản lượng giảm, doanh thu giảm,…Rồi từ đú tớnh lại cỏc chỉ tiờu hiệu quả như: NPV, IRR,…Nếu cỏc chỉ tiờu đú sau khi tớnh lại vẫn đạt yờu cầu thỡ dự ỏn được coi là ổn định và được chấp thuận. Ngược lại, dự ỏn bị coi là khụng ổn định (độ nhạy cảm cao) buộc phải xem xột điều chỉnh tớnh toỏn mới được đầu tư.
Để phõn tớch độ nhạy của dự ỏn, thụng thường người ta thực hiện qua 4 bước sau:
-Bước 1: Xỏc định xem những nhõn tố nào cú khả năng biến động theo chiều hướng xấu. Để xỏc định được xu hướng này, cần căn cứ vũa cỏc số liệu thống kờ trong quỏ khứ, cỏc số liệu dự bỏo và đặc biệt là kinh nghiệm thực tiễn của cỏc cỏn bộ thẩm định.
-Bước 2: Trờn cơ sở cỏc nhõn tố đó được lựa chọn, dự đoỏn biờn độ biến động cú thể xảy ra (tối đa là bao nhiờu so với giỏ trị chuẩn ban đầu). -Bước 3: Chọn một phương phỏp đỏnh giỏ độ nhạy nào đú như phõn tớch độ nhạy theo chỉ tiờu NPV hoặc IRR chẳng hạn.
-Bước 4: Tiến hành tớnh toỏn lại NPV hoặc IRR theo cỏc biến số mới, trờn cơ sở cho cỏc biến số tăng giảm cựng một tỷ lệ % nào đú.
Kết quả của việc phõn tớch độ nhạy sẽ cho ta biết nhõn tố nào trong dự ỏn cần được nghiờn cứu kỹ, cần thu thập đủ thụng tin để phũng ngừa và quản trị rủi ro xảy ra trong quỏ trỡnh khai thỏc dự ỏn.
Phõn tớch độ nhạy là một kỹ thuật phõn tớch rủi ro dự ỏn tương đối giản đơn. Tuy nhiờn, nhược điểm chớnh của kỹ thuật này là chưa tớnh đến xỏc suất cú thể xảy ra của cỏc biến rủi ro và nú cũng khụng thể đỏnh giỏ được cựng một lỳc sự tỏc động của tất cả cỏc biến rủi ro đến dự ỏn.
+ Phương phỏp phõn tớch tỡnh huống
Mặc dự phõn tớch độ nhạy là kỹ thuật phõn tớch rủi ro khỏ phổ biến, tuy nhiờn nú cú những hạn chế như đó chỉ ra ở trờn. Do đú, trong thẩm định và phõn tớch rủi ro dự ỏn, người ta cũn sử dụng phương phỏp phõn tớch tỡnh huống. Phõn tớch tỡnh huống là kỹ thuật phõn tớch rủi ro kết hợp cả hai nhõn tố là tớnh đến xỏc suất xảy ra của cỏc biến rủi ro và sự tỏc động của chớnh biến đú đối với dự ỏn. Trong phõn tớch này đũi hỏi phải xem xột cả một tập hợp những tỡnh huống tài chớnh tốt và xấu từ đú so sỏnh với trường hợp cơ sở, tức là tớnh toỏn lại NPV hoặc IRR trong điều kiện tốt và xấu sau đú so sỏnh với cỏc giỏ trị làm chuẩn (giỏ trị cơ sở).
Tuy nhiờn, phõn tớch tỡnh huống vẫn tồn tại những nhược điểm như khụng thể xỏc định được tất cả cỏc trường hợp kết hợp lẫn nhau của cỏc yếu tố và chỉ phõn tớch được một vài khả năng (biến cố) rời rạc, trong khi thực tế cú thể cú vụ số khả năng kết hợp cú thể xảy ra giữa cỏc biến của dự ỏn.
1.2.4.8 Nghiờn cứu và thẩm định phương diện kinh tế, xó hội mụi trường.
Phõn tớch cỏc lợi ớch kinh tế - xó hội là nội dung quan trọng của dự ỏn, nú cú cỏc ý nghĩa sau:
- Đối với cỏc nhà đầu tư: là căn cứ chủ yếu để nhà đầu tư thuyết phục cỏc cơ quan cú thẩm quyền chấp nhận cho dự ỏn được ra đời và cỏc cơ quan cung ứng vốn quan tõm trong việc tài trợ.
- Đối với cỏc cơ quan quản lý Nhà nước trong lĩnh vực đầu tư như Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Tài chớnh,…phõn tớch lợi ớch kinh tế - xó hội là cơ sở chủ yếu để cỏc cơ quan này xam xột và tư vấn cho cỏc cấp cú thẩm quyền ra quyết định đầu tư.
Để phõn tớch lợi ớch kinh tế - xó hội của dự ỏn đầu tư, người ta bắt đầu phõn tớch từ mục tiờu của dự ỏn. Sau đú phõn tớch cỏc chỉ tiờu kinh tế - kỹ thuật để thấy được lợi ớch kinh tế - xó hội mang lại cho Nhà nước.
Nội dung nghiờn cứu về kinh tế - xó hội bao gồm: + Phõn tớch cỏc chỉ tiờu định lượng:
- Khả năng thu ngoại tệ
- Mức độ thu hỳt lao động của dự ỏn.
- Đúng gúp của dự ỏn vào Ngõn sỏch Nhà nước. + Xỏc định cỏc nhõn tố định tớnh:
- Thỳc đẩy phỏt triển kinh tế xó hội tại địa phương nơi xõy dựng dự ỏn.
+ Cỏc ảnh hưởng kinh tế xó hội khỏc:
Mức độ ảnh hưởng của dự ỏn đối với mụi trường, mụi sinh về cỏc mặt: bầu khụng khớ nơi sản xuất, xử lý chất thải, tiếng ồn, mỹ quan toàn cảnh khu vực, sức khỏe của người dõn.
Hiện nay, tiờu chuẩn về mụi trường tại cỏc nước phỏt triển quy định rất khắt khe, buộc cỏc nhà sản xuất kinh doanh phải chi phớ những khoản tiền rất tốn kộm để trỏnh ụ nhiễm. Trước tỡnh hỡnh đú, nhiều nhà sản xuất, để giảm chi phớ, họ chuyển những cụng nghệ độc hại gõy ụ nhiễm mụi trường sang cỏc nước đang phỏt triển để đầu tư. Ở cỏc nước đang phỏt triển, như Việt Nam chẳng hạn, vỡ nền kinh tế cũn khú khăn nờn vấn đề bảo vệ mụi trường thường chưa được quan tõm đỳng mức. Hậu quả là, chỉ một thời gian ngắn sau, vấn đề ụ nhiễm mụi trường trở nờn trầm trọng, khú khắc phục. Đõy là bài học mà cỏc nhà đầu tư và quản lý đầu tư phải quan tõm.
Trong cỏc dự ỏn đầu tư núi chung đều phản ỏnh cả lợi ớch riờng của chủ đầu tư dự ỏn và lợi ớch kinh tế - xó hội của nú. Tuy nhiờn trong nhiều trường hợp cú dự ỏn mang lại lợi ớch kinh tế xó hội lớn nhưng tớnh khả thi về mặt tài chớnh của dự ỏn khụng đạt được. Trong trường hợp đú, cỏc cấp thẩm quyền nờn cú sự đề xuất cho hưởng chế độ ưu đói trong đầu tư như thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế sử dụng tài nguyờn, tiền thuờ đất, mặt nước,…với giỏ ưu đói để chủ đầu tư trang trải được chi phớ và cú lói, đồng thời xó hội cũng thu được lợi ớch từ cụng cuộc đầu tư.