T HC R NG QU NR NGÂN HÀNG H NG M IC P HN RÊN
3.1.1.4.Thay đi quan đi mv chi phí phi tr cho vi cđ iu hành
giá.
3.1.1.3. Lãi su t là cơng c linh ho t, đáng đ c cân nh c đ s d ng nh t
M c dù m i cơng c cĩ nh ng đ c tính, kh n ng tác đ ng đ n th tr ng theo nh ng cách khác nhau, v i m c đ c ng khơng gi ng nhau, song cho dù cơng c nào thì tín hi u cu i cùng c a nĩ sau khi phát ra c ng d n đ n s thay đ i v giá - lãi su t, dù đĩ là t ng t l d tr b t bu c hay mua tín phi u b t bu c… Vì v y, hãy s d ng h u hi u cơng c lãi su t đ đi u ti t. Cĩ th nĩi, trong các lo i lãi su t thì lãi su t th tr ng liên NH s phát ra tín hi u phù h p nh t, lãi su t này khơng ch ch u s chi ph i c a cung c u v n mà cịn ch u nh h ng, tác đ ng c a lãi su t ch đ o phát ra t NHNN: lãi su t tái c p v n, lãi su t chi t kh u. Lãi su t th tr ng liên NH đ c bi t phát huy tác d ng trong đi u ki n khĩ kh n v thanh kho n c a các NHTM.
3.1.1.4. Thay đ i quan đi m v chi phí ph i tr cho vi c đi u hành chính sách ti n t ti n t
đ t đ c m c tiêu đ t ra k c m c tiêu c a CSTT trong t ng th i k đ u cĩ nh ng cái giá ph i tr - đĩ là nh ng chi phí, nh ng t n kém c n thi t. Khơng th
đ n gi n cho r ng d tr b t bu c thì khơng ph i tr lãi su t hay mua bán gi y t cĩ giá trên th tr ng m thì nh t thi t ph i cĩ chênh l ch (l i nhu n)... Vi c đi u ch nh t ng lãi su t tr cho d tr b t bu c th i gian g n đây c ng là s thay đ i
đáng k v quan đi m. Cịn đ i v i cơng c th tr ng m , khi th c hi n vi c mua bán gi y t cĩ giá trên th tr ng này c ng chính là lúc NHNN th c hi n vi c s d ng cơng c th tr ng m đ đ t m c tiêu c a CSTT ch khơng ph i đ kinh doanh, vì th , trong nhi u tình th b t bu c, NHNN ph i s d ng c ch giá đ đi u ti t b ng cách đ t giá cao lên đ mua cho đ c - n u mu n phát hành ti n vào l u thơng và ng c l i, đnh giá th p xu ng đ bán cho đ c - n u mu n hút ti n t l u thơng v . Nh v y, m c dù là ng i đnh giá nh ng cĩ lúc NHNN c ng v n ph i mua giá cao và bán giá th p - đĩ là m t lo i chi phí bu c ph i tr .
3.1.1.5. Ngo i t mua vào c n ph i đ c s d ng cĩ hi u qu
u n m 2008, NHNN mua vào m t l ng ngo i t khá l n và vì th , m t s l ng VND r t l n đã đ c đ y vào l u thơng, gĩp ph n khơng nh trong vi c đ i giá c hàng hĩa, nhi u ý ki n khơng đ ng tình v i cách làm này. Tuy nhiên, v n đ đ t ra là: N u khơng chuy n qua VND, thì b ng cách nào các doanh nghi p, các cá nhân cĩ th s d ng ngu n ngo i t này? âu cĩ ph i lúc nào các doanh nghi p và cá nhân đ u cĩ th đ c ch đ ng s d ng ngu n thu ngo i t đ nh p kh u hàng hĩa? H n n a, m t th c t khơng th ph nh n là n c ta, ng i ta v n dùng USD đ mua bán, trao đ i khá t do (m c dù khơng đ c phép) mà vi c dùng USD thay th cho VND trong các giao d ch trên đ t Vi t Nam cịn nguy hi m h n nhi u. Vì v y, ngo i t c n ph i đ c t p trung vào tay Nhà n c đ s d ng hi u qu cho nh ng nhu c u chính đáng c a qu c gia và h n ch tình tr ng đơla hố n n kinh t , cho nên dù khơng hành chính hố v n đ này, song, n u doanh nghi p, cá nhân nào cĩ nhu c u bán ngo i t là NH khơng đ c t ch i. T t nhiên, NHTM thì mua c a doanh nghi p, c a dân; NHNN thì mua l i c a các NHTM. Vi c làm đĩ đ ng ngh a v i phát hành ti n vào l u thơng, v n đ s tr nên bình th ng n u nh ngu n ngo i t đ c s d ng m t cách cĩ hi u qu , t o ra ngu n hàng đ m b o s cân đ i v i s l ng VND đã phát ra. Vì th , m t m t, khi phát hành ti n đ ng mua ngo i t ph i luơn đi kèm v i gi i pháp hút ti n đ ng v - s d ng cơng c th tr ng m , cơng c lãi su t... Ngồi ra, v n đ qu n lý qu d tr ngo i h i c a Nhà n c c ng ph i đ c quan tâm, ph i t p trung v m t m i đĩ là NHNN - đ i di n cho Nhà n c trong vi c đi u hành chính sách ti n t . Ngo i t là c a qu c gia, khơng vì l i ích riêng mà đ phân tán r i rác gây khĩ kh n cho vi c đi u hành chính sách ti n t và c ng c n tr vi c qu n lý và s d ng chúng m t cách hi u qu .
3.1.1.6. Nh n đ nh đúng vai trị c a th tr ng ti n t đ cĩ h ng tác đ ng thích h p đ n ho t đ ng c a các th tr ng
M i th tr ng đ u cĩ m t v trí quan tr ng trong n n kinh t và cĩ nh ng
đ c đi m riêng cĩ c a nĩ, tuy nhiên, th tr ng nào cĩ t su t sinh l i cao h n thì nĩ hút ti n m nh h n và do v y, giá c hàng hố trên th tr ng này s t ng lên và
ng c l i. Nguyên t c “bình thơng nhau” gi a các th tr ng th hi n khá rõ n c ta, vào nh ng tháng đ u n m 2007, khi giá ch ng khốn cĩ xu h ng gi m xu ng thì giá b t đ ng s n đ t ng t nĩng s t và vào nh ng tháng cu i n m 2007, đ u n m 2008, rõ ràng giá c hàng hố trên th tr ng hàng hố và th tr ng vàng t ng cao là cĩ vai trị c a l ng ti n đ c d n v t th tr ng ch ng khốn và th tr ng b t
đ ng s n, khi hai th tr ng này t c ngh n. N n kinh t mu n phát tri n thì các th tr ng ph i đ c v n hành m t cách đ ng b , song đ ng trên h t và cĩ th t o s g n k t, liên thơng gi a các th tr ng chính là th tr ng ti n t b i vì ti n chính là dịng ch y l u thơng gi a các th tr ng, khi dịng ch y này b ch n l i thì l p t c các th tr ng tr nên đơng c ng, khơng th v n hành đ c. Nĩi nh v y khơng cĩ ngh a là s trì tr c a n n kinh t là l i t i NH, b i NH c ng ch là m t hi n thân v nhu c u c a xã h i, nĩ c ng ch u s chi ph i c a các y u t kinh t v n đang t n t i - ti n ch v n đ ng khi cĩ s v n đ ng c a hàng hĩa. Khi các th tr ng khác suy s p c ng s là hi m h a, là nguy c cho th tr ng ti n t , cho h th ng NH - h th ng huy t m ch c a n n kinh t . Vì v y, các gi i pháp đ a ra ph i đúng lúc, đúng th i đi m, ph i t o s liên k t t t h n, hi u qu h n gi a th tr ng ti n t v i các lo i th tr ng. M i s can thi p khơng k p th i hay v i vàng đ u cĩ th làm ng ng tr các ho t đ ng trên các th tr ng và khi mu n nĩ h i ph c tr l i th c s khơng ph i vi c d dàng.
Tĩm l i, vi c s d ng các cơng c CSTT đ đi u ti t ho t đ ng NH và thơng qua đĩ đi u ti t các ho t đ ng kinh t là nh ng ho t đ ng th ng ngày, tuy nhiên đ
v n hành các cơng c này m t cách cĩ hi u qu thì m c dù luơn ph i tuân th nh ng nguyên t c nh t đnh song m t khác l i khơng th r p khuơn, máy mĩc mà r t c n s sáng su t, linh ho t và nh y bén.
3.1.2. Gi i pháp đi u hành t phía Ngân hàng Nhà n c 3.1.2.1. H tr v thanh kho n