1.1 Giỏ chứng khoỏn ở thị trường chứng khoỏn sơ cấp (giỏ phỏt hành - giỏ cấp I):
Thị trường chứng khoỏn sơ cấp là nơ phỏt hành cỏc chứng khoỏn, là giai đoạn động viờn vốn cho tổ chức phỏt hành. Thụng thường, chứng khoỏn do cỏc cụng ty phỏt hành ra trờn thị trường sơ cấp sẽ được cỏc tổ chức tài chớnh trung gian như ngõn hàng thương mại, cỏc cụng ty chứng khoỏn… bảo lónh, đại lý hỗ trợ tiờu thụ hoặc bao tiờu. Cũn trỏi phiếu của Chớnh phủ & chớnh
quyền địa phương phỏt hành chủ yếu qua hỡnh thức đấu thầu. Cỏc tổ chức phỏt hành thỡ muốn cỏc chứng khoỏn của mỡnh được bỏn càng gần mệnh giỏ càng tốt. Ngược lại, cỏc tổ chức trung gian phỏt hành lại muốn mua cỏc chứng khoỏn đú với giỏ thấp hơn mệnh giỏ càng nhiều càng tốt, vỡ họ muốn kiếm lời khi đem cỏc chứng khoỏn này ra bỏn lại trờn thị trường thứ cấp. Vỡ vậy, hai bờn phải bàn bạc để đi đến thống nhất một mức giỏ - đú là giỏ bỏn ra của chứng khoỏn ở thời điểm phỏt hành (giỏ phỏt hành chứng khoỏn hay cũn gọi là giỏ danh định). Giỏ phỏt hành phụ thuộc quy luật cung - cầu thị trường . Cung ở đõy là cỏc tài chớnh phỏt hành chứng khoỏn; con cầu là nhu cầu mua chứng khoỏn của dõn chỳng.
1.2 Giỏ chứng khoỏn ở thị trường chứng khoỏn thứ cấp (giỏ cấp II):
Thị trường chứng khoỏn thứ cấp là nơi những người đầu tư chứng khoỏn mua đi bỏn lại cỏc chứng khoỏn đó được phỏt hành & định giỏ ở thị trường sơ cấp. Giỏ cấp II – thị giỏ chứng khoỏn là mức giỏ mà chứng khoỏn được thực sự mua đi bỏn lại trờn thị trường thứ cấp. Trong thị trường chứng khoỏn, giỏ mua & bỏn được xỏc định bằng cỏch đấu giỏ ở sàn giao dịch (SGDCK) & bằng cỏch mặc cả ở bàn giao dịch (thị trường OTC).
1.2.1 Giỏ chứng khoỏn tại SGDCK
Ở SGDCK, cỏc chứng khoỏn được mua bỏn theo phương thức đấu giỏ cụng khai & tự do: tức là chứng khoỏn được bỏn ra với giỏ cao nhất & được mua vào với giỏ thấp nhất. Theo quy định của luật phỏp thỡ SGDCK khụng được làm giỏ mà chớnh cỏc nhà đầu tư chứng khoỏn làm giỏ trờn cơ sở cung – cầu về một lợi chứng khoỏn nào đú. Giỏ cả chứng khoỏn được hỡnh thành ở mức nào để việc mua bỏn được thực hiện tuỳ thuộc vào việc sử dụng phương phỏp đấu giỏ trong giao dịch. Để cú thể tham gia đấu giỏ, người đầu tư phải đỏnh giỏ được giỏ trị của tổ chức phỏt hành chứng khoỏn qua những thụng tin ban đầu cú thể nắm bắt được trờn Bảng cõn đối kế toỏn & Bảng bỏo cỏo thu nhập.
Thị trường OTC là thị trường tự do. Giỏ cả của cỏc chứng khoỏn ở thị trường OTC do người mụi giới mua & người mụi giới bỏn quyết định & được hỡnh thành do mặc cả giữa họ với nhau.
o Nhận xột:
Giỏ chứng khoỏn được hỡnh thành ở thị trường sơ cấp dựa trờn những cơ sở nhất định, những kể từ khi cỏc chứng khoỏn được mua bỏn, chuyển nhượng trờn thị trường thws cấp thỡ giỏ cả của nú bị tỏc động mạnh theo cỏc yếu tố của thị trường. Giỏ cả chứng khoỏn thay đổi hàng giờ, thậm chớ hàng phút hoặc ổn định trong thời gian ngắn & khỏc xa mệnh giỏ của nú. Thị trường thứ cấp là điểm núng của thị trường chứng khoỏn núi riờng & là phong vụ biểu của nền kinh tế núi chung. Đối với trỏi phiếu thỡ lói suất thị trường là cơ sở quyết định hỡnh thành thị giỏ của nú; do vậy mệnh giỏ là căn cứ cho việc trỏi tức cho những trỏi phiếu cú lói suất cố định. Cũn với cổ phiếu thỡ mệnh giỏ của nú khụng cú ý nghĩa kinh tế. Mệnh giỏ chỉ cú ý nghĩa ở thời điểm phỏt hành cổ phiếu & trong khoảng thời gian ngắn – khi đú giỏ cổ phiếu chủ yếu do người bỏn quyết định. Cũn sau đú, giỏ cổ phiếu lại biểu hiện kết quả chào đún của người đầu tư trờn thị trường, phản ỏnh lũng tin của cỏc nhà đầu tư đối với hoạt động & triển vọng của cụng ty. Vỡ vậy nú là “ảo ảnh” của mệnh giỏ & giỏ phỏt hành. Thị giỏ cổ phiếu phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố: cỏc nhu cầu, cỏc nguồn lực tài chớnh & những nhận định khỏc nhau về giỏ cả của những người mua bỏn chứng khoỏn; biểu hiện trong đú cả hi vọng, lo lắng & trạng thỏi tõm lý của họ; trong đú quyết định nhất là quan hệ cung –cầu. Đến lượt quan hệ cung – cầu lại bị tỏc động bởi hàng loạt cỏc nhõn tố nội sinh, ngoại sinh & can thiệp xa gần; tức là nú nhạy cảm với mọi thụng tin cú được cho đến thời điểm hiện tại mà trong đú thụng tin quan trọng nhất chớnh là những thụng tin nội tại của cụng ty. Do vậy, khi cổ phiếu được đưa ra lưu hành trờn thị trường thỡ mệnh giỏ khụng cũn là của riờng cụng ty nữa.
Tất cả cỏc yếu tố trờn được tổng hợp & theo thời gian chỳng kết tập thành giỏ trị tăng hay giảm đi của giỏ chứng khoỏn & được phản ỏnh cuối cựng vào một giỏ trị đớch thực mà người mua, người bỏn chứng khoỏn thực hiện việc giao dịch. Đú chớnh là cơ chế hỡnh thành nờn thị trường chứng khoỏn. Trong đú giỏ trị vật chất của chứng khoỏn chỉ đại diện cỏi hữu hỡnh – mệnh giỏ, đụi khi là rất nhỏ. Phần giỏ trị gia tăng khụng nờn chỉ được hiểu là vụ hỡnh. Nú chỉ vụ hỡnh theo nghĩa tương đối tại tổ chức phỏt hành. Đối với người đầu tư, thụng qua thị trường chứng khoỏn, họ sẽ chuyển phần gia tăng kia thành giỏ trị vật chất để hưởng khoản chờnh lệch cho chớnh mỡnh.