Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 29.632 5.11 5.798 0.00 Size 0.504 0.324 0.066 1.556 0.12 CR -6.433 1.079 -0.455 -5.963 0.00 DE 0.102 0.184 0.024 0.554 0.58 QR 6.11 0.961 0.495 6.356 0.00 age 0.092 0.089 0.042 1.036 0.30 State -0.005 0.017 -0.011 -0.294 0.769 GDP -1.007 0.154 -0.301 -6.533 0.00 INFLATION -0.166 0.096 -0.075 -1.726 0.085 LNCC -2.156 0.494 -0.179 -4.366 0.00
a. Dependent Variable: ROE
V i giá tr Sig trong b ng Coefficients nh h n 0.05 và nh h n 0.1 thì có s t n t i c a tham s trong mô hình. V i m c ý ngh a 5% ta th y tham s CR (Sig = 0), QR (sig = 0), GDP (Sig = 0), CCC (Sig = 0) t n t i trong mô hình h i quy v i bi n ph thu c là ROE, tham s INFLATION c ng t n t i trong mô hình h i quy v i bi n ph thu c là ROE nh ng m c ý ngh a 10%.
Trong ph m vi nghiên c u này tác gi đ a ra bi n ph thu c t su t sinh l i trên VCSH ph thu c vào các bi n sau: kh n ng thanh toán ng n h n (CR), kh n ng
thanh toán nhanh (QR), t c đ t ng tr ng (GDP), th i gian quay vòng ti n (CCC) và t l l m phát (INFLATION). C th , k n ng thanh toán ng n h n, t c đ t ng tr ng GDP, t l lam phát và th i gian quay vòng ti n có tác đ ng âm lên t su t sinh l i
trên VCSH. Ng c l i, kh n ng thanhtoán nhanh có tác đ ng tuy n tính d ng lên t
su t sinh l i trên VCSH
Ta có mô hình h i quy nh sau:
ROE= 29.632 - 6.433*CR + 6.11*QR -1.007*GDP -0.166*INFLATION - 2.156*CCC + v
ụ ngh a:
Khi kh n ng thanh toán ng n h n, kh n ng thanh toán nhanh, t c đ t ng tr ng, t l l m phát, th i gian quay vòng ti n b ng 0 thì t su t sinh l i trên VCSH (ROE) t ng β9.6γβ%
Khi kh n ng thanh toán ng n h n t ng 1 l n, thì t su t sinh l i trên t ng tài s n gi m 6.4γγ%.
Khi kh n ng thanh toán nhanh t ng 1 l n thì t su t sinh l i trên VCSH (ROE) t ng 6.11%
Khi t c đ t ng tr ng t ng 1% thì t su t sinh l i trên VCSH (ROE) gi m
1.007%.
Khi t l l m phát t ng 1% thì t su t sinh l i trên VCSH (ROE) gi m
0.166%.
Khi th i gian quay vòng ti n t ng 1 l n thì t su t sinh l i trên VCSH (ROE) gi m β.156%.
Qua mô hình ta th y, kh n ng thanh toán nhanh mà t ng s làm cho t su t sinh l i trên VCSH t ng, ng c l i, kh n ng thanh toán ng n h n, th i gian quay vòng ti n, t c đ t ng tr ng và t l l m phát mà t ng s làm cho t su t sinh l i trên VCSH gi m. Ta c ng th y, kh n ng thanh toán nhanh là bi n có tác đ ng m nh m nh t lên t su t sinh l i trên VCSH c a doanh nghi p. Trong khuôn kh khóa lu n này, tác gi đ a ra k t lu n kh n ng thanh toán ng n h n có tác đ ng âm lên hi u qu
s n xu t kinh doanh song Almajali và c ng s (2012) cho th y kh n ng thanh toán
ng n h n c a m t doanh nghi p có tác đ ng d ng lên hi u su t tài chính c a các doanh nghi p. V i m t doanh nghi p s n xu t trong ngành xây d ng vi c đ u t vào
tài s n ng n h n không đ c chú tr ng nhi u, ch y u là đ u t vào tài s n dài h n. M t khác, khi mà doanh nghi p vay n nhi u thì thu đánh vào thu nh p doanh nghi p s gi m đi, vì v y mà làm t ng hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Nghiên c u c a C .Madhusudhana và K.Prahlada, p. 43, 2009 ch đ a ra th i gian quay vòng hàng t n kho có tác đ ng âm lên hi u qu s n xu t kinh doanh, A lgimantas Misiunas, p. 39, 2010). Olufemi và Ajilore, 2009, Hasan Agan Karaduman, et al,
β010, Ahsen Saghir, et al, β011, Shaskia G. Soekhoe, β01β, Faisal Shakoor, et al , n m
2012 đã ch ra th i gian thu n trung bình là m t trong nh ng nhân t nh h ng đ n hi u qu s n xu t kinh doanh c a m t doanh nghi p. Tuy nhiên, t k t qu ch y mô hình h i quy tác gi đ a ra k t lu n th i gian quay vòng ti n có tác đ ng âm lên t su t sinh l i trên VCSH hay tác đ ng âm lên hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p ngành xây d ng đ c niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Tlh t v y, th i gian quay vòng ti n c a các doanh nghi p quá l n s làm cho các doanh nghi p b thi u v n t đó mà nh h ng đ n ch t l ng c ng nh hi u qu c a công trình. Qua vi c phân tích 3 mô hình h i quy v i 3 bi n ph thu c là t su t sinh l i trên t ng doanh thu (ROS), t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) và t su t sinh l i trên VCSH (ROE), ta th y th i gian ho t đ ng c a doanh nghi p không nh h ng đ n hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Các y u t nh kh n ng thanh toán
hi n hành (ng n h n), đòn b y tài chính đ c đo l ng b ng t l n trên VCSH, th i gian quay vòng ti n, t c đ t ng tr ng và t l l m phát tác đ ng âm lên hi u qu s n xu t kinh doanh, còn l i quy mô doanh nghi p kh n ng thanh toán nhanh và t n s h u v n Nhà n c tác đ ng d ng lên hi u qu s n xu t kinh doanh. Ngoài ra, t k t qu nghiên c u ta th y kh n ng thanh toán nhanh là nhân t tác đ ng m nh nh t lên hi u qu s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p ngành xây d ng đ c niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam.
