- Đầu tư công ty (I/K)
Trong bài nghiên cứu này, đầu tư công ty (I) được hiểu là đầu tư vào tài sản thực chứ không phải đầu tư vào tài sản tài chính (theo Fazzari, 1988; Michael Firth và cộng sự, 2012); do đó, đầu tư công ty được định nghĩa là đầu tư vào tài sản cố định hữu hình, được đo lường bằng sự thay đổi trong tài sản cố định hữu hình ròng trong năm và cộng với khấu hao trong năm.
Cụ thể bằng giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE) vào lúc cuối năm trừ cho giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE) vào lúc đầu năm và cộng cho khấu hao trong năm. Để kiểm soát phương sai thay đổi có thể xảy ra do sự khác biệt trong quy mô công ty, tác giả chia đầu tư công ty cho tài sản cố định ròng (K) lúc đầu năm và biểu thị chúng dưới dạng I/K. Với K giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE).
- Phát hành cổ phiếu (Gross Equity Issued/K)
Theo Michael Firth và cộng sự (2012), tác giả sử dụng biến phát hành cổ phần (Gross Equity Issued) đại diện cho kênh tài trợ từ việc phát hành cổ phần, cho thấy mức độ tiếp cận của công ty với nguồn vốn bên ngoài từ thị trường cổ phiếu. Phát hành cổ phần thể hiện lượng tiền thu được từ việc phát hành thêm cổ phần trong năm hiện hành, được lấy từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong khoản mục hoạt động tài chính.
Tương tự như đầu tư công ty và dòng tiền, để kiểm soát phương sai thay đổi có thể xảy ra do sự khác biệt trong quy mô công ty, tác giả chia phát hành cổ phiếu cho giá
trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE) vào lúc đầu năm và biểu thị chúng dưới dạng Gross Equity Issued/K. Với K giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE).
- Phát hành nợ (Net Debt Issued/K)
Theo Michael Firth và cộng sự (2012), tác giả tiếp tục sử dụng biến phát hành nợ (Net Debt Issued) đại diện cho kênh tài trợ từ việc vay nợ, cho thấy mức độ tiếp cận của công ty với nguồn vốn bên ngoài thứ hai này. Nhưng do trên thị trường Việt Nam, trái phiếu công ty vẫn chưa phát triển nên biến phát hành nợ (Net Debt Issued) chủ yếu được đo lường bằng lượng tiền mặt thu được từ việc vay vốn ở các ngân hàng trừ đi các khoản hoàn trả trong năm hiện hành, được lấy từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong khoản mục hoạt động tài chính.
Tương tự như đầu tư công ty và dòng tiền, để kiểm soát phương sai thay đổi có thể xảy ra do sự khác biệt trong quy mô công ty, tác giả chia phát hành cổ phiếu cho giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE) vào lúc đầu nămvà biểu thị chúng dưới dạng Net Debt Issued /K. Với K giá trị sổ sách của tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PPE).