Khác với các nghiên cứu trước đây bài nghiên cứu này không tìm thấy bằng chứng về nội dung hàm chứa thông tin của những thay đổi cổ tức bằng tiền như được kỳ vọng trong giả thiết H1. Tuy nhiên, tác giả cho rằng nguyên nhân của hiện tượng này là do phương pháp nghiên cứu, điều này được thảo luận chi tiết hơn ở phần 5.2. Ngoài ra, tác giả đã tìm thấy nhiều kết quả rất thú vị.
Trước tiên, đó là các hoạt động mua lại cổ phần cũng có hàm chứa nội dung thông tin về khả năng sinh lợi của doanh nghiệp. Ở giả thiết H3 tác giả kỳ vọng hoạt động mua lại cổ phần có tương quan tích cực với khả năng sinh lợi của doanh nghiệp. Thế nhưng, kết quả hồi quy lại cho thấy một mối quan hệ phức tạp hơn nhiều. Hoạt động này có tương quan dương với lợi nhuận từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh nhưng lại có mối quan hệ ngược chiều với dòng tiền của doanh nghiệp. Nguyên nhân của hiện tượng này có thể là do sự tự tin của các nhà quản lý khi thực hiện mua lại cổ phần điều này sẽ dẫn tới việc mở rộng chính sách bán hàng, tồn trữ hàng tồn kho nhiều hơn...
Một điểm đáng chú ý nữa là mối tương quan cùng chiều giữa thay đổi khả năng sinh lợi và mua lại cổ phần thể hiện mạnh ở các doanh nghiệp không chia cổ tức hay tăng cổ tức.
Thứ hai, doanh nghiệp chia cổ tức càng nhiều lần trong một năm, kể cả công bố cổ tức hay thực chi cổ tức bằng tiền, thì lại có khả năng sinh lợi suy giảm so với các doanh nghiệp chỉ chia cổ tức một lần. Đặc biệt là ở các doanh nghiệp tăng cổ tức tiền mặt. Kết luận này ngược với giả thiết H2 tác giả đã đề ra. Cho thấy doanh nghiệp thực hiện quản trị tài chính thường xuyên bởi vì bản thân các nhà quản lý cũng không chắn chắc về khả năng sinh lợi.
Thứ ba, theo lý thuyết về tính chu kỳ của doanh nghiệp, các doanh nghiệp thường chia cổ tức bằng cổ phiếu khi doanh nghiệp đang tăng trưởng mạnh.Nhưng với các
doanh nghiệp trong mẫu cổ tức bằng cổ phiếu có thể là vì không có tiền mặt để chia hoặc cũng có thể là một cách để thu hút cổ đông cho hoạt động huy động vốn. Do vậy, tương quan giữa hoạt động chia cổ tức bằng cổ phiếu và sự thay đổi khả năng sinh lợi là tiêu cựu. Điều này cho thấy là nếu các nhà quản lý càng lợi dụng chi trả cổ tức bằng cổ phần thì kết quả kinh doanh của doanh nghiệp càng đi xuống. Đặc biệt là nếu doanh nghiệp đó đang giảm cổ tức.
Kết luận cuối cùng của bài nghiên cứu đó là nhà đầu tư không thể đạt được lợi nhuận trong ngắn hạn từ những quan sát đơn giản về thay đổi cổ tức tiền mặt. Bởi vì, thay đổi cổ tức công bố không có tương quan với biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn.