B ng 2.29 Mô hình Dupont thỀo ROA giai đ on 2012 –
2.1.2. òn by tài chính
uăđi m:
Nh n đ nh đ c nh ng b t l i c a th tr ng xây d ng và b t đ ng s n trong nh ng n m g n đây, công ty đã kp th i đi u ch nh gi m vi c ph thu c vào n khi các kho n n ph i tr c a công ty gi m đ u theo m i n m. i u đó giúp công ty d ki m
soát tình hình tài chính c a công ty trong khi nhi u doanh nghi p trong ngành chu nh h ng n ng n do th tr ng b t đ ng s n suy thoái.
N m 2013 là m t n m đ y bi n đ ng v i toàn ngành, m c dù EBIT c a công ty nh h n n m 2014 nh ng do trình đ qu n lý và s nh y bén c a ban lãnh đ o đã giúp công ty gi m đ c chi phí lãi vay ph i tr , làm cho đ b y tàichính n m 2013 cao h n n m 2014, do v y công ty v n làm n có lãi.
M c dù EBIT c a công ty trong giai đo n 2012 –2014 có s bi n đ ng không n đ nh nh ng EPS l i đang có xu h ng t ng m nh tr l i. i u đó giúp công ty chi m đ c lòng tin c a các c đông hi n t i và thu hút thêm nh ng c đông ti m n ng.
DFL có xu h ng gi m đi trong 3 n m liên ti p là do trong n m 2013 c EBIT và I đ u gi m đi nhi u còn trong n m 2014 thì EBIT và I đ u t ng nh ng EBIT t ng m nh h n I nên DFL c a 2014 nh h n so v i n m 2013. i u này s làm gi m r i ro tài chính mà công ty ph i đ i m t đ c bi t trong tình hình ho t đ ng kinh doanh c a công ty hi n nay.
Nh căđi m:
Tính tích c c c a đòn b y tài chính còn ch a cao do BEP và s c sinh l i c a v n còn th p. Do đ c đi m ngành ngh xây d ng, các công trình đ c thanh toán theo ti n đ thi công. Trong n m qua, công ty đã có nhi u c g ng nh ng do khó kh n c a n n kinh t nên công ty g p khó kh n tr ng vi c tìm ngu n v n đ thi công công trình. Doanh thu ch a th c hi n t ng làm cho công ty thi u ti n đ duy trì ho t đ ng s n xu t kinh doanh liên t c, công ty ph i đi vay v n t bên ngoài đ tài tr cho nhu c u v n c a mình đ c bi t là khi ph i đi vay t các t ch c cá nhân.
T vi c xác đ nh EBIT bàng quan ta rõ ràng th y r ng EBIT th c t đ u nh h n EBIT bàng quan ngh a là ph ng án mà công ty đang ch a l a ch n ch a ph i là ph ng án t t nh t có th mà chi phí chi tr v n còn r t cao.
N m 2012 công ty có trích ra m t kho n d phòng ph i tr ng n h n nh ng trong 2 n m 2013 và 2014 công ty không còn duy trì kho n này vì v y s làm t ng áp l c tr n n u nh các ch n đòi vì các h s v kh n ng thanh toán cho th y tài s n hi n có c a công ty không đ đ chi tr cho nh ng kho n n ng n h n đó vì không ph i tài s n nào c ng d tiêu th ngay v i m c giá h i. Thêm vào đó ROA c a công ty đang gi m d n cho th y tài s n hi n t i c a công ty không mang nhi u l i nhu n cho công ty.
Nhìn t ch tiêu ROE s khi n cho nhi u c đông b n kho n r ng li u công ty có đang s d ng nh ng gì h đang đ u t vào m t cách hi u qu và đúng ch không? khi mà ch s này đang gi m đi r t nhi u ch y u là do l i nhu n sau thu gi m m nh, và ROE các n m th p h n k v ng kho ng t 1% - 2%.
71
CH NGă3. GI IăPHỄPăHOẨNăTHI N VI C S D NGă ọNăB Y
T IăCỌNGăTYăC PH Nă UăT ăVẨăXỂYăD NG HUD3
3.1. Th c tr ng n n kinh t Vi t Nam trong th i gian t i 3.1.1. B i c nh kinh t - xã h i