( n v : %) Ch tiêu N m 2012 N m 2013 N m 2014 2012 – 2013 2012 – 2014 Tuy t đ i % Tuy t đ i % Vòng quay TS (L n) 0,55 0,44 0,48 (0,11) (19,34) 0,03 7,62 ROS 6,73 6,06 4,06 (0,66) (9,86) (2,01) (33,08) H s đòn b y tài chính (L n) 3,95 3,82 3,68 (0,12) (3,12) (0,14) (3,73) ROE 14,63 10,31 7,15 (4,33) (29,56) (3,16) (30,67) nh h ng c a vòng quay TS - (2,83) 0,79 nh h ng c a ROS - (1,16) (3,67) nh h ng c a h s đòn b y - (0,33) (0,28)
(Ngu n: Theo BCTC và tính toán c a tác gi ) Qua mô hình tri n khai v n d ng công th c Dupont, ta th y n m 2012, ROE là 14,63% cao h n ROE n m 2013 4,33% (ROE2013 = 10,31%). ó là do c 3 y u t chính c a ROE đ u gi m trong đó vòng quay tài s n có m c gi m l n nh t là 19,34%. ROS gi m là vì m c gi m c a l i nhu n nhi u h n m c gi m c a doanh thu ch ng t là công ty ch a qu n lý t t các chi phí phát sinh trong n m.
ROE trong n m 2014 ti p t c gi m xu ng t 10,31% xu ng còn 7,15 %. M c dù vòng quay c a tài s n trong giai đo n này có t ng lên thêm 7,62% nh ng m c t ng này không đ đ bù đ p cho m c gi m đi đáng k c a ROS và h s đòn b y tài chính. Vì v y mà ROE 2014 gi m đi 3,16% nh ng m c gi m này nh h n m c gi m ROE2013 (ROE2012– ROE2013 = 4,33%).
nh h ng c a vòng quay tài s n
Khi vòng quay tài s n n m 2013 gi m đã kéo theo ∆ROE gi m 2,83%. Nguyên nhân làm cho vòng quay tài s n gi m là vì doanh thu trong n m 2013 gi m 22,12% do nh h ng t n n kinh t suy thoái đã làm cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty ch m h n so v i tr c, c ng vì th mà doanh nghi p ph i thanh lý, nh ng bán đi
các ph ng ti n v n t i truy n d n v i m c giá th p h n so v i th tr ng và làm cho tài s n công ty gi m đi 3,45%, m c gi m này nh h n m c gi m c a doanh thu vì v y ∆ROE<0. Sang n m 2014, khi vòng quay tài s n t ng thêm 0,04 l n và đ t m c 0,48 l n thì ∆ROE = 0,79% . Vòng quay t ng lên là nh trong n m công ty ho t đ ng có hi u qu nên doanh thu t ng thêm 4,54%, m c dù tài s n ng n h n n m 2014 gi m đi 3,81% nh ng vì m c t ng c a tài s n dài h n l n h n cho nên t ng tài s n ch gi m đi 2,86% v n bé h n m c t ng c a doanh thu trong k .
nh h ng c a ROS
Khi ROS gi m t 6,73% xu ng 6,06% t n m 2012 sang n m 2013 thì ∆ROE c ng gi m đi 1,16%. Vì th tr ng nhà đ t đóng b ng do s duy thoái n n kinh t nên doanh thu có s gi m sút do đó làm nh h ng t i l i nhu n sau thu c a công ty, c ng vì th mà các qu đ u t phát tri n và qu d phòng tài chính có ph n s t gi m đó là nguyên nhân làm cho ROS gi m đi. Có th th y r ng, n ng l c c nh tranh c a công ty trong giai đo n này là t ng đ i kém, công ty c ng ch a có bi n pháp qu n lý chi phí phù h p đ t i đa hóa l i nhu n. Còn sang n m 2014, khi ROS ti p t c gi m thì ∆ROE c ng s gi m ti p 3,67%. M c dù doanh thu n m 2014 cao h n doanh thu n m 2013 nh ng do công ty gi m vi c đ u t cho các công ty con và công ty liên k t cho nên l i nhu n sau thu gi m đi v i m c 30,04% l n h n g p 6,6 l n m c t ng lên c a doanh thu vì th làm cho ROS gi m đi.
nh h ng c a h s đòn b y tài chính
Trong giai đo n 2012 – 2013, khi h s đòn b y tài chính c a công ty gi m t 3,95 l n xu ng 3,82 l n làm cho ∆ROE c ng gi m 0,33%. Nguyên nhân c a s s t gi m này là do c t ng tài s n và v n ch s h u đ u gi m nh ng m c gi m c a v n ch s h u ch là 0,34% trong khi m c gi m c a t ng tài s n là 3,45%. M c gi m t ng tài s n l n nh v y là vì tài s n dài h n gi m 69,25% còn tài s n ng n h n gi m 3,99%. Còn trong giai đo n 2013 – 2014, ∆ROE c ng gi m đi 0,28% khi h s đòn b y tài chính gi m 0,14 l n thì. ó là do m c gi m c a t ng tài s n là 2,86% l n h n m c t ng lên ít h i c a v n ch s h u là 0,91%. Trong đó thì tài s n ng n h n c a công ty gi m nhi u đ c bi t là các kho n đ u t tài chính ng n h n gi m 43,31% nên dù tài s n dài h n trong k có t ng nh ng v n không bù đ p đ c cho m c gi m l n c a tài s n ng n h n.
67 S c sinh l i c a tài s n (ROA)