( n v: Tri u đ ng) Ch tiêu N m 2012 N m 2013 N m 2014 2012 – 2013 2013 – 2014 Tuy t đ i % Tuy t đ i % EBIT 21.402 9.714 20.588 (11.688) (54,61) 10.874 111,94 Chi phí lãi vay (I) 19.228 8.308 15.526 (10.920) (56,79) 7.218 86,88 DFL (l n) 9,84 6,91 4,07 (2,94) (29,82) (2,84) (41,13)
(Ngu n: Theo BCTC và tính toán c a tác gi )
Bi u đ 2.5. S thay đ i c a đ b y tài chính trong giai đo n 2012 – 2014
( n v : L n)
(Ngu n: Theo BCTC vàtính toán c a tác gi ) Nh n xét:
b y tài chính n m 2012 b ng 9,84 l n, t c là m i 1% thay đ i trong EBIT thì l i nhu n trên c ph n s thay đ i 9,84%.
9,84 6,91 4,07 0 2 4 6 8 10 12 N m 2012 N m 2013 N m 2014
Sang n m 2013, thì đ b y tài chính gi m xu ng còn 6,91 l n, ngh a là khi EBIT thay đ i 1% thì s t o ra 6,91% s thay đ i c a ROE. Nh v y là DFL c a n m 2013 th p h n 2,94 l n, t ng đ ng v i t c đ gi m 29,82% so v i n m 2012. i u đó ch ng t , trong n m 2013 công ty đã tr xong m t s ngh a v n c a n m tr c nh ng do các kho n vay trong k c a công ty t ng lên và ph n lãi ph i tr còn l i là khá nhi u cho nên kh n ng t ch c a công ty v n còn y u, r i ro tài chính cao.
Ti p t c gi nguyên xu h ng đi xu ng thì đ b y tài chính n m 2014 ch còn m c 4,07 l n, v y thì khi EBIT bi n đ ng 1% s làm cho ROE thay đ i 4,07% cùng chi u v i s thay đ i c a EBIT. DFL gi m là do t c đ t ng c a EBIT là 111,94% cao h n so v i t c đ t ng c a lãi vay là 86,88%, thêm n a là trong n m 2014 các kho n vay n c a công tyt ng lên nh ng th i gian vay thì ng n đi cho nên lãi ph i tr c ng nhi u h n so v i n m 2013.
hi u rõ h n, ta đi vào phân tích các y u t nh h ng đ n DFL, đó là EBIT và chi phí lãi vay I, theo 2 gi thi t.
Giaiăđo n 2012 ậ 2013
Gi thi t 1: S bi n đ ng c a DFL khi EBIT thay đ i, I không đ i B ng 2.13. S bi n đ ng c a DFL khi EBIT thay đ i, I không đ i
( n v: Tri u đ ng) Ch tiêu N m 2012 N m 2013 Chênh l ch 2012 – 2013
Tuy t đ i %
EBIT 21.402 9.714 (11.688) (54,61)
Chi phí lãi vay (I) 19.228 19.228
DFL (l n) 9,84 -1,02 (10,87) (110,37)
(Ngu n: Theo BCTC vàtính toán c a tác gi ) Khi EBIT gi m 54,1% thì DFL c ng gi m đi 10,87 l n. Do n n kinh t suy thoái khi n cho doanh thu công ty b gi m d n đ n là EBIT gi m đi nhi u, vi c đ nh phí gi m 49,67% c ng khi n cho EBIT gi m; ch y u là vì trong lúc th tr ng b t đ ng s n đóng chi phí bán hàng gi m m nh cho nên đ nh phí gi m m nh. EBIT gi m còn là vì bi n phí gi m do ch u s nh h ng t doanh thu nên đã làm EBIT gi m xu ng t 21.402 tri u đ ng còn 9.714 tri u đ ng.
49
Gi thi t 2: S bi n đ ng c a DFL khi I thay đ i, EBIT không đ i.