- Khi đánh giá hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, các nhà phân tích thường xem xét các chỉ số sinh lợi vì chúng là thướt đo hàng đầu để đánh giá hiệu quả và tính sinh lời trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
• Công thức tính toán chỉ tiêu ROA (%) này như sau:
ROA là tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (Return on total assets) ROA đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty.
Lợi nhuận sau thuế
ROA
Tổng tài sản bình quân × 100 % =
- Số liệu về Lợi nhuận sau thuếđược lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh còn chỉ tiêu Tổng tài sản và Vốn chủ sở hữu được lấy từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
- Chỉ tiêu ROA thể hiện tính hiệu quả của quá trình tổ chức, quản lý hoạt
động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
- ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin về các khoản lãi được tạo ra từ
lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản). ROA đối với các công ty cổ phần có sự
khác biệt rất lớn và phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh. Đó là lý do tại sao khi sử dụng ROA để so sánh các công ty, tốt hơn hết là nên so sánh ROA của mỗi công ty qua các năm và so giữa các công ty tương đồng nhau.
- Tài sản của một công ty được hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở hữu. Cả hai nguồn vốn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của công ty. Hiệu quả của việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận được thể hiện qua ROA. ROA càng cao thì càng tốt vì công ty đang kiếm được nhiều tiền hơn trên lượng
đầu tư ít hơn.
Ví dụ: Nếu công ty A có thu nhập ròng là 1 triệu USD, tổng tài sản là 5 triệu USD, khi đó ROA là 20%. Tuy nhiên nếu công ty B cũng có khoản thu nhập tương tự trên tổng tài sản là 10 triệu USD, ROA của B sẽ là 10%. Như vậy công ty A hiệu quả hơn trong việc biến đầu tư thành lợi nhuận.
- Các nhà đầu tư cũng nên chú ý tới tỷ lệ lãi suất mà công ty phải trả cho các khoản vay nợ. Nếu một công ty không kiếm được nhiều hơn số tiền mà chi cho các hoạt động đầu tư, đó không phải là một dấu hiệu tốt. Ngược lại, nếu ROA mà tốt hơn chi phí vay có nghĩa là công ty đang có dấu hiệu tốt.
•Công thức tính toán chỉ tiêu ROE (%):
ROE là tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (Return on common equyty)
ROE là tỷ số quan trọng nhất đối với các cổ đông, tỷ số này đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của cổđông thường.
Lợi nhuận sau thuế
ROE =
Vốn chủ sở hữu BQ × 100 %
- Chỉ số này là thướt đo chính xác để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lời. Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để
so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đó tham khảo khi quyết
định mua cổ phiếu của công ty nào.
- Tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quảđồng vốn của cổ đông, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô. Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu tư hơn.
- Khi tính toán được tỷ lệ này các nhà đầu tư có thể đánh giá ở các góc độ
cụ thể như sau:
+ ROE nhỏ hơn hoặc bằng lãi vay ngân hàng, vậy nếu công ty có khoản vay ngân hàng tương đương hoặc cao hơn vốn cổ đông thì lợi nhuận tạo ra cũng chỉđể trả lãi vay ngân hàng.
+ ROE cao hơn lãi vay ngân hàng thì phải đánh giá xem công ty đã vay ngân hàng và khai thác hết lợi thế cạnh tranh trên thị trường chưa để có thểđánh giá công ty này có thể tăng tỷ lệ ROE trong tương lai hay không.
• Công thức tính toán chỉ tiêu ROS (%): (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tỷ lệ sinh lời trên doanh thu = (Lợi nhuận ròng / Doanh thu thuần) x 100 % - Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS - return on sales) thể hiện tỷ lệ thu hồi lợi nhuận trên doanh số bán được. Qua đó cho chúng ta biết tỷ lệ phần trăm của mỗi đô la doanh số sẽđóng góp vào lợi nhuận.
- Nếu tỷ lệ này tăng, chứng tỏ khách hàng chấp nhận mua giá cao, hoặc cấp quản lý kiểm soát chi phí tốt, hoặc cả hai.
- Nếu tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu giảm có thể báo hiệu chi phí đang vượt tầm kiểm soát của cấp quản lý, hoặc công ty đó đang phải chiết khấu để bán sản phẩm hay dịch vụ của mình.
2.1.7.2 Hiệu quả sử dụng vốn cốđịnh:
- Vốn cố định biểu hiện giá trị bằng tiền của các loại tài sản cố định ở
doanh nghiệp, thể hiện quy mô của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này đo lường việc sử
dụng vốn cốđịnh đạt hiệu quả như thế nào. Chỉ tiêu này sử dụng có hiệu quả hay không đều ảnh hưởng trực tiếp hoạt động của doanh nghiệp. Một số chỉ tiêu cần phân tích đểđánh giá hiệu quả sử dụng vốn cốđịnh.
Hiệu suất sử dụng vốn cốđịnh = Số vốn cốđịnh bình quân trong kỳ =
- Tỷ lệ sinh lời vốn cốđịnh: cho biết một đồng vốn cố định có thể tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Tỷ lệ sinh lời vốn cốđịnh =
- Hiệu quả sử dụng tài sản cố định: tài sản cố định là bộ phận rất quan trọng và không thể thiếu khi một doanh nghiệp đi vào hoạt động. Tỷ trọng tài sản cố định thay đổi tùy theo quy mô, ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp. Hiệu quả sử dụng tài sản cố định một phần nào phản ánh hiệu quả sử dụng vốn. Hiệu quả sử dụng tài sản cốđịnh cho biết 100 đồng tài sản cốđịnh bỏ ra mang về cho doanh nghiệp bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Hiệu quả sử dụng tài sản cốđịnh =
- Hiệu suất sử dụng tài sản cố định: đo lường việc sử dụng tài sản cố định như thế nào, càng cao càng tốt.
Hiệu suất sử dụng tài sản cốđịnh =
- Hệ số hao mòn tài sản cố định: thể hiện mức độ hao mòn tài sản cố định tại thời điểm đánh giá so với thời điểm đầu tư ban đầu.
Hệ số hao mòn tài sản cốđịnh =
2.1.7.3 Hiệu quả sử dụng vốn lưu động:
- Hiệu quả sử dụng vốn lưu động biểu thị cứ một đồng vốn lưu động bình quân tham gia vào quá trình sản xuất sẽ cho bao nhiêu giá trị tổng sản lượng.
Doanh thu thuần trong kỳ
Số vốn cốđịnh bình quân trong kỳ Số vốn cốđịnh ĐK+ Số vốn cốđịnh CK 2 Lợi nhuận Số vốn cốđịnh bình quân trong kỳ x 100 % Lợi nhuận Giá trị tài sản cốđịnh BQ Doanh thu Giá trị tài sản cốđịnh BQ Số tiền KHLK TSCĐ tính tới thời điểm đánh giá Nguyên giá TSCĐở thời điểm đánh giá
Hiệu quả sử dụng vốn lưu động =
- Tốc độ luân chuyển vốn lưu động: được thể hiện qua hai chỉ tiêu là số lần luân chuyển (số vòng quay vốn) và kỳ luân chuyển vốn (số ngày của một vòng quay vốn).
Vòng quay vốn lưu động =
- Kỳ luân chuyển vốn lưu động: là số ngày bình quân cần thiết để vốn lưu
động thực hiện được một vòng quay trong kỳ.
Kỳ luân chuyển vốn lưu động = (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Kỳ luân chuyển vốn lưu động và số ngày luân chuyển vốn lưu động đánh giá tốc độ luân chuyển của vốn lưu động. Điều đó cũng nói lên rằng một đồng vốn lưu động bỏ ra thì có bao nhiêu đồng doanh thu. Số vòng quay vốn lưu động càng cao thì chứng tỏ vốn lưu động bình quân càng nhiều.
- Đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động là tăng số vòng quay của vốn trong kỳ, hoặc giảm số ngày trong kỳ của vòng quay vốn khi đó doanh nghiệp sẽ
tiết kiệm được vốn. Muốn đạt được điều đó cần phải tiến hành kết hợp nhiều biện pháp nhằm giảm các lượng vốn ở các khâu trong doanh nghiệp, rút lại phần nào
đó vốn trong các giai đoạn của quá trình sản xuất kinh doanh. Vấn đề giảm khối lượng vốn lưu động và nâng cao mức luân chuyển vốn có ý nghĩa rất quan trọng
đối với việc rút ngắn thời gian luân chuyển vốn lưu động trong kỳ.
- Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn lưu động phản ánh sự phát triển của trình
độ sản xuất, trình độ trang bị kỹ thuật, chất lượng của việc tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Ngoài việc tính hiệu suất sử dụng vốn lưu
động trên cơ sở tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động, nó được đánh giá qua các chỉ tiêu sau:
+ Hiệu suất một đồng vốn hàng tồn kho: cho biết một đồng vốn hàng tồn kho bình quân góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần.
Lợi nhuận
Số vốn lưu động bình quân trong kỳ
Doanh thu thuần
Vốn lưu động bình quân sử dụng trong kỳ
Số ngày trong kỳ Vòng quay vốn lưu động
Hiệu suất một đồng vốn hàng tồn kho =
+ Mức đảm nhiệm vốn lưu động: phản ánh lượng vốn lưu động cần thiết
để thu được một đồng giá trị sản lượng hàng tiêu thụ trong kỳ.
Hệ sốđảm nhiệm vốn lưu động =
+ Mức doanh lợi của vốn lưu động: chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn lưu
động bình quân làm ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.
- Việc sử dụng các chỉ tiêu trong hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong các doanh nghiệp cũng cần phải hết sức thận trọng bởi vì đây là những chỉ tiêu tổng hợp. Mỗi chỉ tiêu cũng có những hạn chế nhất định, cho nên vấn đề quan trọng là việc lựa chọn các chỉ tiêu phân tích để có thể bổ sung cho nhau nhằm đánh giá chính xác hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Từđó, có những cải cách để
sử dụng vốn lưu động đạt hiệu quả cao hơn. 2.1.7.4 Hiệu quả sử dụng vốn:
- Bất kỳ một doanh nghiệp nào kinh doanh điều quan tâm đến hiệu quả sử
dụng vốn. Đó là điều kiện để giúp mỗi doanh nghiệp phát triển và tồn tại. Tính hiệu quả của việc sử dụng vốn nói chung là tạo thêm lợi nhuận nhưng không tăng vốn, hoặc đầu tư thêm vốn một cách hợp lý nhằm mở rộng quy mô kinh doanh để
tăng doanh thu nhưng vẫn đảm bảo yêu cầu tốc độ tăng lợi nhuận lớn hơn tốc độ
tăng vốn.
- Một số chỉ tiêu cần xem xét khi phân tích hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn kinh doanh:
Số vòng quay toàn bộ vốn =
- Chỉ tiêu này cho thấy hiệu suất sử dụng vốn của doanh nghiệp, nghĩa là vốn quay bao nhiêu vòng trong năm. Hệ số này càng cao cho thấy việc sử dụng vốn của doanh nghiệp đạt hiệu quả cao. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Số vốn lưu động bình quân trong kỳ
Doanh thu thuần
Lợi nhuận
Vốn lưu động bình quân trong kỳ
Số vốn lưu động bình quân trong kỳ
Doanh thu thuần
Mức doanh lợi vốn lưu động =
Doanh thu thuần Tổng vốn sử dụng bình quân
- Tỷ lệ hoàn vốn (ROI (%): Return on Investment) ROI =
- Chỉ tiêu này cho thấy cứ 100 đồng vốn sử dụng bình quân trong kỳ mang vềđược bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng lớn cho thấy vốn sử dụng có hiệu quả.
2.1.7.5 Tình hình thanh toán
- Trong quá trình hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp nào cũng có các khoản phải thu và phải trả. Tình hình thanh toán có ảnh hưởng rất lớn đến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp. Phân tích tình hình thanh toán để đánh giá tính hợp lý của các khoản phải thu và phải trả.
• Phân tích các khoản phải thu:
Tỷ lệ các khoản phải thu và tổng vốn
- Đây là chỉ tiêu cho thấy có bao nhiêu phần trăm (%) vốn thực chất không tham gia vào hoạt động kinh doanh trong tổng vốn huy động được, phản ánh mức
độ vốn bị chiếm dụng của doanh nghiệp.
- Để thấy rõ hơn tình hình thu hồi công nợ, ta cần so sánh tổng giá trị các khoản phải thu với từng khoản phải thu giữa đầu năm và cuối năm.
• Phân tích các khoản phải trả:
Tỷ số nợ =
- Chỉ tiêu này cho thấy mức độ nợ trong tổng tài sản của doanh nghiệp, từ đó cho thấy phần sở hữu thật sự của doanh nghiệp là bao nhiêu.
- Các chủ nợ này thường mong muốn tỷ số này thấp vừa phải. Ngược lại, doanh nghiệp lại muốn tỷ số này cao.
- Để thấy được tình hình chi trả, ta cần so sánh tổng nợ phải trả với từng khoản nợ phải trả giữa đầu năm và cuối năm. = Các khoản phải thu Tổng vốn x 100 % Tổng tài sản Tổng nợ phải trả x 100% Lợi nhuận sau thuế
Tổng vốn sử dụng bình quân
2.1.7.6 Khả năng thanh toán
•Khả năng thanh toán tổng quát
Là mối quan hệ giữa tổng tài sản mà hiện nay doanh nghiệp đang quản lý, sử dụng với tổng số nợ phải trả (nợ dài hạn, nợ ngắn hạn).
Hệ số này dẫn tới 0 là báo hiệu sự phá sản của doanh nghiệp, khi đó nguồn vốn chủ sở hữu bị mất hầu như toàn bộ, tổng số tài sản hiện có (tài sản lưu động, tài sản cốđịnh) hầu như không đủ trả số nợ mà doanh nghiệp phải thanh toán.
• Khả năng thanh toán ngắn hạn:
- Đi vào phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp là để (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
biết được rằng tài sản của doanh nghiệp có đủ trang trải các khoản nợ ngắn hạn hay không.
- Mọi doanh nghiệp đều phải duy trì một mức vốn luân chuyển hợp lý để đảm bảo đáp ứng kịp thời nợ ngắn hạn để duy trì hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
- Vốn luân chuyển là số chênh lệch giữa tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn với nợ ngắn hạn. Vốn luân chuyển phản ánh bằng số tiền được tài trợ từ các nguồn lâu dài mà không đòi hỏi chi trả trong khoảng thời gian ngắn.
- Tuy nhiên quy mô của vốn luân chuyển không phải là căn cứ tốt đểđánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Do đó, để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp cần xem xét các chỉ tiêu sau:
Ø Khả năng thanh toán hiện hành (Rc): Rc =
- Tỷ số này cho thấy doanh nghiệp có bao nhiêu tài sản có thể chuyển đổi
đểđảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
- Trong nhiều trường hợp, tỷ số này phản ánh không chính xác khả năng thanh khoản, bởi nếu hàng tồn kho là loại hàng khó bán, doanh nhiệp khó biến chúng thành tiền để trả nợ. Do đó, chúng ta cần xem xét đến khả năng thanh toán khi không có sự tham gia của hàng tồn kho.
Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn Rc =
Hệ số thanh toán tổng quát = Tổng tài sản Nợ phải trả
Ø Khả năng thanh toán nhanh (Rq):
- Tỷ số này cho biết khả năng thanh toán thật sự của doanh nghiệp và
được tính theo công thức:
Rq =
Ø Hệ số quay vòng các khoản phải thu: phản ánh tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền mặt
H =
- Hệ số H càng cao chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản thu nhanh, điều này là tốt cho doanh nghiệp vì không phải đầu tư nhiều vào các khoản phải thu. Tuy nhiên, H quá cao đồng nghĩa với kỳ hạn thanh toán ngắn, có ảnh hưởng lớn đến việc tiêu thụ sản phẩm.