Để có cái nhìn rõ hơn về sự tác động của chu kỳ chuyển đổi tiền mặt và các thành phần cấu tạo của nó đến lợi nhuận như thế nào qua từng năm. Tác giả sẽ đi mô tả chi tiết biến phụ thuộc (NOP) với từng biến độc lập (ACP, ITID, APP).
Mối quan hệ giữa ACP và NOP
Hình 4.1 Mối quan hệ giữa ACP và NOP
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Từ hình 4.1, xét theo thời gian từ 2009 - 2013 tỷ lệ NOP giảm đều từ 14.67% xuống 7.98%. Chứng tỏ trong giai đoạn này các công ty bị ảnh hưởng không nhỏ
khi nền kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Kỳ thu tiền bình quân biến động tương đối đều qua các năm cụ thể là tăng từ 61 ngày đến 70 ngàỵ Từ hình 4.1 có thể kết luận các công ty ngành công nghiệp chế
biến, chế tạo đang bị khách hàng kéo dài thời gian trả tiền do đó khả năng sinh lời sụt giảm.
- 51 -
Hình 4.2 Mối quan hệ giữa ITID và NOP
Nguồn: tính toán của tác giả
Hình 4.2, từ năm 2009 đến năm 2010 cho thấy thời gian lưu trữ hàng tồn kho bình quân xấp xỉ bằng nhau giữa hai năm 2009 và 2010 sau đó tăng mạnh đến năm 2013 là 124 ngàỵ Có nghĩa là từ năm 2009 đến năm 2013 nền kinh tế khó khăn, hàng hóa chậm tiêu thụ, các công ty tồn đọng quá nhiều hàng tồn khọ Hàng tồn kho tồn trữ quá nhiều các doanh nghiệp phải tốn rất nhiều chi phí tồn trữ hàng, chi phí đi vay để tái sản xuất… doanh thu giảm, chi phí tăng dẫn đến khả năng sinh lời cũng giảm tương ứng.
- 52 -
Hình 4.3 Mối quan hệ giữa APP và NOP
Nguồn: tính toán của tác giả
Hình 4.3, từ năm 2009 đến 2011 kỳ thanh toán bình quân có mối quan hệđồng biến với khả năng sinh lờị Khi kỳ thanh toán bình quân giảm từ 44 ngày xuống 38 ngày thì khả năng sinh lời giảm mạnh, có nghĩa là trong khoảng thời gian này các công ty rút ngắn thời gian thanh toán tiền cho người bán để có thể được hưởng các chính sách ưu đãị Khi thanh toán tiền hàng sớm đồng nghĩa với việc không có vốn
để hoạt động phải tốn chi phí đi vaỵ Trường hợp này có thể chi phí đi vay cao, hàng tồn kho tiêu thụ chậm từđó doanh thu giảm dẫn đến lợi nhuận giảm. Đến năm 2011, các doanh nghiệp này có xu hướng kéo dài thời gian thanh toán tiền từ 38 ngày tăng dần lên 44 ngày (2013). Khi các doanh nghiệp kéo dài thời gian thanh toán tiền thì họ đã tận dụng được nguồn vốn không phải trả lãi để tài trợ cho các hoạt động của doanh nghiệp dẫn đến lợi nhuận giảm nhẹ hơn so với khi các doanh nghiệp rút ngắn thời gian thanh toán tiền cho người bán. Điều này có nghĩa là các doanh nghiệp càng kéo dài thời gian thanh toán cho người bán thì lợi nhuận có xu hướng tăng dần.
- 53 -
Hình 4.4 Mối quan hệ giữa CCC và NOP
Nguồn: tính toán của tác giả
Hình 4.4, từ năm 2009 - 2012 chu kỳ chuyển đổi tiền mặt bình quân qua các năm tương đối dài từ 125 ngày đến 149 ngày và không đổi ở năm 2013. Để có thể
gia tăng khả năng sinh lời thì chu kỳ chuyển đổi tiền mặt phải được rút ngắn bằng cách giảm thời gian chuyển đổi hàng tồn kho qua việc xử lý và bán hàng hóa nhanh hơn hoặc bằng cách giảm thời gian thu tiền khách hàng qua việc tăng tốc thu nợ
hoặc bằng cách kéo dài thời gian thanh toán qua việc trì hoãn trả nợ cho nhà cung cấp. Tuy nhiên, từ kết quả thống kê từng biến độc lập với biến NOP cho thấy các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu có chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dàị Một trong những nguyên nhân dẫn đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dài do các doanh nghiệp tồn trữ quá nhiều hàng tồn kho từđó doanh thu giảm, khả năng sinh lời cũng giảm.
Từ 4 biểu đồ trên có thể kết luận từ năm 2009 đến giữa năm 2012 các doanh nghiệp đang phải đối mặt với vấn đề thu tiền, thanh toán tiền và hàng tồn kho dẫn
đến khả năng sinh lời bị giảm mạnh. Tuy nhiên từ giữa 2012 đến 2013 thì các doanh nghiệp đã rút ngắn thời gian cho thu tiền của khách hàng và hàng tồn kho đồng thời kéo dài thời gian trả tiền cho người bán dẫn đến khả năng sinh lời không còn giảm mạnh như những năm trước mà có phần cải thiện.
- 54 -
Nhìn chung, các công ty cổ phần trong mẫu nghiên cứu có kỳ thu tiền bình quân và kỳ thanh toán bình quân tương đối hợp lý, cụ thể là kỳ thanh toán bình quân tương đối thấp 1.5 tháng và kỳ thu tiền bình quân hơn 2 tháng. Tuy nhiên kỳ luân chuyển hàng tồn kho tương đối dài (4 tháng) dẫn đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dài (4.5 tháng). Trong mẫu nghiên cứu có Công ty CP Đầu tư thương mại Thủy sản có kỳ luân chuyển hàng tồn kho và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt vào năm 2012 gần 3 năm: ITID = 981 ngày và CCC = 1070 ngàỵ
