V đ n hh ng phát tri n:
S 3.1 Mô hình Miller Orr
88
(Ngu n: Qu n tr tài chính ng n h n – Nguy n T n Bình – NXB Th ng kê -2007) N u s d ti n m t dao đ ng gi a hai gi i h n: gi i h n trên U và gi i h n d i L thì s không có m t ch ng khoán nào đ c mua hay bán ra c . Trong tr ng h p này, gi đnh là dòng ti n vào và dòng ti n ra ph i có m t s bi n đ ng nh p nhàng v i nhau trong m t ph m vi nào đó. Hay nói cách khác, dòng ti n vào v a đ trang tr i cho dòng ti n ra.
Vi c s d ng mô hình Miller Orr giúp Công ty TNHH S n Hà có c s đ xác đ nh đ c m c d tr ti n m t t i u cho ho t đ ng kinh doanh, phù h p v i đi u ki n phát tri n, thông qua ho t đ ng tính toán m c d tr theo công th c:
Công th c tính kho ng cách gi a các đ ng gi i h n:
d = 3*Trong đó: Trong đó:
2 : Ph ng sai thu chi ngân qu m i ngày
i : Lãi su t (chi phí c h i) bình quân m t ngày.
F : Chi phí giao d ch m i l n mua ho c bán ch ng khoán. Gi i h n trên:
Gt = Gd + d M c d tr t i u:
Q* = Gd + Trong đó:
89
Gd: Gi i h n d i, m c d tr v n b ng ti n t i thi u.
Ví d : Trong n m 2014 Công ty TNHH S n Hà có m c d tr ti n t i thi u là 1,5 t đ ng; ph ng sai lu ng ti n hàng ngày trung bình 3,75 t đ ng ( ng d ng v i đ l ch chu n 0,053 tri u/ ngày), lãi su t 0,25%/ngày, chi phí giao d ch m i l n bán ch ng khoán là 0,00015 t đ ng. T đó, ta tính đ c kho ng cách gi a các đ ng gi i h n là: d = 3* = 0,357165 t đ ng Gi i h n trên = 1,5 + 0,357165 = 1,857165 t đ ng M c d tr ti n t i u Q*= 1,5 + 0,357165/3 = 1,619055 t đ ng Nh v y, n u l ng ti n m t nh h n 1,857165 t đ ng thì công ty ph i bán ch ng khoán đ có l ng ti n m t m c d ki n, ng c l i t i m c 1,619055 t đ ng, công ty s d ng s ti n v t quá m c gi i h n mua ch ng khoán đ đ a l ng ti n m t v m c d ki n. Nh vào mô hình này mà công ty có th xác đ nh đ c m c d tr ti n h p lý, v a giúp công ty đ m b o kh n ng thanh toán, đ ng th i đ m b o đ c kh n ng sinh l i c a l ng ti n nhàn r i.
ây là mô hình mà th c t đ c r t nhi u doanh nghi p áp d ng. Khi áp d ng mô hình này, m c ti n m t gi i h n d i th ng đ c l y là m c ti n m t t i thi u. Ph ng sai c a thu chi ngân qu đ c xác đ nh b ng cách d a vào s li u th c t c a m t qu tr c đó đ tính toán.
Bên c nh đó, đ đ t đ c m c cân b ng v l ng v n b ng ti n công ty có th s d ng các bi n pháp nh xác đnh nhu c u v n b ng ti n và th i gian v n b ng ti n c n đ c tài tr (đ làm đ c đi u này thì ph i th c hi n t t các công tác quan sát, nghiên c u và v ch rõ quy lu t c a vi c thu – chi). Ngoài ra, công ty nên có nh ng bi n pháp rút ng n chu k v n đ ng c a ti n m t càng nhi u càng t t đ t ng l i nhu n, b ng cách gi m th i gian thu h i nh ng kho n n , kéo dài th i gian tr nh ng kho n ph i tr . Tuy nhiên, vi c kéo dài th i gian tr n có th làm doanh nghi p m t đi uy tín, chính vì v y c n tìm ra th i gian chi m d ng v n m t cách h p lý đ v a rút ng n th i gian quay vòng ti n mà v n gi đ c uy tín cho doanh nghi p.
3.2.3. Qu n lý các kho n ph i thu
Trong giai đo n 2012 – 2014 các kho n ph i thu c a công ty TNHH S n Hà có xu h ng t ng và chi m t tr ng l n trong c c u v n l u đ ng c a Công ty (t 11,69% n m 2012 lên đ n 29,78% n m 2013 và 30,05% n m 2014). Các kho n ph i
90
thu t ng nhanh là do trong giai đo n trên công ty không ng ng th c hi n chính sách n i l ng tín d ng đ thu hút s chú ý c a khách hàng. C th là công ty thay đ i t chính sách 2/10 net 45 lên 3/10 net 60. M c dù vi c th c hi n chính sách n i l ng tín d ng giúp Công ty thu hút khách hàng nh ng c ng làm gia t ng các kho n ph i thu khi n hi u qu s d ng v n l u đ ng gi m, nh h ng đ n hi u qu kinh doanh. Vì v y, trong th i gian t i Công ty c n ph i t ng c ng qu n lý các kho n ph i thu đ h n ch t i đa s ti n mà Công ty đang b phía khách hàng chi m d ng. t ng c ng qu n lý các kho n ph i thu, Công ty TNHH S n Hà c n:
Xây d ng h th ng thông tin và phân tích n ng l c tài chính c a khách hàng Công ty có th t ng h p thông tin c a khách hàng t các b ph n qu n lý bán hàng, kinh doanh hay tài chính k toán, t đó t ng h p và đ a ra k t lu n v i t ng nhóm đ i t ng khách hàng. Các thông tin t ng h p s là: doanh thu, l i nhu n, kh n ng thanh toán, t l kho n ph i tr trong t ng n ng n h n, th i gian tr n .
Sau khi t ng h p thông tin v các đ i tác chính, công ty có th ti n hành phân tích n ng l c tài chính c a t ng khách hàng c th . xác đ nh đ c các đ i t ng nên c p tín d ng, công ty c n chú tr ng m t s y u t :
Ph m ch t, t cách tín d ng c a khách hàng trong th i gian t i hay tinh th n trách nhi m c a khách hàng đ i v i vi c tr n . Tri n v ng phát tri n c a khách hàng và xu th phát tri n ngành ngh c a h trong t ng lai.
Khách hàng s là b n hàng lâu n m c a công ty hay ch mua m t l n. Xác đnh giá bán tr ch m h p lý.
t ng c ng n ng l c th m đ nh tài chính khách hàng, công ty c n thành l p b ph n chuyên trong l nh v c th m đnh tài chính và theo dõi tình tr ng khách hàng, tr c c ng nh sau khi thanh toán n . Nhân viên tham gia th m đ nh c n ph i có n ng l c chuyên môn, có ý th c trách nhi m.
Xét c p tín d ng cho khách hàng
đ a ra quy t đ nh có c p tín d ng hay chính sách th ng m i cho khách hàng hay không công ty ph i d a vào tiêu chí thu nh p và t ng h p l i trong h th ng thông tin khách hàng. th c hi n đ c đi u này, công ty nên s d ng ph ng pháp phân nhóm khách hàng theo m c đ r i rotheo mô hình đi m tín d ng.
i m tín d ng = 4 x KN thanh toán lãi + 11 x KN thanh toán nhanh + 1 x s n mă ho tăđ ng
91
Trong công th c trên, v i s n m ho t đ ng càng lâu thì kh n ng qu n lý tài chính càng cao và theo đó, công ty c ng có kh n ng tr n nhanh h n. Sau khi tính đ c đi m tín d ng nh trên,có th x p lo i theo các nhóm r i ro nh sau: