Lãi tích l y 87,8 103,6 108,6 96,3 70,5 25,7 0,8 Thu lãi 93,0 84,4 58,9 47,1 31,0 5,2 1,8 Chi phí ho t đ ng 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Chi phí qu n lý tài s n 4,2 4,2 3,7 3,7 3,7 1,5 1,5
Chi tr lãi các gói n 78,8 78,8 70,3 70,3 70,3 27,7 27,7
Chi c t c gói c phi u - 2,5 2,5 2,5 2,5 - -
Thu ròng 96,8 101,5 90,0 65,9 24,0 0,7 - 27,6 L i t c tái đ u t 6,8 7,1 6,3 4,6 1,7 0,1 - Ti n g c tích l y - 48,4 141,7 277,9 449,3 258,5 308,7 Thu g c 130,0 174,0 118,0 142,0 196,0 30,0 14,0 Chi tr g c các gói n - 100,0 - - 448,5 - 249,0 DPRR tín d ng 84,7 - - - - - Hoàn nh p DPRR - 10,0 - 44,8 - 29,9 Thu ròng 45,3 132,4 259,7 419,9 241,6 288,5 103,6 L i t c tái đ u t 3,2 9,3 18,2 29,4 16,9 20,2 T ng c ng 76,0 Ngu n: tác gi d ki n
Cu i n m th 7, ph n l i nhu n còn l i sau khi thanh toán h t các gói trái phi u là 76 t đ ng, SPV s trích l i nhu n cho NHTM là 7,6 t đ ng, ph n còn l i đ c chia cho ng i n m gi gói c phi u là 68,4 t đ ng. Lúc này SPV đã hoàn thành nhi m v và đ c gi i th .
3.2 Nh ng l i ích và r i ro khi áp d ng mô hình CKH t i Vi t Nam 3.2.1Nh ng l i ích khi áp d ng mô hình ch ng khoán hóa 3.2.1Nh ng l i ích khi áp d ng mô hình ch ng khoán hóa
Theo qui trình CKH đ c trình bày trong ph n 3.1, chúng ta s xem xét l i ích đ i v i t ng ch th tham gia khác nhau.
3.2.1.1 i v i các Ngân hàng th ng m i
Gi m DPRR tín d ng: vi c trích l p DPRR đ x lý r i ro trong ho t đ ng ngân hàng, đ c bi t là ho t đ ng tín d ng đã đ c các NHTM th c hi n t lâu. Tuy
nhiên, trong th i đi m hi n nay s n t n đ ng còn l n h n s d phòng đó nhi u. N u dùng ngu n d phòng thì m t r t nhi u th i gian m i có th gi i quy t đ c và h t s c t n kém. H n n a theo phía nhà tài tr là World Bank và IMF thì n t n đ ng đ c x lý b ng DPRR c a ngân hàng không đ c coi là n đã x lý nên gi i pháp d a trên ngu n DPRR không ph i là ph ng án kh thi. CKH có th gi m b t gánh n ng cho ngân hàng trong vi c trích l p DPRR.
Rút ng n th i gian xin vay tái c p v n t NHNN: đ có th vay v n t NHNN thì NHTM ph i đáp ng đ y đ các đi u ki n ràng bu c r t ch t t phía NHNN. V i các ph ng pháp CKH, NHTM có th lo i b nh ng kho n n x u ra kh i B ng cân đ i k toán và nhanh chóng th c hi n đ c m c tiêu xin tái c p v n c a mình. Nhanh chóng gi i quy t n t n đ ng: th c t cho th y vi c bán tài s n th ch p theo quy ch Bán đ u giá ho c bán công khai hi n nay th ng g p nhi u khó kh n và trong m t th i gian ng n ngân hàng khó có th thanh lý đ c tài s n. Các ngân hàng ph i đ i m t v i khó kh n v các kho n thu trong khai thác tài s n vì v n ph i n p thu t các kho n thu t tài s n làm ch m quá trình thu n , khó kh n v th t c gi y t vì có r t nhi u gi y t ph c t p và đ hoàn thành đ c nh ng gi y t h p pháp thì m t r t nhi u th i gian. CKH s gi i quy t v n đ này b ng cách giúp ngân hàng nhanh chóng lo i kho n n t n đ ng ra kh i b ng cân đ i và thay th b ng m t kho n m c ti n m t, nh v y ngân hàng s t p trung cho vi c cho vay s n xu t kinh doanh, còn th i gian x lý tài s n s qua các n m ti p theo do b ph n khác đ m nh n. Và khi chính sách, c ch đang tr lên hoàn thi n h n thì c ng là lúc ngân hàng đã thu đ c ti n.
Ngoài ra NHTM có th thu đ c l i ích t các d ch v tài chính nh qu n lý tài s n, d ch v nh thu … mà không b m t quan h v i khách hàng.
Ví d : Gi s m c trích l p DPRR tín d ng c a NHTM c a danh m c là 25%, s ti n hoàn nh p DPRR tín d ng đ c đ u t ho c cho vay v i lãi su t bình quân 8%/n m trong 5 n m, t ví d trong mô hình trên ta có:
L i ích do hoàn nh p DPRR tín d ng = 250 * 1,085 = 367 t đ ng L i ích t thu phí qu n lý tài s n = 22,7 t đ ng
L i ích t l i nhu n đ c SPV trích l i = 7,6 t đ ng
Nh v y, t ng l i ích NHTM nh n đ c t CKH là 147,3 t đ ng.
3.2.1.2 i v i Nhà đ u t
Vi c có thêm s n ph m tài chính m i trên th tr ng đ ng ngh a v i vi c có thêm nhi u c h i đ ch n l a đ u t .
i v i ng i n m gi các gói n : lãi su t nh n đ c t các gói trái phi u c a CDO cao h n lãi su t TPCP cùng k h n, m c r i ro đã đ c chi t kh u vào giá ch ng khoán, đ ng th i các kho n đ u t này còn đ c Chính ph cam k t thanh toán m t t l cao, nh v y r i ro khi đ u t vào các gói này th p h n so v i trái phi u doanh nghi p thông th ng.
i v i ng i n m gi gói c phi u: tính h p d n c a ch ng khoán CDO cao h n các c phi u thông th ng do tính đa d ng c a danh m c các kho n cho vay, trong tr ng h p r i ro tín d ng không x y ra ho c x y ra v i t l th p h n d báo, ph n l i nhu n đem l i s khá cao và ng i n m gi gói c phi u s thu đ c nhi u l i nhu n. Ví d : trong mô hình trên, l i ích do gói c phi u đem l i cho ng i n m gi là c t c 5%/n m trong 4 n m và chênh l ch v n là 68,4 – 49,8 = 18,6 t đ ng t ng đ ng 37,4%. Gi s trong n m 1 ch có 9% kho n vay thu c nhóm 3 v n , thì con s l i nhu n chia cho gói c phi u t ng lên 70,9 t đ ng, chênh l ch v n là 21,1 t đ ng t ng đ ng 42,3%.
3.2.1.3 i v i các đ nh ch tài chính khác
L i ích t vi c cung c p d ch v và đ u t . i v i t ch c b o lãnh phát hành trong ví d trên thu đ c 8,5 t t CKH, t ch c x p h ng tín nhi m thu đ c phí là 0,5 t đ ng.
3.2.1.4 i v i Chính ph
Vi c thúc đ y các s n ph m CKH s t o thêm s n ph m m i cho th tr ng tài chính, t o n n t ng t t cho m t th tr ng tài chính phát tri n, ti n d n đ n các chu n m c qu c t .
CKH giúp t ng hi u qu ho t đ ng c a các NHTM, gi m r i ro nh vi c phân tán r i ro cho các N T, t đó làm t ng tính an toàn cho h th ng NHTM.
Bên c nh đó, CKH c ng t o đi u ki n cho các doanh nghi p và cá nhân đang khó kh n trong vi c tr n vay ngân hàng có thêm th i gian đ kh c ph c khó kh n và khôi ph c ho t đ ng s n xu t kinh doanh.
3.2.2Nh ng r i ro phát sinh 3.2.2.1R i ro tài s n
Trong đi u ki n n c ta hi n nay, r i ro tài s n có th x y ra b i vì đ i v i m t t p h p nhi u tài s n dùng đ b o đ m cho vi c CKH thì có th d đoán là khó tránh kh i đ c nh ng m t mát. Nh ng t n th t này x y ra khi m t con n không hoàn thành đ c ngh a v tr n c a mình và b t k m t tài s n hay kho n th ch p nào đ c cam k t b o đ m vi c tr n đó không đ đ thanh toán cho kho n n đó. Trong khi đó, Vi t Nam có nhi u tài s n b gi m v m t giá tr do nhi u lý do khác nhau. Chính đi u này đã làm gia t ng thêm r i ro v tài s n.
3.2.2.2R i ro lãi su t
Bi n đ ng lãi su t trên th tr ng s làm nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a dòng ti n do liên quan đ n các kho n lãi su t th n i và lãi su t tái đ u t , t đó nh h ng đ n kh n ng thanh toán c ng nh nguy c thua l và nh h ng đ n tính h p d n c a ch ng khoán phát hành.
3.2.2.3R i ro c u trúc
R i ro c u trúc là r i ro mà m t y u t nào đó v lu t pháp hay v c u trúc c a ch ng khoán không phù h p. R i ro này không ch bao g m vi c không tránh kh i
đ c phá s n mà còn c s gian l n c a ng i kh i t o tài s n ho c là m t s gi m sút hay không th c hi n trách nhi m c a b t k bên nào trong giao d ch CKH. X p h ng tín d ng c a nh ng giao d ch không đ c đ m b o s gi m xu ng n u nh m t thành viên nào đó c a giao d ch b đánh giá th p. n c ta do còn thi u nh ng v n b n pháp lu t c n thi t, n ng l c qu n lý, đ o đ c c a khách hàng còn th p nên khó th tránh kh i nh ng r i ro này.
3.2.2.4Tính h p d n c a ch ng khoán hóa ch a cao
Nh đã nói trên CKH liên quan đ n nhi u đ i t ng tham gia. Nghi p v này cho phép các N T khác nhau cùng hùn v n nh n n có c h i san s , phân chia r i ro và l i nhu n. M i đ i t ng s có nh ng vai trò nh t đ nh trong vi c phân tán r i ro và t ng tính h p d n c a ch ng khoán. Vi c có quá ít các ch th có đ đi u ki n tham gia vào CKH, s thi u v ng các t ch c có đ uy tín cung c p d ch v t ng c ng tín d ng s là m t tr ng i làm gi m tính h p d n c a ch ng khoán. Vi t Nam ch a có t ch c x p h ng tín d ng ho c không có đ thông tin đ t ch c x p h ng tín d ng qu c t đánh giá (n u tham gia) khi n cho N T đánh giá không chính xác v ch t l ng c a ch ng khoán.
3.2.2.5Chi phí đ nh giá cao
Do đây là s n ph m m i, trong khi các kho n vay c a NHTM đ c c p cho nhi u đ i t ng khách hàng khác nhau, có th i h n và đi u ki n lãi su t khác nhau c p trên c s các h p đ ng khác nhau, s tham gia c a các t ch c đ nh m c tín nhi m ch a r ng rãi, d n đ n khó kh n cho các N T, các t ch c b o lãnh, đ nh m c tín nhi m khi đ nh giá lô tài s n h n h p này.
3.3 M t s gi i pháp đ xu t đ đ a mô hình CKH vào th c ti n 3.3.1Gi i pháp đ i v i các Ngân hàng th ng m i 3.3.1Gi i pháp đ i v i các Ngân hàng th ng m i
3.3.1.1Nâng cao ch t l ng tài s n ch ng khoán hóa
NHTM c n ph i nâng cao ch t l ng các kho n cho vay, c n chú tr ng đánh giá hi u qu c a d án kinh doanh và kh n ng tr n c a khách hàng h n là giá tr tài
s n đ m b o. Các NHTM c n tuân th đúng quy trình cho vay, đ m b o h th ng qu n tr r i ro ho t đ ng th ng xuyên và hi u qu .
Tiêu chu n hóa các y u t c a H p đ ng cho vay làm c s cho vi c mua bán n và CKH các kho n cho vay. Các y u t nh t l cho vay so v i tài s n th ch p, th i h n cho vay, lãi su t, cách th c hoàn tr v n g c và lãi c n đ c tiêu chu n hóa. Các kho n vay ph i đ c phân lo i rõ ràng theo đúng quy đ nh v phân lo i n . Nâng cao hi u qu qu n tr danh m c cho vay b ng cách hoàn thi n h th ng x p h ng tín d ng n i b , ti n t i ph ng pháp qu n tr danh m c cho vay hi n đ i; đ m b o tính đ c l p và t p trung c a b ph n qu n lý r i ro; xây d ng mô hình đo l ng r i ro danh m c cho vay.
H n ch tác đ ng tiêu c c c a s h u chéo, minh b ch hóa c u trúc s h u h th ng ngân hàng nh m nâng cao ch t l ng các kho n vay.
3.3.1.2H th ng d li u th ng kê
Có h th ng d li u th ng kê l ch s đ đánh giá kh n ng tr n c a t ng lo i tài s n tài chính. Có c ch báo cáo thông tin ch t ch và thông su t, có h th ng phân tích, cung c p các thông tin d báo ph c v cho qu n tr n i b .
Cung c p các báo cáo đánh giá ch t l ng và đ nh giá chu n v các tài s n đ m b o đ cung c p cho N T đánh giá r i ro ti m n.
3.3.1.3Nâng cao ch t l ng ngu n nhân l c cho ho t đ ng tín d ng
Nâng cao hi u qu tuy n ch n nhân s , t o môi tr ng cho ng i lao đ ng t h c t p, t ch c đào t o chuyên sâu và nâng cao, đào t o t các tr ng đ i h c, có c ch đãi ng h p lý; đ ng th i xây d ng và th c hi n quy trình ki m tra, ki m soát ch t ch , ng n ch n t i đa nh ng nguy c vi ph m đ o đ c ngh nghi p. Tuy nhiên c ng không nên quá nh n m nh đ n ki m tra, ki m soát n i b d làm m t tính sáng t o trong công vi c.
3.3.1.4Nâng cao n ng l c c nh tranh
N ng l c c nh tranh giúp NHTM nâng cao h ng m c tín nhi m, t o đ c nhi u l i th trong quá trình CKH. NHTM c n nâng cao n ng l c qu n tr r i ro và n ng l c giám sát ngân hàng, áp d ng các h th ng ph n m m hi n đ i có kh n ng qu n lý, theo dõi chính xác các kho n cho vay. Ti p t c nghiên c u, hoàn thi n các s n ph m d ch v ngân hàng m i nh các d ch v u thác, các s n ph m phái sinh, các ho t đ ng ngân hàng đi n t .
3.3.1.5Các gi i pháp khác
C ng c và nâng cao tính chuyên nghi p c a các công ty mua bán và khai thác tài s n c a các NHTM. Các công ty này có th đ i di n cho NHTM tham gia đàm phán mua bán tài s n v i SPV, ngoài ra còn tham gia quá trình CKH v i vai trò công ty qu n lý tài s n.
Cam k t vi c phá s n c a công ty d ch v qu n lý hay vi c chuy n giao quy n qu n lý danh m c tài s n cho m t công ty d ch v khác không nh h ng đ n quy n l i c a N T.
3.3.2Gi i pháp đ i v i các đ nh ch tài chính khác
Nâng cao ch t l ng ho t đ ng và kh n ng thi t l p quan h v i các N T, huy đ ng các ngu n v n đ u t m o hi m, nâng cao ch t l ng nhân l c theo h ng chuyên nghi p, đ m b o đ o đ c ngh nghi p và phát tri n các s n ph m d ch v tài chính m i.
V lo i hình NH T: m t gi i pháp đáng chú ý là chuy n đ i m t s NHTM ho t