C ng c và nâng cao tính chuyên nghi p c a các công ty mua bán và khai thác tài s n c a các NHTM. Các công ty này có th đ i di n cho NHTM tham gia đàm phán mua bán tài s n v i SPV, ngoài ra còn tham gia quá trình CKH v i vai trò công ty qu n lý tài s n.
Cam k t vi c phá s n c a công ty d ch v qu n lý hay vi c chuy n giao quy n qu n lý danh m c tài s n cho m t công ty d ch v khác không nh h ng đ n quy n l i c a N T.
3.3.2Gi i pháp đ i v i các đ nh ch tài chính khác
Nâng cao ch t l ng ho t đ ng và kh n ng thi t l p quan h v i các N T, huy đ ng các ngu n v n đ u t m o hi m, nâng cao ch t l ng nhân l c theo h ng chuyên nghi p, đ m b o đ o đ c ngh nghi p và phát tri n các s n ph m d ch v tài chính m i.
V lo i hình NH T: m t gi i pháp đáng chú ý là chuy n đ i m t s NHTM ho t đ ng theo mô hình ngân hàng t ng h p, t c là cho phép các NHTM tham gia các ho t đ ng nh NH T. Nh v y, đ i v i m t s NHTM đ đi u ki n ho t đ ng nh NH T có th đóng vai trò nhà t o l p tài s n, đóng gói và CKH, làm nhi m v c a công ty qu n lý, nh v y có th t i đa hóa l i nhu n trong toàn b chu i giá tr , đ ng th i không m t quan h v i khách hàng trong danh m c tín d ng. Tuy nhiên,
trong c ch ho t đ ng c a ngành Ngân hàng Vi t Nam hi n nay gi i pháp này khó đem l i hi u qu cao vì thi u tính đ c l p, chuyên nghi p.
M t gi i pháp khác là cho phép các CTCK ho t đ ng theo mô hình NH T. Khi đó các CTCK s mua l i danh m c tài s n t các NHTM, đóng gói và phát hành ch ng khoán, NHTM s đ c thuê đ qu n lý tài s n, thu n , th c hi n các th t c si t n và các công vi c qu n lý tài s n khác.
i v i các t ch c đánh giá tín nhi m: c n nghiên c u áp d ng mô hình ho t đ ng và ph ng pháp đánh giá c a các t ch c trên th gi i, ti n t i ho t đ ng đ nh m c chuyên nghi p t i Vi t Nam.
3.3.3Gi i pháp đ i v i Chính ph
S b o tr c a Chính ph : CKH luôn ra đ i cùng v i s b o tr c a Chính ph và
s sôi đ ng c a nghi p v CKH ch th c s kh i s c khi nh ng chính sách v mô c a Chính ph tác đ ng tr c ti p đ n ho t đ ng tín d ng và ho t đ ng c a th tr ng v n. T i M , Nh t B n, Hàn Qu c và H ng Kông, Chính ph đ u đóng vai trò r t quan tr ng trong vi c áp d ng CKH. Quá trình t ng c ng tín d ng v i s b o tr c a Chính ph đóng vai trò r t l n đ n s thành công c a trái phi u đ c phát hành. C n có chính sách khuy n khích tham gia vào quá trình CKH nh gi m thu thu nh p doanh nghi p, cá nhân cho các thành ph n tham gia quá trình CKH (các NHTM, các CTCK, qu đ u t …). Ngoài ra, Chính ph c n có các chính sách đ gi m thi u r i ro lãi su t.
Th tr ng mua bán n : a ra quy ch mua bán n hoàn ch nh đ các NHTM bán các kho n cho vay cho các đ nh ch trung gian.
i v i lo i hình SPV: thông th ng t ch c trung gian đ c thành l p d i s
b o tr c a Chính ph nh t ch c Freddie Mac ho c Ginnie Mae c a M , Hong Kong Mortgage Corporation c a H ng kông… Vi t Nam, giai đo n đ u tiên có th thành l p ngay công ty đ c l p chuyên th c hi n vai trò trung gian CKH do nhà n c qu n lý, đi u này s t o ni m tin cho N T c ng nh h n ch r i ro c a quá
trình CKH. ng th i Chính ph c n h tr cho vi c thành l p các công ty d ch v khác.
Thành l p các t ch c tín nhi m: vi c này không ch c n thi t cho yêu c u c a
CKH mà còn đ đáp ng yêu c u c a vi c phát tri n c a th tr ng tài chính. S đánh giá c a các t ch c có uy tín mang l i tác d ng đ nh h ng đ u t cho N T, ti t ki m đ c nhi u chi phí đánh giá, th m dò trên th tr ng tài chính. Các lo i trái phi u hình thành do CKH là các d ng trái phi u m i, ch a t o đ c lòng tin N T. Vi c có m t m t t ch c đ nh m c v i nh ng đánh giá khách quan s góp ph n làm ph bi n và kh ng đ nh u th v t tr i các lo i trái phi u CKH.
T o môi tr ng pháp lý thu n l i:
C n cho phép b sung ngành ngh ho t đ ng CKH đ có th đ ng ký kinh doanh cho SPV. Hoàn thi n các v n b n pháp lu t hi n hành theo h ng có s th ng nh t trong các v n b n c a Lu t các t ch c tín d ng, Lu t phá s n, Lu t dân s …
Các t ch c đóng vai trò SPV c n có các quy n pháp lý m nh h n các doanh nghi p hay ngân hàng bình th ng. Ví d : con n không có quy n can thi p vào quy t đ nh mua bán n c a SPV, cán b c a SPV đ c pháp lu t b o v khi ra quy t đ nh mua bán n đúng quy đ nh, đ c quy n ch đ nh ng i qu n lý đ c bi t đ i v i con n ... Theo kinh nghi m c a Hàn Qu c, Nh t B n và Malaysia, các công ty CKH ch u s đi u ti t c a các lu t đ c bi t và nh ng quy đ nh khác, nh ng lu t và quy đ nh này đ u nh m t o môi tr ng pháp lý thu n l i cho ho t đ ng CKH.
Ban hành các v n b n pháp lý cho ho t đ ng c a NH T và qu tín thác. V lâu dài vi c cho phép thành l p các qu tín thác song song v i vi c cho phép ho t đ ng lo i hình NH T là c n thi t, các lo i hình này s góp ph n làm t ng tính đa d ng và ti n ích cho th tr ng CKH. i v i lo i hình qu tín thác, hi n nay lu t ch cho phép công ty qu n lý qu đ c phép xin thành l p qu . Do v y c n m r ng gi i h n này cho các NH T. Vi c ban hành các quy đ nh v qu tín thác s t o đi u ki n cho các t ch c mu n áp d ng CKH có c h i l a ch n các hình th c cho SPV.
Nhìn chung, đ CKH có tính kh thi t i Vi t Nam thì h th ng pháp lu t hi n hành c n ph i đ c đ i m i. Tuy nhiên, do đ c thù c a CKH nên vi c s a đ i nh ng n i dung có liên quan c a các lu t khác nhau r t ph c t p. Vì v y, m t s n c nh n , Nh t B n, Hàn Qu c, Thái Lan ho c ài đã ban hành lu t riêng v CKH nh m t o ra m t khung pháp lý th ng nh t cho các giao d ch CKH nh ng c ng không làm nh h ng t i các giao d ch tài chính khác nh phát hành ch ng khoán nói chung hay bao thanh toán. ây là kinh nghi m mà Vi t Nam có th tham kh o trong khi nghiên c u xây d ng lu t CKH c a mình. V hình th c v n b n pháp lý, b c đ u lu t CKH c a Vi t Nam có th đ c th hi n d i hình th c ngh đ nh do Chính ph ban hành h ng d n thí đi m các giao d ch CKH.
K t lu n ch ng 3
Mô hình minh h a cho quá trình CKH, đ c xây d ng d a trên các d li u gi đ nh, đã đ a ra các v n đ c th liên quan đ n quy trình th c hi n, các thành ph n tham gia, cách th c ti n hành… Mô hình c ng minh h a m t ph ng pháp đ nh giá đ n gi n d a trên các gi đ nh v danh m c, xác su t r i ro, kh n ng tái đ u t c a dòng ti n, t đó tính toán l i ích c a t ng thành ph n tham gia CKH. Theo mô hình trên, l i ích đem l i cho NHTM, N T c ng nh các t ch c khác là khá h p d n. Vi c xác đ nh dòng ti n và lãi su t đóng vai trò r t quan tr ng, cùng v i các ph ng pháp đo l ng r i ro đ đ a ra các xác su t v n , t l thu h i, tính toán t l các gói ch ng khoán phát hành… đ u nh h ng r t l n đ n t su t l i nhu n thu l i t quá trình CKH. Kh n ng tái đ u t c a dòng ti n c ng đóng góp không nh vào l i nhu n c a quá trình này. Bên c nh đó, nh ng r i ro phát sinh trong quá trình CKH nh r i ro lãi su t, r i ro c u trúc… th c s đáng lo ng i. Tuy nhiên, nh ng gi i pháp đ c đ a ra, đ c bi t là các gi i pháp liên quan đ n tính pháp lý, đã cho th y kh n ng ng d ng CKH các kho n cho vay c a NHTM Vi t Nam là có th th c hi n đ c n u các bên tham gia cùng quan tâm và hành đ ng ngay t lúc này.
K T LU N
Nói tóm l i, vi c áp d ng CKH các kho n cho vay t i các NHTM Vi t Nam trong giai đo n hi n nay là c n thi t và kh thi. Ngoài ra, vi c ng d ng k thu t CKH t i các NHTM c ng là ti n đ cho vi c xây d ng m t th tr ng CKH phát tri n n đ nh sau này, trong đó có c vi c phát tri n CKH các doanh nghi p, các d án l n c a Nhà n c, các s n ph m CKH th ch p b ng B S.
M c dù, thu t ng “CKH” đã đ c bàn th o và nghiên c u t khá lâu, nh ng sau h n m t th p k k t k ho ch hành đ ng Hà N i n m 2000 trong khuôn kh ASEAN, trong đó có cam k t v thúc đ y s phát tri n c a th tr ng CKH, thì đây v n là m t v n đ m i m đ i v i n c ta. Nguyên nhân c a nh ng khó kh n đã đ c đ tài phân tích cùng v i nh ng gi i pháp. Dù nhi u ti n đ thu n l i cho vi c CKH đã có s n, nh ng đ s m tri n khai áp d ng CKH Vi t Nam r t c n s h tr t nhi u phía, đ c bi t là Chính ph , các c quan Nhà n c nh B tài chính, NHNN, UBCKNN, c quan h tr thông tin, và các t ch c tài chính uy tín trong và ngoài n c.
Trên c s v n d ng các ph ng pháp nghiên c u, đ tài đã đ a ra đ c cái nhìn t ng quát v th tr ng CKH m t s qu c gia đã ng d ng thành công CKH, và d a trên nh ng đi u ki n thu n l i và khó kh n c a Vi t Nam đ đ a ra m t mô hình có th áp d ng vào th c ti n trong giai đo n hi n nay. Nh ng nguyên nhân khách quan và ch quan c a vi c ch m tr tri n khai k thu t này c ng đ c xem xét đ tìm ra gi i pháp thích h p. Tuy nhiên nh ng đ xu t trên đây v n d a trên c s lý thuy t và m t cái nhìn t ng quan v th c tr ng. đi sâu vào th c ti n, đ c bi t là các công vi c v n ph c t p nh liên quan đ n pháp lý và đ nh l ng r i ro, mô hình CKH này c n đ c nghiên c u thêm và nh n đ c s đóng góp ý ki n c a m i ng i đ đ tài ngày càng đ y đ và hoàn thi n.
TÀI LI U THAM KH O
Danh m c tài li u Ti ng Vi t
Bùi Di u Anh, 2012. Qu n tr danh m c cho vay t i các NHTM c ph n Vi t Nam.
Lu n án Ti n s kinh t . Tr ng i h c Ngân hàng Thành ph H Chí Minh. Hoàng Th Thanh H ng, 2008. CKH các kho n cho vay th ch p B S góp ph n t o hàng hóa cho TTCK Vi t Nam. Lu n v n Th c s kinh t . Tr ng i h c Kinh t Thành ph H Chí Minh.
Hu nh c Tr ng, 2009. CKH – Công c tài tr c u trúc. <http://anhchanpttc.wordpress.com/2009/05/13/ch%E1%BB%A9ng-khoan-hoa- cong-c%E1%BB%A5-tai-tr%E1%BB%A3-c%E1%BA%A5u-truc/> [truy c p ngày 25/02/2013]
Lawrence G. McDonald, 2009. o m ng Lehman Brothers. D ch t Ti ng Anh. Ng i d ch Tr nh Thanh Th y và Lê ình Chi. TP.HCM: NXB Tr .
Lê V nh Tri n, 2002. Ch ng khoán hóa các kho n cho vay mua nhà . Ch ng khoán Vi t Nam, p. 42.
M c Quang Huy, 2009. C m nang Ngân hàng đ u t . Hà N i: NXB Th ng kê. Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam, 2012. Báo cáo th ng niên 2011.
Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam, 2012. Kinh nghi m x lý n x u c a m t s qu c
gia và nh ng bài h c cho Vi t Nam.
<http://sbv.gov.vn/portal/faces/vi/vilinks/videtail/vicm255/vict255?dDocName=CN THWEBAP01162511396&_afrLoop=2829428072953600&_afrWindowMode=0& _afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop%3D28294280 72953600%26dDocName%3DCNTHWEBAP01162511396%26_afrWindowMode %3D0%26_adf.ctrl-state%3Dk3pyf1dbk_4> [truy c p ngày 13/07/2013].
Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam, 2013. Thông cáo báo chí V đi u hành chính sách ti n t và ho t đ ng ngân hàng 6 tháng đ u n m, gi i pháp trong 6 tháng cu i n m 2013. Hà N i, ngày 17/06/2013.
Nguy n Quang L c, 2011. Kh n ng ng d ng mô hình NH T và s n ph m CKH t i Vi t Nam. Lu n v n Th c s . Tr ng i H c Kinh t Thành ph H Chí Minh. Nguy n Th Mùi, 2010. H th ng NHTM Vi t Nam và nh ng v n đ đ t ra. Tr ng đào t o và phát tri n ngu n nhân l c VietinBank.
Nguy n V n Ti n, 1999. Qu n tr r i ro trong kinh doanh ngân hàng. Hà N i: NXB Th ng kê Hà N i.
Ph m V Minh Khoa, 2011. CKH các kho n vay th ch p B S đ t o v n cho th tr ng B S Vi t Nam. Lu n v n Th c s . Tr ng i H c Kinh t Thành ph H Chí Minh.
S Giao d ch Ch ng khoán Hà N i, 2013. Báo cáo th ng niên 2012. S Giao d ch Ch ng khoán TPHCM, 2013. Báo cáo th ng niên 2012.
Thanh Thúy, 2013. Nh ng ngân hàng đau đ u vì n x u. Báo u t ch ng khoán đi n t , ngày 28/06/2013. <tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJFDDI/nhung-ngan- hang-dau-dau-vi-no-xau.html> [truy c p ngày 21/7/2013].
Tr n Huy Hoàng, 2011. Giáo trình Qu n tr ngân hàng th ng m i. TP.HCM: NXB Lao ng xã h i.
Trung tâm L u ký Ch ng khoán Vi t Nam, 2012. Báo cáo th ng niên 2011.
Trung tâm nghiên c u chính sách và phát tri n, 2012. Báo cáo Kinh t tài chính Vi t Nam 2011. B Tài Chính.
y ban Giám sát Tài chính Qu c gia, 2012. Báo cáo giám sát c a y ban Giám sát Tài chính Qu c gia 2012.
V Di p Anh, 2002. Xây d ng mô hình CKH các kho n n trong quá trình tái c c u và lành m nh hóa tài chính c a h th ng các NHTM Vi t Nam. Khóa lu n t t nghi p. Tr ng i H c Ngo i Th ng Hà N i.
Chính ph , 2013. D th o Ngh đ nh v thành l p và ho t đ ng c a doanh nghi p đ nh m c tín nhi m.
<http://www.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/congdan/DuThaoVanBan?_p iref135_27935_135_27927_27927.mode=detail&_piref135_27935_135_27927_27 927.id=830> [truy c p ngày 25/6/2014, 14h19’]
Danh m c tài li u Ti ng n c ngoài
Bank for International Settlements, 2011. Report on asset securitisation incentives. Bank for International Settlements, 2013. Revisions to the Basel Securitisation Framework.
Buzková, P. & Teplý, P., 2012. Collateralized debt obligations' valuation using the one factor gaussian copula model. Prague Economic Papers.
Cetorelli, N. & Peristiani, S., 2012. The Role of Banks in Asset Securitization.