ROS
N mă2011 N mă2012 N mă2013 N mă2014 S S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) < 0 6 7,89 14 18,42 12 15,79 11 14,48 0 – 0,62% 6 7,89 6 7,89 8 10,53 6 7,89 ≥ 0,62% 64 84,22 56 73,69 56 73,68 59 77,63 Ngu n: Tác gi t t ng h p T su t sinh l i trên doanh thu d i 0 cho th y hi u qu qu n lý ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p ch a hi u qu và b thua l . N m 2011, s l ng công ty xây d ng có t s ROS nh h n 0 là 6 công ty v i các mã ch ng khoán sau PHH, PVA, SD3, SDH, V11, VHH. Trong đó v i m c ROS ch đ t -11,15%, Công ty C ph n Sông à 3 (SD3) là công ty có t su t ROS th p nh t ngành. N m 2011, giá nguyên v t li u xây d ng t ng cao kèm theo s gia t ng c a nhi u kho n chi phí nh chi phí lãi vay, chi phí qu n lý doanh nghi p,… Bên c nh đó doanh thu c a CTCP Sông à 3 ch y u đ n t xây d ng th y đi n nh ng h u h t các công trình th y đi n l n nh đư đ c quy ho ch và tri n khai xây d ng làm doanh thu c a công ty không không đ bù đ p cho các kho n chi phí. n n m 2012, t tr ng các công ty nhóm này đư t ng t 7,89% lên 18,42% t ng ng t ng thêm 8 công ty. Nguyên nhân là do th tr ng b t đ ng s n ti p t c “đóng b ng” làm đ u ra c a ngành xây d ng không đ c l u thông, giá thành c a nguyên v t li u và lãi su t đi vay tuy đư gi m nh ng v n m c cao, các công ty xây d ng còn g p nhi u khó kh n trong vi c huy đ ng huy đ ng v n. Ch u tác đ ng n ng n nh t có l là Công ty C ph n u t và Th ng m i D u khí Ngh An (PXA). N m 2012, PXA tr thành công ty có ROS th p nh t v i m c -59%. Giá tr s n l ng và doanh thu trong l nh v c xây l p c a công ty r t th p và gi m so v i n m 2011 vì m t s d án b gi m ti n đ thi công do ch a đ c bàn giao đ y đ m t b ng. Doanh thu t l nh v c b t đ ng s n c a công ty c ng ch a đ t đ c nh k v ng dù đư có nh ng chính sách bán hàng v i nhi u u đưi h p d n vì s n ph m c a công ty đang h ng đ n đ i t ng khách hàng có thu nh p cao và trên m c trung bình trong khi l ng khách hàng có thu nh p trung bình và thu nh p th p
quan tâm nhi u đ n s n ph m c a công ty l i không đ đi u ki n đ s d ng các s n ph m trên. Hai n m ti p theo, do tình hình kinh t đư b t đ u có d u hi u ph c h i nh ng v n ti m n nhi u r i ro và thách th c nên t tr ng các công ty có ROS < 0 đư b t đ u gi m tuy không đáng k , t 15,79% xu ng còn 14,48%.
Nhóm các công ty có m c ROS n m trong kho ng t 0 – 0,62% là nhóm nh ng công ty tuy đ t m c ROS d ng nh ng v n th p h n ROS trung bình c a ngành trong 4 n m. T n m 2011 – 2014, s l ng các công ty trong nhóm này khá n đnh m c 6 công ty, t ng ng v i 7,89%, ch có n m 2013 là t ng so v i các n m khác, lên đ n 10,53%. c bi t, Công ty C Ph n Xây D ng Công Trình Ng m (CTN) luôn n m nhóm này trong su t 3 n m t 2011 – 2013. Trong 3 n m này, doanh thu c a công ty khá cao (ch y u do k t chuy n s n l ng d dang t các n m tr c), trong n m 2011 và 2012 còn v t so v i k ho ch song l i nhu n thu v l i th p làm gi m kh n ng sinh l i trên doanh thu c a công ty. i u này cho th y hi u qu s d ng các ngu n l c c a công ty còn th p, chi phí l n đ c bi t là chi phí tài chính. M t khác, nguyên nhân m t ph n còn đ n t nh h ng c a n n kinh t , vi c gi i ngân c a các ch đ u t khó kh n d n đ n v n l u đ ng khan hi m t i doanh nghi p, đi u này nh h ng t i t t c các quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty.
Cu i cùng, nhóm có ROS l n h n ROS c a trung bình ngành trong 4 n m luôn chi m t tr ng l n nh t t n m 2011 – 2014. N m 2012, Công ty C ph n u t H t ng K thu t Thành ph H Chí Minh (CII) đ t m c ROS b ng 205,9%, tr thành công ty có m c ROS cao nh t ngành xây d ng trong 4 n m. S d kh n ng sinh l i ROS c a CII trong n m 2012 l n nh v y là l i nhu n t ng nhi u và ch y u đ n t thu nh p t ho t đ ng đ u t tài chính. Trong n m, CII đư hoàn t t 2 giai đo n c a H p đ ng chuy n nh ng v n c ph n cho nhà đ u t n c ngoài và công ty con là CTCP u t và Xây d ng c u đ ng Bình Tri u đư chuy n nh ng thành công 10% c phi u CII cho nhà đ u t n c ngoài. L i nhu n t nh ng kho n chuy n nh ng này đư góp ph n gia t ng đáng k cho l i nhu n c a công ty trong n m 2012.
Tóm l i, đa ph n các CTCP ngành xây d ng niêm y t trên TTCK Vi t Nam t
n m 2011 – 2014 đ u có kh n ng sinh l i trên doanh thu (ROS) l n h n m c trung
bình ngành trong 5 n m (0,62%). N m 2011 và 2012, do n n kinh t v n m đ m nên t tr ng công ty đ t m c ROS ≥ 0,62% có xu h ng gi m xu ng, t tr ng công ty có ROS âm l i t ng lên. Sang đ n n m 2013 và 2014, n n kinh t đã b t đ u có d u hi u ph c h i, giá c và lãi su t gi m làm cho t tr ng công ty có ROS ≥ 0,62% t ng lên và
53
4.3.2. Kh n ng sinh l i trên t ng tài s n (ROA)