ROE
N mă2011 N mă2012 N mă2013 N mă2014 S S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) S công ty T tr ng (%) < 0 6 7,89 14 18,42 12 1,,79 11 14,48 0 – 0,33% 2 2,63 3 3,95 1 1,32 2 2,63 ≥ 0,33% 68 89,48 59 77,63 63 82,89 63 82,89 Ngu n: Tác gi t t ng h p Do l i nhu n âm nên s l ng và t tr ng trong 4 n m t 2011 - 2014 c a nhóm công ty có m c kh n ng sinh l i trên VCSH (ROE) < 0 t ng t v i nhóm có ROS<0 và ROA < 0. Trong đó, công ty có ROE th p nh t ngành xây d ng n m 2011 v n là Công ty C ph n Xây d ng s 11 (V11) v i m c ROE đ t -31,45%. Tr c h t, do b máy đi u hành đư l i th i, không áp d ng và k t h p các lý thuy t hi n đ i mà ch đi u hành công ty theo m t l i mòn khi n công ty không đáp ng k p v i xu th c a th tr ng. Bên c nh đó, công tác qu n lý chi phí kém hi u qu nên dù doanh thu c a V11 trong n m 2011 có t ng 9,19% so v i n m 2010 nh ng v n không đ đ bù đ p cho
55
các kho n chi phí giúp gia t ng l i nhu n công ty. C th là công tác thu h i công n c a khách hàng ch a đ c quan tâm, n ph i thu khách hàng có s d n đ ng kéo dài trong khi công ty ph i đi vay v n ngân hàng đ bù đ p vào kho n v n kinh doanh b chi m d ng làm phát sinh chi phí lãi vay. M t khác vi c đánh giá các kho n n ph i thu c a khách hàng theo ch đ k toán hi n hành d n đ n vi c trích l p d phòng ph i thu khó đòi cao, nh h ng tr c ti p đ n k t qu s n xu t kinh doanh c a công ty. Trong hai n m t 2012 – 2013, Công ty C ph n T ng công ty Xây l p D u khí Ngh An (PVA) liên ti p là công ty có kh n ng sinh l i ROE th p nh t ngành xây d ng khi mà ch đ t -165,29% (n m 2012) và -245,91% (n m 2013). Do thi u h t v n s n xu t khi n nhi u công trình c a PVA n m 2012 và 2013 ph i t m d ng ho c giãn ti n đ d n đ n s n l ng và doanh thu th p trong khi v n ph i tr chi phí nhân công, chi phí qu n lý doanh nghi p và chi phí lưi vay. i u này nh h ng tr c ti p tói kh n ng sinh l i c a doanh nghi p. N m 2014, giá tr ROE th p nh t ch đ t -783,64%, đây là m c ROE c a là Công ty C ph n Xây l p ng ng B ch a D u khí (PXT). Trong n m 2014 giá tr doanh thu c a PXT th p ch đ t 28,33% k ho ch và ngu n thu ch y u là t các công trình chuy n ti p t n m tr c đó, các công trình có giá tr l n m i ký n m 2014 đ u ch a đ đi u ki n thi công. Doanh thu th p nh ng chi phí c đ nh c a công ty v n ph i tr . Ngoài ra m t s công trình ti m n l t các n m tr c, khi quy t toán các công trình s l này đ c c ng d n l y k vào n m 2014.
Giá tr trung bình c a kh n ng sinh l i trên VCSH (ROE) 76 CTCP ngành xây d ng niêm y t trên TTCK Vi t Nam t n m 2011 – 2014 là 0,33%. Nhóm công ty có ROE trong kho ng t 0 – 0,33% chi m t trong r t th p trong các công ty đ c nghiên c u. N m 2011, ch có 2 công ty n m trong kho ng này là Công ty C ph n Sông à 909 (S99) và Công ty C ph n Xây d ng đi n VNECO 1 (VE1). n n m 2012, s công ty có ROE trong kho ng này đư t ng thêm 1 công ty khi n t tr ng c a nhóm này t ng t 2,63% lên 3,95%. Song đ n n m 2013, ch còn l i 1 công ty là Công ty C ph n Xây d ng s 21 (V21) và n m 2014 s l ng này đư t ng lên 2 công ty là Công ty C ph n u t H t ng và ô th D u khí (PTL) và Công ty C ph n u t - Phát tri n Sông à (SIC).
Chi m ph n l n trong s các công ty xây, t tr ng c a nhóm công ty có ROE cao h n ROE trung bình ngành xây d ng trong 4 n m (0,33%) duy trì m c kho ng 80%. Trong đó, n m 2011, t tr ng c a nhóm này là 89,48%; n m 2012, t ng lên 77,63%; hai n m ti p theo luôn gi m c 62,89%. t m c ROE là 39,52% n m 2013, Công ty C ph n u t và Xây d ng Thu l i Lâm ng (LHC) cho th y m c sinh l i cao nh t trong ngành xây d ng t n m 2011 – 2014. Nh có chi n l c chi tiêu h p lý, t i đa hóa chi phí đ h giá thành s n ph m, t ng d n l i nhu n sau thu cho công ty.
Tóm l i, ROE c a các CTCP ngành xây d ng niêm y t trên TTCK Vi t Nam n m
2011 – 2014 ch y u t 0,33% tr lên. M c dù t tr ng nhóm các công ty kho ng
này có xu h ng gi m t n m 2012 –2013 nh ng đ n n m 2014 không có s bi n đ i
nào nhóm các công ty này. Nhóm công ty có ROE d ng và th p h n trung bình
57
CH NGă5. N I DUNG K T QU NGHIÊN C U 5.1. Th ng kê mô t m u nghiên c u