R i ro kinh doanh Th p
R i ro tài chính Cao
Ngu n tài tr N
Chính sách c t c T l chi tr toàn b
Tri n v ng t ng tr ng t ng lai Âm
T s giá thu nh p (P/E) Th p
Thu nh p trên m i c ph n (EPS)
Th p và gi m d n
Giá c ph n Gi m và t ng trong bi n đ ng
Th c t , n u công ty áp d ng m t chi n l c tài chính thích h p, giai đo n suy thoái c a vòng đ i và vi c thanh lý cu i cùng c a công ty không nh t thi t làm gi m giá tr tài s n c a c đông mà có th làm gia t ng giá tr doanh nghi p và làm l i đ c cho các c đông nh phát hành đ c quy n v i chi t kh u cao, gi m t l n , tái c u trúc chi phí,…
Tóm l i, DN c n đnh v đ c giai đo n phát tri n trong chu k s ng c n c vào các
đ c tr ng v lu ng ti n c a DN. M c dù trong th c t , vi c xác đnh chính xác chu k s ng c a DN là khó kh n do chu k s ng c a DN là m t chu i các chu k n i ti p nhau. Nh ng nhìn t ng th , m t DN s có nh ng giai đo n phát tri n nh trên. Trong m i giai đo n, chính sách c t c nh đ ngh c n ph i là gi i pháp chi n l c,
k t h p v i bi n pháp tình th là các hình th c tr c t c khác nh ng ch m c th p h p lý.
Hi n nay, các công ty niêm y t c a Vi t Nam đ c xác đnh h u h t là đang trong giai đo n t ng tr ng. Công ty c n huy đ ng l ng v n l n cho nhu c u s n xu t kinh doanh. Do đó đnh h ng chung chính sách c t c phù h p nh t đó là không chia c t c ti n m t ho c tr c t c r t th p, tùy theo đ c đi m c a t ng DN. ng th i công ty k t h p tr c t c danh ngh a b ng bi n pháp chia c t c b ng c phi u, c phi u th ng nh ng ph i đ m b o phù h p v i nhu c u v n ph c v cho s n xu t, nhu c u v n cho các d án đ u t , không phát hành c phi u tràn lan t o gánh n ng tr c t c cho ban đi u hành trong t ng lai và có th m t quy n ki m soát công ty.
Xây d ng chính sách c t c chu n m c chung cho t t c các công ty trong m i th i
đi m là không th vì chính sách c t c ph i g n li n v i nh ng chi n l c đ u t c th c a công ty trong t ng lai. M i công ty khác nhau s có nh ng đ c đi m riêng, và ch u tác đ ng b i nh ng nhân t khác nhau. Trong t ng hoàn c nh, t ng giai
đo n công ty s có chi n l c kinh doanh riêng. Nh v y, m i công ty s thi t l p cho mình m t chính sách c t c riêng phù h p v i đ c đi m và giai đo n phát tri n c a công ty. Nh ng đ ng th i ph i tuân th m t s nguyên t c c b n trong chính sách c t c.
3.3. C n tuân th các nguyên t c c b n trong chính sách c t c
- M t là không th xây d ng chính sách c t c chung cho t t c các công ty trong m i th i đi m. M i công ty khác nhau s có nh ng đ c đi m riêng, ho t đ ng trong nh ng l nh v c kinh doanh t i nh ng vùng mi n riêng bi t và ch u tác đ ng b i nh ng nhân t khác nhau. Trong đi u ki n kinh doanh c th , các công ty có chi n l c và quan đi m kinh doanh khác nhau. Các công ty c n cân nh c l a ch n m c c t c phù h p v i đ c đi m, ti m n ng c a mình, và c a cùng m t công ty trong các giai đo n khác nhau c a quá trình phát tri n. Các công ty c n n m v ng tác đ ng c a các nhân t c b n sau trong quá trình xây d ng chính sách c t c