Nghiên c u v CSTT và c ch truy n d n CSTT không ph i là đ tài m i t i
các qu c gia phát tri n. Theo Mishkin (2004) các n c phát tri n nh M và các
n c thu c khu v c châu Âu các kênh truy n d n CSTT đã hình thành và có tác đ ng
rõ nét t i n n kinh t và kênh lãi su t truy n th ng đóng vai trò quan tr ng trong quá
trình truy n d n bên c nh kênh tài s n h n là kênh tín d ng và t giá h i đoái. Tuy
v y, các n c có th tr ng tài chính ch a phát tri n, nghiên c u v c ch truy n
d n CSTT v n là m t thách th c v i các nhà nghiên c u.
Le Viet Hung và Wade D.Pfau (2008) đã đ t n n móng cho các nghiên c u đ nh l ng v truy n d n CSTT t i Vi t Nam. Bài nghiên c u s d ng mô hình VAR rút
g n t p trung vào m i quan h gi a hai bi n: cung ti n, s n l ng đ u ra và s d ng 6
bi n: m c giá chung, lãi su t th c, NEER, tín d ng c a các NHTM trong kho ng th i
gian t 1996-2005. Nhóm tác gi rút ra k t lu n: M i quan h gi a CSTT và s n l ng; m i quan h gi a cung ti n và l m phát trong tr ng h p Vi t Nam là không ch c ch n. Trong các kênh truy n d n, kênh tín d ng và t giá h i đoái quan tr ng h n kênh lãi su t truy n th ng. Tuy v y, k t qu thu đ c là ch a ch c ch n, đ ng
th i bài nghiên c u Vi t Nam s d ng d li u theo Quý cho c giai đo n t nh ng n m 1996 – 2005 nên c n có nh ng nghiên c u thêm đ c p nh t và cung c p b ng
ch ng th c nghi m cho truy n d n CSTT t i Vi t Nam.
inh Th Thu H ng (2013) nghiên c u v truy n d n t lãi su t chính sách t i
lãi su t bán l Vi t Nam và m t s n n kinh t m i n i khác châu Á. Theo k t qu
nghiên c u, tác gi cho r ng lãi su t m c tiêu c a các n n kinh t Châu Á có nh h ng th p đ i v i lãi su t ti n g i và cho vay. Nghiên c u này cho th y kênh lãi su t không có tác đ ng l n trong truy n d n CSTT các n c châu Á (k c Vi t Nam).
K t qu này phù h p v i nghiên c u c a Jain-Chandra và Unsal (2012) nghiên c u v
hi u qu c a kênh truy n d n lãi su t th tr ng ti n t t i lãi su t bán l c a các ngân
hàng châu Á v i m u g m: Hong Kong, Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Singapore và Thailand. i u này ng ý r ng chính ph không có kh n ng ki m soát
có hi u qu lãi su t th tr ng nh m đ t m c tiêu kinh t thông qua lãi su t m c tiêu và kênh lãi su t không ph i là kênh truy n d n hi u qu CSTT các n c châu Á. ng d ng k t qu này, bài nghiên c u s không nghiên c u kênh truy n d n lãi su t
Vi t Nam.
Raghavan và Silvapulle (2007) s d ng mô hình SVAR v i 9 bi n cho hai giai đo n tr c và sau gia nh p WTO c a n n kinh t m và nh Malaysia. K t qu cho
th y, sau WTO n n kinh t d b t n th ng tr c các cú s c giá c hàng hoá th gi i
và cú s c s n l ng sau giai đo n kh ng ho ng. Nghiên c u ch cho r ng kh ng
ho ng đã thay đ i vai trò c a các kênh truy n d n CSTT Malaysia: tr c kh ng
ho ng, t giá h i đoái và CSTT nh h ng đáng k t i n n kinh t , nh ng sau kh ng
hình c a nghiên c u trên, Tr n Ng c Th và các c ng s trong bài nghiên c u: “C
ch truy n d n CSTT Vi t Nam” (2013) đã xây d ng mô hình SVAR cho 7 bi n;
bao g m 2 bi n c a nhóm bi n ngo i sinh (giá d u giao ngay Dubai và lãi su t c b n
M ) và 5 bi n trong n c (s n l ng công nghi p Vi t Nam, ch s giá tiêu dùng, cung ti n M2, lãi su t ti n g i Vi t Nam k h n 3 tháng, t giá danh ngh a NEER) cho hai giai đo n tr c và sau khi Vi t Nam gia nh p WTO. Nhóm tác gi rút ra k t
lu n: sau khi gia nh p WTO, n n kinh t Vi t Nam ch u nh h ng nhi u b i các cú
s c bên ngoài và bên trong n n kinh t . N n kinh t tr nên b t n h n, CSTT th t
ch t đ gi m l m phát phát huy hi u qu sau khi Vi t Nam gia nh p WTO sau kho ng
6 quý. CSTT m r ng t o ra s gia t ng l m phát c tr c và sau WTO tuy nhiên, ph n ng k sau WTO là l n h n. S d ng k t qu này, bài nghiên c u l a ch n
th i gian nghiên c u t n m 2007 – 2012 đ tránh s khác bi t hai giai đo n khác
nhau nh h ng t i k t qu nghiên c u c a mô hình. Bài nghiên c u c ng tham kh o
m i quan h gi a các ràng bu c trong mô hình SVAR t hai nghiên c u trên đ xây
d ng mô hình SVAR cho nghiên c u c a mình.
Mishra, Montiel và Spilimbergo (2010) đã phân tích môi tr ng th c thi CSTT các n c thu nh p th p và đ a ra k v ng kênh tín d ng s là kênh truy n d n có hi u
qu nh t c a CSTT t i n n kinh t . Nhóm tác gi c ng đã tìm th y b ng ch ng th c
nghi m v s ho t đ ng c a kênh tín d ng t i Nam Phi, Pakistan và m t s n c thu
nh p th p khác. Berkelmans (2006) s d ng mô hình SVAR đ nghiên c u truy n d n
CSTT qua kênh tín d ng n n kinh t nh (so v i M ) và m Australia. K t qu đã tìm th y tín d ng có nh h ng m nh t i s n l ng đ u ra h n là l m phát Australia. Tuy v y, CSTT c a NHTW Australia hoàn toàn có th n đ nh hoá các cú
s c c a tín d ng. T i Vi t Nam nh ng nghiên c u v truy n d n CSTT qua kênh tín d ng là ít i, Chu Khánh Lân (2013) trong nghiên c u th c nghi m v truy n d n
CSTT qua kênh tín d ng đã s d ng 2 mô hình VAR (có kênh tín d ng và không có)
- i v i qu c gia mà tín d ng ngân hàng chi m vai trò quan tr ng thì tác
đ ng truy n d n c a kênh tín d ng t i n n kinh t ph thu c vào hi u qu c a ho t đ ng tín d ng.
- Tín d ng có tác đ ng khu ch đ i nh h ng c a cung ti n t i n n kinh t .
Tuy nhiên, kênh tín d ng l i ch a có tác đ ng h tr t ng tr ng kinh t do nh ng v ng m c v phía cung, c u tín d ng.
T ng h p các nghiên c u th c nghi m trên, có th th y các n c có n n kinh
t nh và m , thu nh p th p nh Vi t Nam kênh tín d ng đ c k v ng s là kênh truy n d n hi u qu CSTT c a NHNN t i n n kinh t . Do đó, bài nghiên c u t p
trung nghiên c u c ch truy n d n CSTT qua kênh tín d ng, c th là kênh tín d ng
c a các NHTM.
